Поделюсь несколькими отличными активными фондами с небольшим капиталом в стиле small-cap, которые показывают хорошую динамику и перспективы роста.

После публикации квартальных отчетов планирую выбрать данные по небольшим фондовым стилям. Вчерашняя статья «介绍一只合同期跑输基准超100%，但近五年涨幅155%的基金» писалась о пассивных индексных и усиленных индексных фондах, в этой статье рассмотрим активные фонды.

Требования к типу фонда: смешанный фонд с уклоном в акции, обычные акции, гибкая стратегия, вес небольшого стиля в 2025Q4 более 80%, при этом сохраняются только классы A, а сумма активов — более 5000万元. Согласно данным Choice, подходящих фондов всего 31.

31 фонд отсортированы по сумме активов от большего к меньшему, при этом в списке показаны веса различных стилей крупного, среднего и малого капитала. $诺安多策略混合A(F320016)$ $信诚策略混合（LOF）(F165531)$ $金元顺安元启混合(F004685)$

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 31.12.2025, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Самый крупный — 诺安多策略混合A (Ноянь мультистратегический гибрид), далее — 中信保诚多策略 (Цзиньсинь Баочэн мультистратегия), третье место занимает 金元顺安元启灵活配置混合 (Цзиньюань Шуньань Юаньци Гибрид), — возможно, размеры фондов определены голосованием, а может, есть и «логика».

Любители активных фондов с уклоном в малый капитал могут следить за этим списком, желательно проверить, какой индекс служит бенчмарком для оценки их эффективности.

Оставшиеся 21 фонд — те, у которых есть трехлетняя отчетность.

Информация о 21 фонде за последние три года: доходность за период, годовая доходность, максимальная просадка, коэффициент Шарпа, коэффициент Кама и др.

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 30.01.2026, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Фонды с лучшими результатами — это 中信建投北交所精选两年定开混合A (Цзиньсинь Цзянтуань Северная биржа), 中信保诚多策略 (Цзиньсинь Баочэн мультистратегия), 诺安多策略混合A (Ноянь мультистратегический гибрид), 金元顺安元启灵活配置混合 (Цзиньюань Шуньань Юаньци Гибрид)... Но у Мяосян лучшие показатели по максимальной просадке — у него всего -20.59% за три года, тогда как у первых трех — более -40%, даже превышая -45%. Это впечатляет.

21 фонд по состоянию на 30.06.2025, отсортированы по объему институциональных активов от большего к меньшему.

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 31.12.2025, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Фонды с большим объемом институциональных инвестиций — это, например, 广发新锐智选混合A, 诺安多策略混合A, 中信保诚多策略, 中欧量化先锋混合A и др. Эти пять фондов имеют соответственно 3.77 млрд, 2.96 млрд, 2.96 млрд, 1.70 млрд и 1.25 млрд рублей, и их названия выделены красным — их держат крупные институциональные инвесторы.

21 фонд по состоянию на 30.06.2025, отсортированы по внутренним средствам сотрудников от большего к меньшему.

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 31.12.2025, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Внутрикомпанийские держатели — 金元顺安元启灵活配置混合 (Цзиньюань Шуньань Юаньци Гибрид) — 9504万元; 诺安多策略混合A (Ноянь мультистратегический гибрид) — 331万元; 中信保诚多策略 (Цзиньсинь Баочэн мультистратегия) — 321万元; 渤海汇金新动能主题混合A (Бохай Хуэйцзин Новая динамика) — 301万元; 中信建投北交所精选两年定开混合A (Цзиньсинь Цзянтуань Северная биржа) — 207万元…

Итого, 21 фонд, показывающих распределение по секторам за 2025Q2, с весами по первому, второму и третьему секторам — список в таблице.

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 31.12.2025, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Данные по оборотам за 2024H2 и 2025H1, отсортированы по обороту за 2025H1 от большего к меньшему. В верхней части — менеджеры с высоким оборотом, например, 曲径, 周帅, 胡迪, в нижней — с низким. Большинство небольших фондов — квантовые стратегии, у них оборот обычно не низкий.

Источник данных: Мяосян Choice, по состоянию на 31.12.2025, прошлые показатели не предсказывают будущие результаты

Рассмотрим кратко отчет за 2025 год по четырем кварталам — важно отметить, что оценки стоимости небольших фондов сейчас не очень привлекательны, покупка зависит от оценки собственного риска и его соответствия.

