Проблемы с поставками арабики в Бразилии вызывают рост мартовских фьючерсов

Кофе арабика продолжает привлекать внимание на товарных рынках по мере возникновения глобальных структурных проблем с поставками. Контракт на март недавно вырос, поддержанный тревожными данными о производстве от крупнейшего в мире производителя кофе.

Бразилия сталкивается с трудностями в производстве

Ситуация с кофе в Бразилии представляет собой смешанную картину для цен. В то время как Conab, национальное агентство по прогнозированию урожая, повысило оценку производства на 2025 год до 56,54 миллиона мешков — на 2,4% по сравнению с сентябрьским прогнозом — недавние экспортные показатели рассказывают другую историю. Совет бразийских экспортеров Cecafe сообщил, что поставки зеленого кофе в ноябре сократились на 27% по сравнению с прошлым годом и составили всего 3,3 миллиона мешков, что свидетельствует о сокращении доступных запасов в краткосрочной перспективе.

Погодные условия усугубляют эти опасения. Минус Герайс, главный регион по выращиванию арабики в Бразилии, получил всего 11 мм осадков за неделю, закончившуюся 5 декабря — всего 17% от исторической нормы, согласно данным Somar Meteorologia. Недостаточные осадки в этом важном регионе продолжают поддерживать ценовые уровни.

Вьетнамский рост робусты давит на рынок

Вьетнам демонстрирует противоположную динамику. Экспорт кофе в стране в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 МТ, а поставки с января по ноябрь увеличились на 14,8% до 1,398 миллиона МТ. Прогноз производства на 2025/26 год также остается высоким — ожидается 1,76 миллиона МТ (29,4 миллиона мешков), что на 6% больше по сравнению с прошлым годом и является рекордом за 4 года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что при благоприятных погодных условиях производство может увеличиться еще на 10%.

Это изобилие поставок робусты оказывает давление на январский контракт ICE, частично компенсируя силу арабики.

Глобальный баланс поставок

Международная организация кофе сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год снизились всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков — относительно стабильный показатель несмотря на региональные изменения. В будущем USDA Foreign Agriculture Service прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, хотя и с разными тенденциями: ожидается снижение производства арабики на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, в то время как робуста вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков.

Прогнозы FAS предполагают, что производство в Бразилии в 2025/26 году немного увеличится — на 0,5% до 65 миллионов мешков, а вьетнамский объем вырастет на 6,9% до 31 миллиона мешков.

Динамика запасов поддерживает арабику

Запасы на складах остаются позитивным фактором для цен на арабику. Запасы арабики, контролируемые ICE, недавно восстановились до месячного максимума в 426 523 мешка в прошлую пятницу, после того как 20 ноября снизились до 1,75-летнего минимума в 398 645 мешков. В то же время запасы робусты на ICE снизились до 11,5-месячного минимума в 4 012 лотов, что указывает на более жесткие условия для этого сорта.

Снижаются торговые препятствия в США

Покупательские тенденции в США отражают недавнюю нормализацию тарифов. В период с августа по октябрь — когда тарифы эпохи Трампа оставались в силе — закупки бразильского кофе в США снизились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили 983 970 мешков. Теперь, когда эти тарифы были отменены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что может поддержать краткосрочный спрос на бразильские поставки.

Регуляторные изменения формируют долгосрочный прогноз

Одногодичный перенос вступления в силу регламента ЕС по борьбе с вырубкой лесов (EUDR) временно снимает опасения по поводу поставок. Эта отсрочка позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из регионов, подверженных вырубке лесов, что сохраняет доступность кофе. Однако окончательное внедрение стандартов по вырубке лесов может изменить цепочки поставок после истечения отсрочки.

Глобальный рынок кофе продолжает балансировать между противоборствующими факторами: дефицит арабики из-за погодных проблем в Бразилии и снижение импорта в США против изобилия робусты благодаря ожидаемому росту поставок из Вьетнама. Ценовая стабильность, вероятно, будет зависеть от того, как эти региональные динамики будут развиваться в сезоне 2025/26.