5 Акций для покупки в январе 2026 года

В этом выпуске подкаста The Morning Filter Дэйв Секера и Сьюзан Дзюбински предварительно рассматривают декабрьские показатели инфляции, которые выйдут на этой неделе, а также обсуждают другие важные экономические отчёты. Они анализируют оценки крупных банков, которые отчитаются в ближайшие дни — JPMorgan JPM, Bank of America BAC и Citigroup C — и их ожидания по прибыли. Президент Дональд Трамп хочет увеличить оборонный бюджет; слушайте, чтобы узнать, что это может означать для популярных оборонных акций, таких как Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC и другие.

Подписывайтесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или на любой другой платформе, где вы слушаете подкасты.

Секера делится своим прогнозом по рынку акций на 2026 год, включая вопрос, стоит ли инвесторам сейчас увеличивать долю акций или лучше снизить её, какие сегменты рынка недооценены и какие риски могут способствовать волатильности в этом году. В конце эпизода он делится рекомендациями по акциям, которые стоит покупать в январе, — по мнению аналитиков Morningstar.

Основные моменты эпизода

1. Наблюдение за инфляцией, розничными продажами, отчетами банков
2. Обновления по Constellation Brands и оборонным акциям
3. Прогноз по рынку на 2026 год
4. Рекомендуемые акции

Есть вопрос к Дэйву? Напишите его на themorningfilter@morningstar.com.

Больше от Дэйва

Полный архив Дэйва

Зарегистрируйтесь на вебинар Дэйва по прогнозу на 2026 год

Слушайте другие подкасты Morningstar

Инвестиционные идеи

Ведущая Иванна Хэмптон и аналитики Morningstar обсуждают новые исследования по портфелям, ETF, акциям и другим темам, чтобы помочь вам инвестировать умнее. Выпуски выходят по пятницам.

Долгосрочный взгляд

Ведущая Кристин Бенц беседует с влиятельными лидерами в области инвестиций, советов и личных финансов о таких темах, как распределение активов и балансировка риска и доходности. Новые эпизоды по средам.

Транскрипт

Сьюзан Дзюбински: Здравствуйте, и добро пожаловать в подкаст The Morning Filter. Я — Сьюзан Дзюбински из Morningstar. Каждой понедельник перед открытием рынка я беседую с главным стратегом по рынкам США Дэйвом Секерой, чтобы обсудить, что инвесторам стоит держать в поле зрения на этой неделе, новые исследования Morningstar и несколько идей по акциям. Перед тем, как начать, у нас есть пара организационных заметок.

Во-первых, в следующий понедельник, 19 января, из-за праздника Мартина Лютера Кинга-младшего, мы не будем транслировать новый эпизод The Morning Filter, но уже 26 января, в следующий понедельник, мы вернёмся в эфир, как раз к следующему заседанию ФРС. Также приглашаем вас присоединиться к нашему квартальному вебинару Morningstar’s Quarterly Outlook в этот четверг, 15 января, в 12:00 по восточному времени, 11:00 по центральному. Дэйв и экономист Morningstar Престон Колдуэлл подробно расскажут о своих прогнозах по рынку акций и экономике на 2026 год. Зарегистрироваться можно по ссылке в описании подкаста. И, Дэйв, я заметила, что ты попал в список Wall Street’s 2025 Oracles по версии Business Insider, так что я не буду называть тебя Оракулом, но очень жду твоих комментариев на вебинаре на эту тему.

Итак, посмотрим на предстоящую неделю. Сегодня утром фьючерсы снизились после новости о том, что Министерство юстиции открыло уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Дэйв, как ты считаешь, повлияет ли эта неопределенность на рынок акций?

Дэйв Секера: Нет, Сьюзан, на самом деле, даже прежде чем к этому дойти, я хочу похвастаться новой кружкой для кофе, которую мне подарил сын. Думаю, сегодня как раз подходящий день, чтобы её показать.

Дзюбински: Что у тебя за кружка, Дэйв? Это тёрка для сыра?

Секера: Для тех, кто знает — знают.

Дзюбински: Мы базируемся в Чикаго, так что… Да.

