Недавно кто-то снова спросил меня, откуда вообще берется доход от LST/повторного залога… В моей голове автоматически всплывает таблица: одна колонка — «базовая награда за залог», вторая — «дополнительные стимулы/субсидии», последняя — «звучит очень заманчиво, но, возможно, это рискованная оценка». Говоря прямо, первые два пункта еще можно посчитать ясно, а остальное — зачастую проект использует риск как цену за внимание.

Риск не стоит объяснять слишком сложно: если произойдет сбой в смарт-контракте, потеря привязки, блокировка ликвидности, повторный залог, разбивая одну безопасность на несколько частей для продажи… в тот день, когда рынок сжмется, TVL сначала поднимется как температура, а потом остынет, и расставание произойдет быстрее, чем вход.

Недавние ожидания снижения ставок, рост индекса доллара и рискованные активы идут рука об руку, и я все меньше хочу импульсивно делать ставки: обычно я сначала пишу «источник дохода» простыми словами в заметке, через ночь смотрю еще раз, и если сам не могу объяснить ясно — лучше оставить, проснусь — решу потом.