ETP vs ETF: Значение, различия и как инвестировать в криптовалюты

Когда вы когда-либо задумывались, что означает ETP в мире цифровых финансов? Финансовые продукты, такие как ETP и ETF, произвели революцию в способах доступа инвесторов к рынкам, включая криптовалюты. Хотя эти два термина часто путают, у них есть очень разные характеристики, которые важно знать перед инвестированием.

Что такое ETF? Биржевые инвестиционные фонды, упрощающие ваши инвестиции

ETF (Exchange Traded Funds) — это инвестиционные фонды, котирующиеся на бирже, что означает, что вы можете покупать и продавать их части так же, как отдельные акции. Основная идея в том, что вам не нужно покупать каждый актив отдельно: ETF объединяет несколько активов в один диверсифицированный портфель.

Классический пример — S&P 500, который отслеживает показатели 500 крупнейших американских компаний. Вместо того чтобы покупать акции каждой из этих компаний, инвесторы могут приобрести ETF SPY, который является крупнейшим котируемым фондом в мире. Когда вы инвестируете в ETF, вы не становитесь прямым владельцем этих активов, а получаете сертификат, подтверждающий ваше участие в фонде.

С Bitcoin ETF концепция похожа, но применяется к криптовалютам. Покупая Bitcoin ETF, вы инвестируете в Bitcoin косвенно. Фонд отслеживает цену Bitcoin в реальном времени, поэтому при росте Bitcoin растет и стоимость ETF. Главное преимущество — избегать сложности хранения криптовалют напрямую: не нужно заботиться о цифровой безопасности, управлении приватными ключами или сложных процедурах настройки.

Значение ETP: Финансовые продукты для современных рынков

Значение ETP более конкретное, чем у ETF. ETP — это аббревиатура от Exchange Traded Products (Товары, торгуемые на бирже). В отличие от ETF, которые являются фондами, ETP — это технически структурированные долговые ценные бумаги, не приносящие процентов.

EТП котируются ежедневно на бирже и предназначены для воспроизведения динамики базового актива, которым может быть сырье, индекс или, в случае криптовалют, корзина цифровых активов. Хотя они похожи на ETF по функционированию, ETP не классифицируются как коллективные инвестиционные фонды, что означает, что они регулируются по-другому.

Швейцарская платформа SIX определяет ETP как носители с гарантией, которые воспроизводят базовый актив либо фундаментально, либо с использованием рычага. Эти продукты торгуются с участием нескольких маркет-мейкеров, что обеспечивает постоянную ликвидность в течение торгового дня.

Основные различия между ETP и ETF в мире криптовалют

Хотя оба продукта предоставляют косвенный доступ к цифровым активам, между ними есть фундаментальные различия в юридической структуре и регулировании. ETF — это регулируемые коллективные инвестиционные фонды, подчиняющиеся законам, например, CISA в Швейцарии. ETP, напротив, — это финансовые продукты, не являющиеся фондами, что позволяет им работать под более гибкими нормативами в некоторых случаях.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) более строго относится к Bitcoin ETF. Регуляторы требуют, чтобы рынок фьючерсов на криптовалюты был достаточно стабильным, прежде чем одобрить ETF. Для ETP таких требований нет, что объясняет, почему такие продукты, как Grayscale Bitcoin Trust, смогли работать в США более легко.

ETP на криптовалюты: пример Amun как ориентир

Яркий пример практического значения ETP на рынке криптовалют — это Amun ETP, первый мульти-крипто ETP, запущенный в ноябре 2018 года швейцарской биржей SIX. Этот продукт стал важным событием, поскольку позволил институциональным и частным инвесторам получить доступ к нескольким криптовалютам без необходимости сложных кастодиальных решений или дополнительных регуляторных препятствий.

Amun ETP основан на Crypto Basket Index, который отслеживал показатели пяти крупнейших криптовалют по капитализации и ликвидности. В момент запуска состав был следующим: Bitcoin (49,7%), XRP (25,4%), Ethereum (16,7%), Litecoin (3%) и Bitcoin Cash (5,2%). Эта модель показала, что ETP могут быть эффективными инструментами для диверсифицированных инвестиций в цифровые активы.

Представитель швейцарского финансового регулятора Finma подчеркнул, что важно различать ETP и ETF именно потому, что ETP не подчиняются тем же законам о коллективных инвестиционных институтах. Эта регуляторная особенность позволила быстрее внедрять ETP на рынках, которые в противном случае отвергли бы Bitcoin ETF.

Что выбрать? Преимущества и практические соображения

И ETF, и ETP значительно снижают риск для институциональных и частных инвесторов, желающих войти на рынок криптовалют. Устраняя необходимость прямого хранения криптовалют, оба продукта обеспечивают безопасность и удобство.

Ключевое отличие на практике — ETF проще получить на развитых рынках, таких как США, но могут возникнуть регуляторные барьеры. ETP, будучи долговыми ценными бумагами, а не фондами, предлагают большую регуляторную гибкость и могут быстрее выйти на рынок в различных юрисдикциях.

Для среднего инвестора выбор между ETP и ETF зависит от доступности в вашем регионе, местных правил и комиссий каждого продукта. Оба имеют одну и ту же основную цель — обеспечить демократический доступ к рынкам криптовалют без технических сложностей, связанных с аутентификацией и хранением цифровых активов.