Я наблюдаю за биткоином, который колеблется около 77,5K, и честно говоря, что-то тут не складывается. Объем спотовых сделок падает в свободном падении, в то время как деривативы взлетают, и это обычно предвещает сильные движения в любом направлении. Процентные ставки по финансированию остаются отрицательными, что означает, что очень много коротких позиций давят на рынок. В основном, риск ликвидации подстерегает.

Глядя на цифры за последние 30 дней, дневной объем снизился с 42K BTC до почти 36K BTC. Тем временем, открытый интерес упал с 23,3 миллиарда до 21,2 миллиарда, но не так сильно, как спот. Это говорит мне о том, что трейдеры используют больше кредитного плеча, чем раньше, а не меньше. То есть, больше денег ставится на фьючерсы, чем на реальные покупки. Это хрупко.

Интересно, что институциональные игроки не переставали накапливать. Запасы на биржах снизились на 66,3K BTC за тот же период, что говорит о том, что крупные участники выводят биткоин с публичных рынков. 92% недавних потоков были вне бирж. Но это контрастирует с слабым участием розничных инвесторов. Итак, у вас есть две противоположные силы: институциональное накопление против потенциальной ликвидации в деривативах.

Структура рынка не сбалансирована. Меньше спотового объема, больше кредитного плеча, доминируют короткие позиции. Всё это усиливает волатильность. Если произойдет макроэкономический шок или резкое движение цены, каскады ликвидаций могут быть серьезными. Так что, пока крупные игроки покупают, риск ликвидации в крипте остается реальным в краткосрочной перспективе. Рынок играет с огнем.