Секера: Возвращаясь к теме. Честно говоря, я пока не знаю, что думать по этому поводу. Когда я пытаюсь понять, что это может или не может означать, я начинаю с вопроса: действительно ли что-то изменилось? На данный момент, я бы сказал — скорее нет. Я уже был мнения, что ФРС, вероятно, останется на месте до прихода нового председателя, который вступит в должность в мае. Следующее заседание — в июне. Я не ожидал снижения ставок до этого времени. Аналитик Morningstar по США уже предсказывал как минимум два снижения ставок в этом году и ещё одно — в 2027-м. Так что, если не произойдет чего-то кардинально нового, я не думаю, что это сильно изменит общий курс экономики или инфляции. Когда я думаю о главных драйверах рынка сегодня, искусственный интеллект не изменит тренд его развития. В моём понимании, это не меняет фундаментально ничего.

Вы заметили, что рынки сегодня снижаются. Последний раз я видел, что индекс Dow упал на 325 пунктов. Звучит много, но при уровне около 49 000 — это всего около 0,6-0,7%. В конце дня это незначительное движение. Рынок облигаций показывает, что доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла всего на 3 базисных пункта — до 4,2%. Это незначительное изменение. Индекс доллара DEXI ослаб на 0,3%. В итоге, рынок сейчас практически не отклонился. Чтобы понять масштаб этого движения, вспомните, что почти год назад мы обсуждали DeepSeek, и тогда акции упали более чем на 5% до открытия торгов. Мы пытались понять, что происходит. В конце концов, это не кажется серьёзной проблемой для рынка сейчас.

Больше всего, по моему мнению, это просто циничное высказывание Дэйва. СМИ любят такие темы — это даст много поводов для разговоров сегодня. Будут заголовки о том, как это может повлиять на независимость ФРС, что в конечном итоге зависит от сути расследования, что будет найдено, что — нет, и есть ли вообще что-то. Пока я считаю, что это просто шум, который со временем уляжется. Но, конечно, за этим стоит следить.

Дзюбински: Инвесторы уже и так много думают на этой неделе — выходят отчёты по инфляции и старт сезона отчетов компаний. Давайте начнем с данных по CPI и PPI, которые должны выйти на этой неделе. Какие ожидания у рынка по инфляции?

Секера: Последний раз я видел, что консенсус по CPI — и по основному, и по ядру — предполагает рост на 2,7% в годовом выражении. Это примерно без изменений по сравнению с прошлым месяцем: по основному — 2,7%, по ядру — 2,6%. То есть, существенных изменений не ожидается. Что касается PPI, то он публикуется по месяцам. Ожидается рост на 0,3%, что совпадает с прошлым месяцем. По ядру — рост на 0,2% месяц к месяцу, чуть выше предыдущего — 0,1%. В целом, я считаю, что эти показатели не указывают на существенные изменения в уровне инфляции. Всё остаётся примерно на том же уровне — ни лучше, ни хуже.

Дзюбински: Тогда напомните, Дэйв, перед выходом этих данных, какова вероятность снижения ставки на заседании ФРС в конце января?

Секера: В январе вероятность этого — очень низкая, я бы сказал — практически нулевая. Посмотрите на прогнозы ФРС с последнего заседания: они выглядели достаточно сбалансированными, как «золотая середина». Они ожидали, что инфляция продолжит снижаться, повысили прогноз по ВВП. С тех пор ничего кардинально нового не появилось, что могло бы заставить их изменить этот сценарий. Я, наверное, пропущу Q&A с Пауэллом — лучше почитаю стенограмму. Может, даже запущу её через ИИ, чтобы выделить ключевые моменты. Он, скорее всего, получит много вопросов по расследованию, но он не сможет ничего сказать — это просто трата времени. Думаю, он уже хочет закончить с этим и уйти, показывая, что инфляция замедляется, экономика остаётся устойчивой. Вряд ли он захочет менять текущую политику, если ничего не произойдёт экстраординарного.

Дзюбински: А что ещё на экономическом фронте ты будешь отслеживать на этой неделе, Дэйв?

Секера: Внимание сосредоточу на розничных продажах. Обычно этот показатель не вызывает сильных движений рынка, но сейчас, когда трудно понять реальное состояние экономики, особенно за исключением AI-бумов, он приобретает особое значение. Ожидается, что за ноябрь розничные продажи вырастут на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, а ядро — на 0,2%. Это даст хорошее представление о потребительских расходах перед праздниками. Также стоит учитывать индекс GDPNow Федерального резервного банка Атланты — он показывает, что рост ВВП за квартал может составить 5,1%. Это очень высокие показатели, намного превышающие ожидания. Но я бы не стал полностью доверять этим цифрам — они сильно зависят от экспорта и импорта, а импорт снижается, что искусственно повышает ВВП. В целом, важно понять, что реальная экономика может выглядеть иначе, и эти показатели требуют аккуратности.

