《какие активы стоят того, чтобы их заносить в блокчейн? Ответ указывает на игнорируемый триллионный рынок》

‍#RWA эта нарратив уже немного переборщил.
Недвижимость в блокчейне, произведения искусства, вино, углеродные кредиты…
Звучит очень заманчиво, но подумав холодно, большинство из них — ложные посылки.
Почему?
Потому что они ошибаются в одном:
Само по себе занесение в блокчейн не создает ценность, оно лишь меняет форму существования актива.
Блокчейн — это инструмент, а не магия.
Бутылка бордосского красного вина, сделанная #NFT ,
от этого не станет Мао Цзэдуном.
Настоящий вопрос — не «можно ли занести в блокчейн»,
а —
Что именно решает эта мера?
Один, единственный критерий: откуда берутся препятствия ликвидности?
Если актив в традиционной системе:
оборачивается легко
войти несложно
затраты на посредников контролируемы
то его занесение в блокчейн — скорее всего, просто технологический трюк.
Настоящие активы, достойные занесения в блокчейн, должны соответствовать одному условию:
Текущие препятствия ликвидности в основном связаны с
затратами на посредников + затратами на доверие,
а не с физическими или экономическими характеристиками актива.
Акции — яркий пример.
T+2 расчет, трансграничные расчеты, издержки на хранение у брокеров —
эти проблемы не связаны с акциями,
а возникли в эпоху бумажных сертификатов и финансовой инфраструктуры.
Поэтому занесение акций в блокчейн — вопрос When, а не Yes или No.
Заявки NASDAQ на токенизацию акций, расширение времени торгов — по сути, следуют этому направлению.
Но даже при этом —
акции всё равно не лучший объект.
Потому что для обычных инвесторов
покупка американских акций уже не считается сложной задачей.
二、Настоящая «засекреченность» — это рынок частных капиталов
Есть рынок, огромный по масштабу, но долгие годы закрытый для большинства:
частные инвестиции (Private Equity).
Его порог не в «риске понимания»,
а в институциональной исключительности:
минимальный вклад 20–50 тысяч долларов
сертификация квалифицированных инвесторов
5–8 лет блокировки
почти отсутствует эффективный вторичный рынок
серьезное информационное неравенство
Что в итоге?
👉 90% инвесторов — прямо-таки за бортом.
Но ключевое —
эти барьеры почти полностью созданы искусственно, как институциональные издержки.
Одна частная инвестиция,
и одна акция Apple,
по сути, не отличаются в юридическом плане.
Разница лишь в том,
что в традиционных финансах — это технологическая архитектура и посредническая система.
А это как раз то, что блокчейн умеет решать лучше всего.
三、Не все частные инвестиции стоит заносить в блокчейн
Нужно четко сказать:
не «частные инвестиции» сами по себе несут ценность.
Например, ресторанная сеть в третьем или четвертом городе,
даже при токенизации,
не станет магически ликвидной.
Настоящие ценности для занесения — это небольшая группа топовых технологических частных активов.
Особенно — ведущие компании Кремниевой долины.
1️⃣ Фундаментальные показатели надежны, конкурентные преимущества очень глубоки
SpaceX: контролирует около 90% грузопотока на орбиту
Starlink: более 5 миллионов пользователей, годовой доход — свыше 10 миллиардов долларов
Stripe: обеспечивает инфраструктуру глобальных интернет-платежей
xAI, Anthropic: ключевые игроки в области AI-вычислений и моделей
Их бизнес-уверенность
не уступает, а даже превосходит многие публичные компании.
2️⃣ Еще важнее: цикл создания ценности смещается вперед
Это структурное изменение, которое многие игнорируют.
Раньше компания могла выйти на IPO через несколько лет после основания.
А сейчас?
2010–2016: средний возраст IPO — около 8 лет
После 2017: 9–10 лет и продолжает расти
SpaceX: основана в 2002 году,
даже если выйдет на биржу в 2026 году, — уже 24 года.
Что это означает?
👉 Более половины роста стоимости происходит до IPO.
Мелкие инвесторы получают
все больше «последнего рывка».
И эта тенденция — долгосрочная, структурная,
а не циклическая.
四、Истинная ценность токенизации частных инвестиций
Поэтому главный смысл занесения частных инвестиций в блокчейн — не «игра на новом тренде»,
а —
вывести самую прибыльную часть процесса определения стоимости
из рук немногих, дать ее большему числу.
Но при условии:
вы покупаете именно реальный долевой актив,
а не какой-то дериватив, привязанный к цене.
五、Jarsy: относительно практическое решение
Я ранее общался с соучредителем Jarsy.
В текущих условиях регулирования и технологий
их подход — один из более сдержанных и реалистичных.
Основная структура очень ясна:
Пользователь покупает токен →
Платформа через легальные каналы приобретает реальные частные инвестиции →
Долевое участие хранится в отдельной SPV →
Токен 1:1 отображает экономические права
Несколько ключевых моментов, на которые стоит обратить внимание:
Поддержка 1:1 реальными активами: не синтетические активы
Изоляция от банкротства: SPV отделена от операционной компании платформы
Очень низкий порог входа: от 10 долларов, поддержка USDC / фиат
Дружелюбно к Web2: можно участвовать без понимания кошельков
Ограниченная, но реальная вторичная ликвидность: по крайней мере, не «полностью заблокирована»
Текущие объекты — тоже достаточно сдержанны:
SpaceX, xAI, Anthropic, Stripe, Ripple, Databricks…
Нет «длинного хвоста» мусора,
фокус на AI, космос, финтех, рынки предсказаний — действительно долгосрочные направления.
Заключение
Двадцать лет назад обычные люди не могли участвовать в раунде A Facebook.
Десять лет назад SpaceX казалась недосягаемой для мелких инвесторов.
Сейчас же появился хотя бы один вход —
за несколько сотен долларов можно присоединиться к этапу до IPO.
Это, возможно, самая значимая форма RWA:
не создание «воздушных» монет,
не накопление концепций,
а реальное разрушение стены.
Истинная ценность блокчейна
никогда не в «создании активов»,
а в перераспределении прав участия.