Золото падает, и толпа людей начинает говорить, что исторический максимум золота составляет 5600, но на самом деле это просто эмоции. В конце концов, в X я видел, как люди начинали короче с 3500, колебались между быками и медведями на 4000, и говорили об историческом максимуме с 5000.

Золото всегда рассматривалось как безопасный актив, но после конфликта с Ираном практически не проявило защитных свойств.

Причина кроется в ликвидности. Ликвидность золота в настоящий момент является наиболее полной среди всех основных активов. Когда войсковые ожидания материализовались, рынок спонтанно распродавал активы с лучшей ликвидностью — это уже закономерность.

Например, после начала конфликта между Россией и Украиной золото откатилось на 5% от пика. За этим стоят фиксация прибыли спекулянтами и рост цен на нефть, которые подняли инфляционные ожидания. Война с Ираном не является исключением. Даже учитывая, что золото выросло на 10% с начала года, оно входит в лидеры среди основных активов, поэтому импульс фиксации прибыли весьма солидный.

Как смотреть дальше на золото? Сначала я не буду рассматривать макроэкономические основы золота, такие как покупки центральными банками, антиинфляционные активы после роста инфляции, ускорение дедолляризации и прочее, поскольку эти фундаментальные логики — это долгосрочные катализаторы.

Я сконцентрируюсь на текущих сигналах золота. После того, как цена нефти пробила 100 долларов, в условиях стагфляции золото значительно превзошло другие основные активы.

Сейчас чистые длинные позиции CFTC уже не переполнены, волатильность золота откатилась с высоких уровней и постепенно возвращается в более здоровый диапазон. Это комфортная зона для выстраивания позиций институциональными инвесторами. Покупка при низкой волатильности — это консенсус институциональных фондов.

Современная торговая логика золота основана на нарративе повышения ставок ФРС из-за высоких цен на нефть и инфляции. Я считаю, что повышения ставок в 26 году невозможны. Если США не хотят сценария «тройного убийства» акций, облигаций и валюты, максимум, что может быть, — это паузы в снижении ставок.

При текущем ослаблении экономического роста США Федеральная резервная система будет терпеть высокую инфляцию дольше, чем ожидает рынок. Монетизация фискальной политики практически неизбежна, и принтер продолжит работать на полную мощность.

Когда война закончится, снижение ставок вернется в повестку, а когда стагфляция снова станет предметом торговли на рынке, золото откроет новый ценовой тренд.

Кроме того, истина в поддержании мирового порядка — это насилие, но иранская война разоблачила некоторые иллюзии Америки. Система доллара становится все более хрупкой. Трамп ускорил рост золота. Этот президент — самый крупный быковый спекулянт по золоту.

Пробой золотом ниже скользящих средних — это не сигнал к шорту, а благоприятный момент для постепенного наращивания длинных позиций.