1、缪玮彬-金元顺安元启灵活配置混合

В квартальном отчете менеджер пишет:

В 2025 году четвертом квартале мировой экономический рост остается достаточно хорошим, несмотря на некоторые структурные факторы, явных признаков ослабления не видно. Международные ставки в основном стабильны, ожидания снижения ставок снизились, долгосрочные ставки продолжают держаться на высоком уровне, экономика находится в состоянии балансировки.

Общий внешний экономический фон поддерживает рост внешнего спроса Китая.

Внутри страны экономика стабильна и хороша, но есть давление на рост, особенно из-за недостаточной внутренней динамики. Продолжающееся снижение цен на недвижимость негативно влияет на рынок недвижимости и экономику, создавая давление на внутренний спрос. Политика в сфере недвижимости продолжает реализовываться, стабилизация цен еще не достигнута.

Индекс потребительских цен в четвертом квартале начал восстанавливаться, индексы цен без продуктов питания и базовые показатели также растут. Монетарная политика остается мягкой, поэтому в четвертом квартале краткосрочные ставки внутри страны держались на низком уровне, а долгосрочные немного выросли.

Фонд в отчетном периоде держал умеренно высокий уровень акций, продолжая верить в привлекательность акций и придерживаясь диверсификации, выбирая компании с относительно низкими оценками и связанные с внутренним спросом сектора.

2、孔宪政-诺安多策略混合A

В отчете за 2025 год менеджер говорит:

В четвертом квартале мы сохранили шестой подряд квартальный доход в плюсе.

На рынке доминировал стиль роста, акции с высокой капитализацией росли, что снизило наш сверхдоход по сравнению с предыдущими кварталами.

Но мы продолжим активно искать сверхдоход в малых и средних компаниях, чтобы приносить ценность держателям.

3、王颖-中信保诚多策略

В отчете за 2025 год менеджер отмечает:

В четвертом квартале экономика в целом соответствовала ожиданиям.

Промышленное производство немного снизилось, инвестиции замедлились, но экспорт остается устойчивым.

Цены на продукты питания поддерживают рост CPI, PPI замедляется.

На рынке в целом в четвертом квартале наблюдалась волатильность, индекс Шанхая немного вырос.

Лидеры по секторам — военная промышленность, нефть и химия, цветные металлы, телекоммуникации. В то же время немного снизились фармацевтика, недвижимость и медиа.

Темы четвертого квартала — хранение данных, OCS, коммерческий космос — показывают сильные результаты, рынок демонстрирует структурную динамику.

С точки зрения квантовых факторов, внутрииндексные факторы ценовой динамики и объема показывают сильные результаты, импульс и низкая волатильность дают положительную доходность; оценочные факторы остаются слабее, что соответствует структурной ситуации на рынке.

В рамках стратегии инвестирования фонд продолжает придерживаться стиля, сохраняет стабильный уровень акций, выбирает компании с низкими оценками и использует оценочные и динамические показатели для торговли и корректировок.

Также фонд активно участвует в размещениях новых акций на 科创板 и 创业板, чтобы получить дополнительные доходы.

4、叶乐天-建信灵活配置混合A

В отчете за 2025 год менеджер пишет:

Этот фонд — гибкий с использованием квантовых стратегий.

В отчетном периоде фонд продолжал придерживаться стратегии с уклоном в индексное усиление и абсолютной доходностью, стиль — с уклоном в малую капитализацию.

Менеджеры постоянно обновляют мультифакторные модели, используют их для выбора акций, формирования портфеля и управления рисками, стремясь к стабильной сверхдоходности.

В период отчетности фонд активно участвовал в размещениях новых акций, чтобы дополнительно увеличить доходность.

Это мои инвестиционные размышления, они не обязательно правильные, делаю заметки для будущего анализа и понимания ошибок. Рекомендуется для общего ознакомления. Статья — личные заметки, основанные на моих исследованиях, не являются инвестиционной рекомендацией. Обращайте внимание на объективные данные, риски есть у всех фондов, инвестировать нужно осторожно.

Риск-напоминание: все материалы — мои личные мнения и размышления, основанные на открытой информации и субъективном анализе, предназначены для обмена опытом и не являются инвестиционной рекомендацией или основанием для решений. Рынок рискован, инвестируйте с осторожностью. Указанные отраслевые тренды, кейсы компаний или выводы — могут содержать задержки информации, когнитивные искажения или непредвиденные изменения. Самостоятельно оценивайте риски и не несу ответственности за результаты инвестиций, основанных на этой информации. Понимайте, что инвестиционные решения — личное дело каждого, прибыль и убытки — на вашей ответственности.

Все части перевода полностью переведены, все исходные разделы и содержание сохранены.