Что означают растущие доходности американских облигаций для биткоина

Кратко

• Доходности 10-летних гособлигаций США подскочили примерно до 4,42%, заставляя рынки пересматривать прогноз по ставкам и финансовым условиям.
• Биткоин удерживается в узком диапазоне около $68 000, снижаясь менее резко, чем акции, во время недавней распродажи, обусловленной макроэкономикой.
• Опционы показывают, что инвесторы по-прежнему покупают защиту от падения, что, по данным QCP Capital, сигнализирует об осторожности, но не о панике.

Биткоин торгуется около $68 000, удерживая относительно узкий диапазон, даже несмотря на резкий рост доходностей U.S. Treasury, который указывает на растущее давление на глобальные рынки.

Доходность эталонной 10-летней U.S. Treasury note в четверг поднялась примерно до 4,42%, говорится в данных; с конца февраля она выросла примерно на 46 базисных пунктов.

«Текущий темп роста доходности по US 10Y Note и, более широко, доходностей U.S. Treasury соответствует тому, что мы видели в апреле 2025 года, во время Liberation Day», — написали аналитики The Kobeissi Letter в четверг на X.

«Однако на этот раз фон гораздо более сложный, и удерживать рынок облигаций не так просто, как может показаться», — добавили они. «Это скоро станет главной историей для рынка».



Подобные движения на рынке облигаций часто имеют значение, потому что доходности влияют на стоимость заимствований по всей экономике — от ипотек до корпоративных кредитов, — а также нередко задают тон для рискованных активов, включая акции и криптовалюты.

Рост доходностей в течение месяца был обусловлен отчасти ценами на нефть и геополитической напряженностью на Ближнем Востоке по мере приближения пятой недели войны США и Израиля с Ираном с момента убийства их Верховного лидера.

Более высокие цены на энергоносители обычно подпитывают инфляцию, и когда растут инфляционные ожидания, инвесторы в облигации требуют более высоких доходностей, чтобы компенсировать обесценивание покупательной способности. Эта переоценка заставила инвесторов пересмотреть прогноз по ставкам.

Рынки фьючерсов на процентные ставки сейчас показывают ожидания, что Федеральная резервная система будет держать ставки выше дольше, что является сдвигом по сравнению с концом 2025 года, когда рынки закладывали несколько снижений ставок в течение 2026 года.

Более высокие процентные ставки обычно оказывают давление на рискованные активы, увеличивая издержки финансирования, делая более безопасные активы, такие как государственные облигации, относительно привлекательнее по сравнению с акциями и криптовалютами.

Несмотря на этот фон, в последние недели Биткоин снижался менее резко, чем акции, и в целом торговался примерно в диапазоне от $68 000 до $71 000. Актив упал на 3,3% за день до $68 400, но остается выше на 3,9% с начала конфликта с Ираном.

Аналитики заявляли, что сейчас криптовалюта движется в противоположных направлениях под влиянием макроэкономических факторов.

В рыночной заметке в четверг компания QCP Capital, занимающаяся торговлей цифровыми активами, сообщила, что ценовое поведение Биткоина остается «ограниченным диапазоном и определяемым заголовками», при этом рынки опционов демонстрируют продолжающийся спрос на хеджирование от снижения, но без экстремальных уровней стресса.

Иными словами, инвесторы платят за защиту от дальнейшего падения, но рынки пока не закладывают в цены масштабную распродажу.

Есть также признаки того, что некоторые инвесторы накапливают Биткоин во время просадок.

Недавние чистые оттоки с бирж указывают на то, что монеты перемещают в хранилища, а не готовят к немедленной продаже, как написал QCP. При этом доля Биткоина в общем рынке криптовалют растет — признак того, что инвесторы в период неопределенности делают ставку на крупнейшую в мире криптовалюту.

Пока трейдеры следят за рынком облигаций как за ключевым сигналом, который нужно отслеживать.

Если доходность 10-летних U.S. Treasury продолжит расти в сторону диапазона 4,5%, финансовые условия, вероятно, ужесточатся дальше, усиливая давление на акции и криптовалюты уровня blue-chip.

В таком случае, по мнению экспертов, Биткоин будет меньше зависеть от событий, специфичных для криптовалют, и больше — от макроэкономических факторов.

Ежедневная рассылка Daily Debrief

Начинайте каждый день с главных новостей прямо сейчас, а также оригинальных материалов, подкаста, видео и многого другого.

Ваш Email

Получить это!

Получить это!