Bitunix аналитик: по-настоящему вызывающее беспокойство на рынке уже не в том, снизят ли ставки, а в том, примет ли ФРС снова «долгосрочную высокую процентную ставку»

BlockBeats Новости, 29 апреля, рынок практически полностью заложил в цены решение Федеральной резервной системы оставить ставки без изменений, и настоящий фокус начал смещаться на другое — возобновляет ли ФРС «повышение ставок» в качестве варианта. Именно поэтому недавно доходность долгосрочных американских облигаций снова приближается к 5%, а рынок начинает массово делать ставки на падение долгосрочных облигаций.

За последние два года ФРС постоянно рассматривала энергетические, тарифные и цепочные шоки как «однократную инфляцию», поэтому даже при колебаниях цен на нефть рынок по-прежнему верит, что в конечном итоге цикл снижения ставок возобновится. Но сейчас, когда война в Ближнем Востоке вошла в третий месяц, а Brent вырос примерно на 50% с начала конфликта, внутри ФРС впервые начали открыто задаваться вопросом: если однократные шоки повторяются, считаются ли они всё ещё однократными?

Это и есть настоящий риск сегодняшнего вечера. Беспокойство рынка связано не с немедленным повышением ставок, а с тем, признает ли Пауэлл официально — высокие цены на нефть и проблемы с цепочками поставок могут снова проникнуть в основную инфляцию. Потому что, если ФРС начнет принимать этот логический вывод, «долгосрочные высокие ставки» снова станут основной темой рынка.

Более того, эта встреча, возможно, станет последней для Пауэлла в качестве председателя ФРС. Кевин Уорш, номинированный Трампом, уже близок к завершению процедуры подтверждения, а сам Уорш — типичный ястреб. Если Пауэлл в итоге уйдет и с поста члена Совета управляющих, Трамп впервые сможет по-настоящему приблизиться к перестройке структуры власти в ФРС.

Следовательно, рынок сейчас торгует не тем, повысит ли ФРС ставки сегодня вечером, а тем, как «следующий председатель ФРС» переопределит инфляцию и ставки. Именно по этой причине недавно доллар, доходность американских облигаций и золото демонстрируют высокую волатильность.

Для криптовалютного рынка, BTC по-прежнему выигрывает за счет притока капитала в рискованные активы и спроса на ETF, но если ФРС начнет давать сигнал о «возможности повышения ставок», переоцененные технологические акции и криптовалюты могут снова столкнуться с проблемами ликвидности. В краткосрочной перспективе важнее не сама ставка, а готовность Пауэлла открыть «дверь» для возобновления ожиданий повышения ставок.