История о росте золота быстро иссякает

Автор: TVBee

Оригинальный заголовок: Возможно, у золота осталось всего 0,5 причины для роста

Два месяца назад брат蜂 предупреждал о рисках золота, помимо технических индикаторов, исторические совпадения не кажутся случайными.

На следующий день после публикации брат蜂 золото достигло исторического максимума, затем последовали падения, откаты и повторные снижения, вчера цена опустилась примерно до 4100 долларов.

Затем, под влиянием выступления Трампа, золото вместе с американским рынком и BTC выросли одновременно.

Однако, если отбросить краткосрочные колебания, остается ли логика роста золота актуальной?

┈➤Логика роста золота 1: Защита от рисков

Основная причина роста золота — это страхи и защита от рисков.

С января 2000 по август 2011 года золото выросло на 600%, средний месячный сложный рост составлял примерно 1,41%.

Этот период охватывает интернет-бум 2000 года и кризис 2008 года.

╰✦Изменения в мотивации и поведении рынка

Однако, за последние несколько месяцев, сколько людей покупают золото именно для защиты?

И сколько торгуют на основе анализа графиков и индикаторов, делая ставки на рост или падение?

Под влиянием таких мотиваций и поведения, риск сохраняется, но логика защиты в золоте, похоже, уже значительно ослабла.

╰✦Золото начинает показывать синхронность с BTC и американским рынком

За последние дни видно, что золото вместе с BTC и американским рынком колеблется синхронно.

После выступления Трампа вчера, золото и BTC, и американский рынок одновременно отскочили вверх.

В краткосрочной перспективе, защитные свойства золота, возможно, были перекрыты спекулятивными факторами.

┈➤Логика роста золота 2: Инфляция

С августа 2018 по август 2020 года золото выросло примерно на 71,58%, средний месячный сложный рост — около 2,275%.

Этот период совпадает с торговой войной и пандемией, когда ФРС начала низко процентных ставок и бесконечное количественное смягчение.

Вторая причина роста золота — инфляция, при явной инфляционной среде, золото может сохранять стоимость.

╰✦Ожидания по доллару и инфляции снижаются

Однако, прогнозы ФРС по ставкам, опубликованные в марте, показывают, что к 2026 году снижение ставок маловероятно, всего 0-1 раз.

При этом, влияние на инфляцию в США — CPI — может расти из-за цен на нефть, но это скажется и на глобальных ценах.

Относительно других валют, ожидаемый курс доллара к 2026 году снизился.

╰✦Ожидания по инфляции в иене снижаются

Японская иена, как защитная валюта, подвержена как мягкой, так и жесткой денежно-кредитной политике, однако планы по повышению ставок в Японии продолжаются, и ожидания ее девальвации снижаются.

┈➤Третья причина роста золота: покупки со стороны Китая

Нельзя отрицать, что Китай активно увеличивает свои золотые резервы, что влияет на внутренний рынок.

Не будем обсуждать мотивы покупки золота Китаем, но сама динамика показывает снижение объемов.

Центральный банк Китая с ноября 2022 года увеличивал запасы золота, с 62,64 млн унций до 72,74 млн унций к марту 2024 года, прибавив 10,1 млн унций.

Среднемесячное увеличение — около 59,41 тыс. унций.

В период с марта по сентябрь 2024 года темпы замедлились — в среднем по 20 тыс. унций в месяц.

Затем, после четырех месяцев с увеличением по 160 тыс. унций, началось снижение темпов покупки.

За последние 5 месяцев ЦБ Китая покупает примерно по 30 тыс. унций в месяц.

Плохая новость — скорость покупки замедляется.

Хорошая новость — покупки продолжаются.

Это — единственная оставшаяся причина роста золота, которая оценивается в 0,5.

┈➤Заключение: Можно ли надеяться на эти 0,5 причин?

╰✦Влияние покупок Китая на мировой рынок слабое

С одной стороны, всего добывается около 7 миллиардов унций золота, из них примерно 45-48% — ювелирные изделия, 20-22% — частные инвестиции, около 17% — официальные резервы. Только часть частных инвесторов — примерно 1,47 миллиарда унций.

Последние данные LBMA за январь 2026 года показывают, что среднесуточный объем расчетов в Лондоне составляет около 18,2 миллиона унций.

Покупки ЦБ Китая в 30 тысяч унций в месяц оказывают очень слабое влияние на цену.

╰✦Техническое расхождение между покупками Китая и ценой

С другой стороны, предположим, что покупки Китая — важный драйвер роста. Но с конца 2024 года ЦБ Китая явно замедлил покупки, а цена золота, наоборот, ускорила рост.

Это — техническое расхождение.

Поэтому, хотя ЦБ Китая продолжает покупать золото, это скорее дает слабый положительный сигнал, чем полноценную причину для роста.

Итак, у золота осталась только половина из этих причин.

╰✦Темпы роста цен на золото уже превзошли прошлое

Наконец, с октября 2022 по февраль 2026 года цена на золото выросла на 217,7%, средний месячный рост — 2,93%.

Если сравнить с предыдущими волнами роста, первая волна была медленнее, потому что до 2008 года не было QE.

Вторая волна связана с защитной функцией и инфляцией доллара.

Третья волна — в основном из-за мотива защиты, несмотря на низкий CPI, но и уровень инфляции в долларе был значительно ниже, чем во второй волне.

Однако скорость третьей волны уже превысила вторую, включающую «массовое раздувание денег».

Это означает, что рост золота, возможно, уже исчерпал свой потенциал для дальнейшей защиты.

В условиях, когда защитные свойства исчерпаны, а инфляционные ожидания снижаются, не стоит ждать сильного продолжения роста, если не произойдет что-то экстремальное или неожиданное (например, ядерная война).

Не стоит слишком сильно надеяться на эти 0,5 причин роста золота.