#Perp DEX市场竞争 近期Perp DEX市场的竞争格局有些意思。看到Momentum在Sui链上已经积累到2.4亿TVL、120亿美元交易量，而同期Upheaval在HyperEVM上也在快速抢占市场份额——这背后反映的是衍生品交易需求的真实增长。

Данные заслуживают внимания: Momentum за один квартал взимает более 700万美元 комиссий, что говорит о том, что денежный поток на рынке Perp накапливается; предварительная продажа Upheaval с превышением сборов на 870% указывает на ясные ожидания рынка относительно новых решений AMM для производных инструментов. Но логика конкуренции в этих двух направлениях совершенно разная — первый опирается на управление капиталом + преимущества TVL для создания защитной полосы, второй — на экосистему Launchpad и стимулы для поддержания ликвидности.

Ключевая проблема — фрагментация ликвидности. Каждый новый Perp DEX борется за торговый объем и LP-фонды, но общий пирог при этом не расширяется — это означает, что новые участники рынка нуждаются в более сильных стимулах или более четком дифференцировании, чтобы поддерживать рост. Кампания Momentum HODL Yield предлагает 155% годовой доходности, по сути, это использование субсидий для роста — эта стратегия эффективна в краткосрочной перспективе, но долгосрочная устойчивость вызывает сомнения.

С точки зрения блокчейна, также необходимо отслеживать фактическую глубину торгов и изменения структуры маркет-мейкеров, особенно поток средств крупных участников. Если крупные сделки начнут распределяться по нескольким платформам, это будет означать, что рынок действительно достигает равновесия; в противном случае — возможна фиктивная буря, вызванная стимулами.