Кэти Вуд недавно высказала интересную мысль о том, что большинство нынешней рыночной турбулентности создается алгоритмической торговлей, а не фундаментальными изменениями в экономике. Она объясняет, что машинное обучение просто не способно проводить глубокий анализ, как это делают люди — оно лишь механически корректирует риски по установленным правилам.

Это наблюдение заставляет задуматься. Когда алгоритмы начинают сокращать позиции из-за падения цены или роста волатильности, это вызывает цепную реакцию. Падение цены провоцирует новые продажи, что еще больше повышает волатильность — получается замкнутый круг. Особенно это заметно в перенасыщенных секторах, где портфели похожи друг на друга. Вуд образно называет это «сливом вместе с водой и ребенком».

Интересно, что Кэти Вуд предполагает, что рост популярности технического анализа среди трейдеров только усиливает этот эффект. Когда миллионы людей следят за одними и теми же уровнями поддержки или средними линиями, возникает массовая односторонняя торговля. Это не исследование, это просто рефлекс.

Что касается технологического сектора, Кэти Вуд видит более глубокие процессы. По её мнению, рынок переживает трансформацию от универсальной SaaS-модели к специализированным AI-платформам. Этот переход логичен, но алгоритмы его не понимают. Они просто продают все подряд, не различая победителей и аутсайдеров. Это создает ценовые ошибки, которые становятся возможностью для тех, кто мыслит долгосрочно.

Кэти Вуд подчеркивает важный момент: рынок поднимается стеной тревоги, а это часто признак крепкого бычьего рынка, а не пузыря. Она вспоминает апрель прошлого года, когда паника охватила инвесторов, но все, кто продавал тогда, жалели остаток года. Текущая ситуация, по её мнению, гораздо здоровее времен интернет-бульбашки. Тогда Джефф Безос мог говорить об агрессивных инвестициях, и рынок рос на 10–15% ежемесячно. Сейчас Mag 6 объявляет о росте капитальных затрат — и рынок их наказывает. Это означает, что иррациональное повышение отсутствует.

Что касается макроэкономики, Кэти Вуд прогнозирует, что продуктивность, стимулируемая искусственным интеллектом, может изменить традиционное понимание связи между ростом и инфляцией. Она ожидает, что дефицит бюджета по отношению к ВВП снизится ниже 3% к концу президентского срока, а глобальный реальный рост ВВП достигнет 7–8% к концу десятилетия. Это уже консервативная оценка.

Интересно, что Кэти Вуд обращает внимание на данные Truflation, которые показывают реальную инфляцию около 0,7% в год. Цены на существующее жилье растут менее чем на 1%, нефть упала на двузначное число процентов. Всё это давит вниз на инфляцию, а не вверх.

Что касается рынка труда, ситуация сложнее. Данные о занятости были пересмотрены вниз на 861 тысячу мест за прошлый год — это примерно 75 тысяч в месяц. Но есть позитивный знак: безработица среди молодежи опустилась ниже 10%. Кэти Вуд предполагает, что это не только восстановление, а также «предпринимательский взрыв», вызванный доступностью AI-инструментов. Люди создают собственные компании вместо поиска традиционной работы.

Что касается криптовалют, Кэти Вуд признает, что биткойн недавно отстал от золота из-за массовых алгоритмических распродаж. Но она считает это ошибкой рынка. Золото сейчас перегрето — его соотношение к M2 достигло рекордных уровней, даже превысив времена Великой депрессии. Биткойн же имеет ограниченное предложение, которое не может расти быстрее. Она также стала советником LayerZero, видя в DeFi-проектах потенциал построения инфраструктуры для новой эпохи AI, где потребуется миллионы транзакций в секунду.

В завершение, Кэти Вуд подчеркивает, что нынешняя ситуация напоминает 1996 год, а не вершину пузыря 1999 года. Рынок напуган, но это не спекуляция — это реальная трансформация. Для портфельных менеджеров, сосредоточенных на инновациях, этот страх — золотая возможность. Главное — оказаться на правильной стороне перемен.