Дзюбински: А как насчёт отчётов банков, которые начнутся на этой неделе? Мы услышим от JPMorgan JPM, Bank of America BAC, Wells Fargo WFC и Citigroup C. Какие у тебя ожидания?

Секера: Я ожидаю, что показатели и прогнозы этих банков будут очень хорошими. Они, скорее всего, превзойдут ожидания и дадут позитивные оценки. Всё указывает на то, что в четвертом квартале всё складывается очень хорошо: кривая доходности продолжает сгущаться, что увеличит чистую процентную маржу. Экономика держится достаточно крепко, чтобы не допустить роста дефолтов. Спрос на кредиты остаётся высоким, активность в инвестиционном банкинге и торговле тоже. Мерджеры и поглощения растут, что положительно скажется на комиссиях. И, учитывая, что рынки почти на рекордных уровнях, их управленческие сборы тоже выглядят хорошо. В целом, всё, что может пойти правильно для банков — идёт правильно.

Дзюбински: А как насчёт оценки стоимости, Дэйв? Как выглядят акции крупных банков перед отчетами?

Секера: К сожалению, сейчас оценки уже, наверное, немного завышены. Например, JPMorgan, Citibank, Wells Fargo — сейчас оцениваются примерно в 2 звезды. Bank of America — в 3 звезды, но ближе к границе между 2 и 3. U.S. Bank (USB) — тоже в районе 3 звёзд, хотя с момента кризиса в Silicon Valley Bank мы его рекомендуем. В целом, все региональные банки — в диапазоне 2–3 звёзд. Думаю, рынок уже заложил в цены все хорошие новости, и даже больше, чем следовало, — а также не учитывает возможное более нормализованное развитие экономики в ближайшие 3–5 лет.

Дзюбински: А что насчёт Taiwan Semiconductor (TSM)? Что ты хочешь услышать по этой компании?

Секера: Все будут рассматривать TSM как ранний индикатор развития искусственного интеллекта. Их главный клиент — Nvidia NVDA, но они также поставляют чипы AMD, QCOM, Broadcom AVGO, Apple AAPL и другие. За последний квартал спрос на AI и связанные с ним продукты остаётся очень высоким, производство работает на полную мощность. Ожидается сильный рост выручки, высокие операционные маржи. Аналитики прогнозируют рост выручки на 17% в этом году, что значительно выше прошлогодних 32% и 34% позапрошлого. Операционная маржа тоже должна увеличиться — до 49% в 2026 году, что выше 46% в 2024 и 48% в 2025. В целом, при таком горячем AI-буме вероятность роста доходов и маржи выше, чем риска снижения.

Дзюбински: Значит ли это, что у TSM есть шанс на рост перед отчётами?

Секера: Наверное, нет. Это акция, которую мы обсуждали ещё в июне, и с тех пор она выросла примерно на 43%. Сейчас она почти по нашей справедливой стоимости, но после отчётов, возможно, мы пересмотрим прогнозы и оценку. Думаю, потенциал роста ещё есть.

Дзюбински: Хорошо. А что насчёт новых исследований Morningstar по акциям в новостях? На прошлой неделе Трамп объявил о намерении увеличить оборонный бюджет до 1,5 трлн долларов на 2027 год, и акции оборонных компаний выросли. Что по этому поводу думает Morningstar?

Секера: Во-первых, не стоит воспринимать это буквально — Трамп обычно начинает с максимальных требований и потом торгуется. Мы давно позитивно оцениваем сектор обороны, потому что он получает много поддержки: сделки с Саудовской Аравией, Европа увеличивает расходы, есть хорошие перспективы для компаний. В мае 2025 года мы выделяли несколько акций, таких как Huntington HII, которая сейчас — в районе 3 звёзд, почти достигла справедливой стоимости. Lockheed Martin LMT — тоже в районе справедливой стоимости. В целом, ожидается, что государство продолжит увеличивать поставки F-35 и других вооружений, что позитивно скажется на акциях. Но всё это — в основном, текущие тренды, и они могут со временем измениться.

Дзюбински: Президент Трамп также подписал указ, запрещающий оборонным подрядчикам выплачивать дивиденды или выкупать акции, если они отстают по контрактам или инвестициям. Что это значит для сектора?

Секера: Это показывает, что в этом году возможна большая волатильность внутри отрасли. В тот же день, когда он объявил о бюджете, акции упали — это скорее риторика, чем реальное ограничение. Компании всё равно будут делать то, что считают нужным, и это не повлияет на их долгосрочную внутреннюю стоимость. Если же государство действительно увеличит расходы, компании, скорее всего, сократят дивиденды или замедлят их рост, чтобы инвестировать в расширение мощностей. В долгосрочной перспективе это может даже повысить их стоимость, потому что рост производства важнее, чем выкуп акций.

