Только что читал о ситуации с ликвидностью Blue Owl, и честно говоря, параллели, которые проводят люди с 2008 годом, заслуживают внимания. Не говорю, что это прямое сравнение, но структурные проблемы в традиционных финансах сейчас довольно дикие.

Для тех, кто не следит внимательно, у Blue Owl возникают реальные проблемы с ликвидностью. Такие, что заставляют институциональных инвесторов нервничать. А когда институты нервничают, они обычно делают одно: резко снижать риски. Обычно это означает продажу активов по всему спектру, и да, это включает криптовалюты.

Но вот что становится интересно. Вся причина, по которой мы оказались в этой ситуации, уходит корнями в эпоху zirp. Годы политики нулевых процентных ставок создали огромную проблему поиска доходности. Все были вынуждены вкладываться в более рискованные активы, чтобы получить хоть какой-то доход. Теперь, когда ставки больше не на нуле, вся эта структура начинает трещать.

Самое важное, что многие упускают, — это то, что такие дислокации в традиционных финансах фактически создают окна возможностей для Биткоина. В 2008 году люди начали сомневаться, можно ли доверять традиционным институтам с их деньгами. Звучит знакомо? Сейчас мы наблюдаем схожие настроения.

Если произойдет крупное событие с ликвидностью, можно ожидать два этапа. Сначала паническая распродажа всего, поскольку люди выводят наличные. Это, вероятно, затронет и Биткоин — он всегда реагирует так в острых стрессовых сценариях. Но затем, как только паника утихнет, наступит второй этап. Центробанки вмешиваются, ставки возвращаются вниз, и политики, близкие к zirp, снова начинают работать. Именно в такие моменты исторически происходит рост Биткоина, потому что люди начинают снова задумываться о девальвации валют.

Не говорю, что это гарантированно, но подготовка явно есть. Ситуация с Blue Owl стоит наблюдать не потому, что она напрямую связана с криптой, а потому, что это симптом более глубоких макроэкономических дисбалансов. А такие дисбалансы в конечном итоге обычно хорошо подстегивают нарратив вокруг Биткоина.

Стоит следить за развитием событий в ближайшие месяцы.