О том, почему dYdX потеряла позицию перед Hyperliquid на рынке деривативов, аналитики криптосообщества указывают на одно ключевое различие: разницу в механизмах ответственности за ликвидность.

Как отмечают инсайдеры индустрии, dYdX использует логику «протокол не гарантирует», которая сторонниками идеалистичного подхода в DeFi рассматривается как чистый дизайн децентрализации. Однако проблема возникает именно здесь — при экстремальных колебаниях рынка маркет-мейкеры активно уходят, и глубина ликвидности мгновенно испаряется. В такой ситуации последующие трейдеры получают крайне неблагоприятные цены, пользовательский опыт резко снижается.

Подход Hyperliquid отличается. Платформа применяет более агрессивные стимульные механизмы для поддержки ликвидности, обеспечивая сохранение базовой глубины даже при экстремальных рыночных ситуациях. Это кажется незначительной деталью, но оказывает огромное влияние на фактический опыт торговли пользователей — возможность быстро закрыть позицию и контролировать проскальзывание — вот то, что действительно волнует трейдеров.

В определенной степени это отражает две различные стратегии развития: одна придерживается ортодоксального подхода DeFi, другая более прагматично ориентируется на пользовательский опыт. Рынок уже дал ответ на вопрос, какой путь более успешен.