Дзюбински: Тогда, есть ли сейчас привлекательные акции в секторе обороны? Всё уже выросло и оценено по справедливой стоимости или чуть выше. Есть ли хорошие варианты?

Секера: К сожалению, нет. Сейчас большинство — в районе 3 звёзд, и я бы не стал продавать те, что покупал за последние 1,5–2 года. Потенциал роста ещё есть, и, несмотря на текущие оценки, сектор может продолжать расти. В случае увеличения бюджета, эти акции могут ещё подорожать. Лучше дождаться, пока они не опустятся до 2 звёзд, и только тогда рассматривать продажу.

Дзюбински: Хорошо. А что насчёт Constellation Brands (STZ), которая недавно отчиталась о сильных результатах и выросла примерно на 5%? Morningstar сохранил справедливую цену в 220 долларов. Что ты скажешь?

Секера: В прошлый раз мы говорили, что рынок ждёт признаков снижения потребления алкоголя, и что потребление стабилизируется или даже начнёт расти. И это подтверждается: выручка от пива снизилась всего на 1%, что лучше, чем в первой половине года, когда было минус 5%. Основные бренды — Corona и Modelo — составляют около 90% продаж. Операционные маржи остались стабильными, новые продукты начинают хорошо продаваться, что помогает компенсировать снижение пивных продаж. Компания активно выкупает акции — за последние три квартала — около 824 млн долларов. При текущей цене это добавляет стоимости акционерам. Мы немного скорректировали прогноз по выручке — снизили на 3% из-за меньших продаж вина и спиртных напитков, но пиво оставили без изменений. В итоге, наш прогноз прибыли на этот год остался без изменений.

Дзюбински: А как ты считаешь, дно у акций Constellation уже пройдено? Стоит ли покупать сейчас?

Секера: Трудно сказать. Тренд потребления алкоголя — нисходящий, и пока не ясно, закончился ли он. Но для долгосрочных инвесторов это привлекательная компания: у неё широкий экономический «риск», фундаментальные показатели не ухудшаются, акции торгуются примерно на 33% ниже справедливой стоимости, дивиденд — 3,6%. Это — 5-звёздная акция. Нужно иметь терпение, чтобы дождаться улучшения, — это может занять годы.

Дзюбински: А что за вопрос от Джеймса по поводу Constellation? Он спрашивает, почему компания не избавляется от доли в Canopy (CGC), ведь, по его мнению, без этого вложения акции были бы лучше.

Секера: Я связался с аналитиком Дэн Су, которая занимается этим вопросом. Она отметила, что компания уже списала большую часть инвестиций в Canopy и даже отдали свои места в совете директоров. Сейчас у них примерно 10% акций через обменные акции, но они не планируют больше инвестировать. В целом, по словам менеджмента, доля в Canopy всё ещё даёт им некоторую видимость и опциональность на рынке каннабиса, хотя в ближайшее время не планируют делать на этом ставку. Анекдотически, я посмотрел на магазин в Чикаго — у них 208 товаров с THC. Это говорит о растущем интересе потребителей. В будущем, при легализации и изменениях в регулировании, Constellation сможет расширить своё участие в этом сегменте.

Дзюбински: Хорошо. А теперь, давайте подытожим. В начале выпуска я упоминала, что Дэйв готовит прогноз на 2026 год. Он доступен на сайте Morningstar. Мы надеемся, что вы зарегистрируетесь на его вебинар в этот четверг. Ссылка — в описании. А сейчас, Дэйв, расскажи, пожалуйста, о ключевых моментах, начиная с оценки рынка. Был ли он справедливым в начале года? И как инвесторам лучше распределять активы?

Секера: В целом, я считаю, что на начало года стоит держать баланс — в соответствии с вашей стратегией и портфелем. По состоянию на 31 декабря 2025 года, широкий рынок США торгуется примерно на 4% ниже справедливой стоимости по нашим оценкам. Но это неравномерно: крупные компании — мегакапы — продолжают доминировать и искажать общую картину. Если исключить Nvidia, то рынок оказывается всего на 2% недооценённым, а исключив ещё Broadcom и Alphabet (GOOGL), — он вообще на уровне справедливой стоимости. Поэтому я рекомендую иметь сбалансированный портфель — с акцентом на технологические и AI-компании, чтобы сохранить потенциал роста, и с высококачественными ценными бумагами, чтобы снизить волатильность. В случае сильного роста — фиксировать прибыль в AI и технологических акциях и перераспределять в более недооценённые сегменты. В случае падения — наоборот, покупать недооценённые акции, чтобы получить выгоду при восстановлении.

