Защита от снижения биткоина все еще покупается, но что-то важное изменилось.

На уровне $70K страйка трейдеры все еще платят за защиту.
На графике видно, что чистая премия по путам остается положительной, что означает, что покупается больше путов, чем продается.
Это говорит о том, что рынок все еще осторожен.
Но ключевая деталь в следующем:
Разрыв между купленными и проданными путами больше не увеличивается.
Это означает, что спрос на защиту не растет, он просто держится на одном уровне.
Ранее в движении рост спроса на путы обычно сигнализировал о росте страха и подготовке к снижению.
Сейчас этого не происходит.
Трейдеры не активно добавляют новые хеджирования, даже когда цена движется вверх.
Биткоин уже вернулся к середине диапазона $70K , но спрос на защиту не следует за этим движением.
Это создает интересную ситуацию.
Если бы страх увеличивался, мы бы увидели резкое расширение покупок путов.
Если бы уверенность полностью восстановилась, спрос на путы снизился бы.
Сейчас мы находимся между этими состояниями.
Рынок все еще застрахован, но не становится более оборонительным.
Это обычно происходит, когда позиционирование уже сформировано, и трейдеры ждут следующего триггера.
С точки зрения структуры рынка, это означает:
Защита от снижения уже есть
Никакой новой паники не входит в рынок
Позиционирование стабильно, а не агрессивно
Когда спрос на защиту перестает расти, следующий шаг обычно определяется спотовым рынком и ликвидностью, а не потоками хеджирования.
Именно поэтому эта фаза часто приводит к направленному движению, как только появляется ясный катализатор.