Инфляция или рецессия? Борьба в рынках облигаций

Доходность по 10-летним американским казначейским облигациям, возможно, является самым важным числом в мире, и в течение недель она постоянно менялась. Сотые доли процентного пункта (базисные пункты, так говорят в финансах) имеют значение на этом рынке, потому что стоимость заимствований Казначейства лежит в основе ставок для всего — от ипотечных кредитов до корпоративных облигаций. 27 февраля — накануне американо-израильского удара по Ирану — она была ниже 4%, к 27 марта подскочила выше 4.4%, а с тех пор снова откатилась вниз. Для многих американцев разница между 4% и 4.4% — это разница между тем, чтобы иметь возможность купить новый дом, и тем, чтобы не иметь.

Это не только Америка: стоимость заимствований правительств находится в движении почти везде. В какой-то момент 23 марта 10-летняя доходность Великобритании превысила 5.1% — это максимум с 2008 года. У Германии она достигла 3.1% — выше, чем в любой момент с начала кризиса суверенного долга в еврозоне. Доходность Японии поднялась до 2.4% впервые с 1997 года. Все они увидели, как доходности по облигациям взлетели после иранской войны, а затем в течение последних нескольких дней откатились (см. график 1).