Дзюбински: А как лучше распределять активы по стилям и капитализации? Что ты советуешь на 2026 год?

Секера: Малые компании — по-прежнему одни из самых привлекательных — торгуются примерно на 15% ниже оценки. Средний и крупный бизнес тоже недооценены, но в меньшей степени. Важный момент — в 2025 году малый капитал показывал лучшие результаты, когда экономика замедлялась, а ставки снижались. Сейчас ситуация сложнее, и трудно предсказать, когда эти факторы сработают. В целом, я ожидаю, что в 2026 году малый капитал продолжит outperforming, потому что он более недооценён. В отношении роста и стоимости — важно сбалансировать портфель, чтобы иметь как возможности для роста, так и защиту от волатильности. Например, если исключить Nvidia и Broadcom, то ростовые акции — примерно на 4–10% недооценены, а остальные — более сбалансированы.

Дзюбински: А какие сектора стоит переоценить или недооценить в новом году?

Секера: Самые недооценённые — недвижимость (12% скидка), технологии (11%), энергетика (10%), коммуникации (9%). В то же время, сектора с переоценкой — потребительский сектор (9% премия), финансы (8%), промышленность (5%). В этих сегментах высокие оценки связаны с AI-бумом и высокой волатильностью.

Дзюбински: А что по поводу 2026 года в целом? Какие риски могут вызвать волатильность?

Секера: Основной риск — искусственный интеллект. Акции AI очень высоко оценены, и для поддержки текущих оценок им нужен ещё больший рост. Мы внимательно следим за капитальными затратами крупных игроков. Также есть политические и экономические риски: смена руководства ФРС, торговые переговоры, тарифы, инфляция, выборы. Всё это может привести к волатильности. Особенно важно следить за развитием ситуации с Китаем, японскими облигациями и валютой — любые изменения могут иметь системный эффект.

Дзюбински: Есть ли ещё риски, о которых стоит знать, но которые недооценивают?

Секера: Я внимательно слежу за рынком частного кредита. За последние 15 лет он вырос очень сильно, и сейчас его объём превышает рынок левериджованных кредитов и хай-yield. Но аналитики DBRS Morningstar отмечают, что фундаментальные показатели ухудшаются: увеличивается долговая нагрузка, снижается покрытие долгов. Возможны дефолты, что снизит аппетит к риску. Также важно следить за экономикой Китая — замедление роста может сказаться на глобальных рынках. И японские государственные облигации и йена — их слабость тоже может стать системным риском.

Дзюбински: Тогда, подводя итог, у нас много тем для обсуждения в 2026 году. А сейчас, давай подытожим. Какие у тебя рекомендации на эту неделю?

Секера: На этой неделе я выбрал пять акций из списка лучших покупок аналитиков Morningstar за первый квартал. Первая — SLB (Schlumberger). Это одна из моих любимых компаний в энергетическом секторе. После событий в Венесуэле её акции выросли примерно на 12%, и сейчас они торгуются чуть выше 3 звёзд, почти по справедливой стоимости. Вторая — Mondelez International (MDLZ). Это новая рекомендация, она торгуется с дисконтом 25%, дивиденд — 3,6%. Компания обладает сильными брендами, доля в развивающихся рынках — около 40%. Третья — Alliant Energy (LNT). Регулируемый коммунальный сектор, акции торгуются с 8% скидкой, дивиденд — 3,1%. В будущем ожидается рост за счёт новых проектов, связанных с дата-центрами. Четвёртая — Omnicom Group (OMC). Глобальное рекламное агентство, акции торгуются с 31% дисконтом, дивиденд — 3,7%. В последние годы акции снизились более чем на 20%, но фундаментальные показатели остаются привлекательными. И пятая — Albemarle (ALB). Производитель лития, акции — с 19% скидкой, дивиденд — 1%. Несмотря на высокую волатильность, это ключевой игрок в сегменте электромобилей и аккумуляторов.

Дзюбински: Спасибо, Дэйв. А для тех, кто хочет узнать больше о этих акциях, посетите сайт Morningstar. Не пропустите следующий выпуск The Morning Filter 26 января в 9 утра по восточному времени. А пока — ставьте лайки, подписывайтесь и до встречи!