В последнее время я следил за парой доллар-иена и обнаружил некоторые очень важные моменты.

На прошлой неделе доллар-иена сразу же достигла 159,85, всего в шаге от психологической отметки 160. Этот уровень ранее неоднократно намекал японский министр финансов Кацуюки Кавабата на возможное вмешательство, но рынок всё равно продолжил расти. Знаете ли вы, что за этим стоит прямое влияние ситуации на Ближнем Востоке?

Переговоры сорвались. Делегации США и Ирана в прошлое воскресенье в Пакистане провели самую высокоуровневую встречу с 1979 года, но так ничего и не достигли. Более того, командование Центрального командования США объявило о морской блокаде иранских портов, что напрямую прервало экспорт нефти Ирана. Подумайте, что это означает — в прошлом месяце среднесуточный экспорт нефти через Ормузский пролив составлял около 1,7 миллиона баррелей, а теперь этот маршрут закрыт.

Цена на нефть WTI выросла более чем на 10%, пробив отметку в 100 долларов и достигнув 105,6 долларов за баррель. Исследовательский отчет Австралийского банка заявил, что такая блокада усилит конфликт на Ближнем Востоке, и базовая цена на нефть на физическом рынке уже показывает, что в ближайшие недели цена может превысить 140 долларов за баррель.

Для Японии это — удар по доходам. Рост цен на нефть напрямую увеличивает импортные расходы, а доля стран Ближнего Востока в японском импорте нефти достигла 95,9%. В результате доходность десятилетних японских облигаций в понедельник взлетела до 2,5%, достигнув максимума за 29 лет. Банка Японии, скорее всего, задумывается о повышении ставок, чтобы укрепить иену и сдержать рост цен, но есть одна большая проблема.

Япония сталкивается с импортируемой инфляцией, вызванной предложением, а не перегревом спроса. Согласно данным Банка Японии, в марте средний курс иена к доллару зафиксирован на уровне, примерно на 33% слабее по сравнению с пиком цен на нефть в 2008 году. В тот же месяц цена на нефть в иенах за баррель выросла примерно на 9500 иен по сравнению с предыдущим месяцем. Видите, девальвация иены и рост цен на нефть образуют порочный круг.

Если Банк Японии резко повысит ставки в краткосрочной перспективе, это может вызвать обратную реакцию на арбитражных сделках, что станет потенциальным «серым быком» для мировой экономики. Кроме того, в марте индекс потребительских цен США вырос на 0,9% — самый большой рост с июня 2022 года, а рост цен на бензин достиг рекордных показателей с 1967 года. Это снижает вероятность снижения ставок Федеральной резервной системой в этом году и продолжает приток капитала в доллар как в безопасное убежище.

Бывший высокопоставленный японский чиновник по валютным операциям Накоэ Такэхико ранее предупреждал, что только вмешательство за счет валютных резервов может оказать краткосрочный эффект, а для реального сдерживания девальвации иены необходимо постепенное повышение ставок Банка Японии в рамках согласованной политики. Но сейчас ситуация такова, что у Банка Японии слишком большие препятствия для резкого повышения ставок.

Технический анализ показывает, что дневной график доллар-иена демонстрирует хороший общий тренд роста, в течение последнего месяца цена держится ниже 160, и быки очень настроены на дальнейшее движение вверх. Если пробить 160, то возможен дальнейший вызов уровня 163. Для разворота тренда вниз нужно сначала опуститься ниже 157,0.

Мое мнение — если ситуация на Ближнем Востоке не начнет быстро улучшаться, доллар-иена с большой вероятностью пробьет 160 и даже достигнет 163. В этом процессе внутренний импортируемый инфляционный эффект и девальвация иены станут все более очевидными, а влияние на глобальные финансовые рынки — очень значительным.