Потенциал продуктовой линейки Pfizer обеспечивает рост доходов несмотря на грядущие проблемы с утратой исключительных прав

История трансформации Pfizer сосредоточена на одном важном факте: его доходы от COVID-эпохи уходят на спад, но мощный новый арсенал продуктов компенсирует это. В то время как доходы от Comirnaty и Paxlovid значительно сократились по сравнению с пиковыми значениями пандемии, компания делает ставку на диверсифицированный портфель, чтобы поддерживать динамику в условиях приближающегося LOE-клиффа в 2026-2030 годах.

Движущие силы роста, стоящие за поворотом PFE

Настоящее действие происходит в нефункциональной франшизе Pfizer. Ключевые продукты, такие как Vyndaqel, Padcev и Eliquis, демонстрируют стабильный рост, а приобретение Seagen в декабре 2023 года добавило серьезных возможностей в онкологический арсенал. Сделка с Seagen включила четыре ADC (конъюгат антитело-лекарство) терапии — Adcetris, Padcev, Tukysa и Tivdak, которые уже значительно увеличили доходы за 2024-2025 годы.

Недавние запуски и приобретенные продукты Pfizer выросли примерно на 9% по операционной деятельности за первые девять месяцев 2025 года, и ожидается, что этот импульс сохранится в 2026 году. Компания также получила одобрение на девять новых лекарств в 2023 году и одобрила Hympavzi (marstacimab), генную терапию для гемофилии, в 2024 году — что свидетельствует о серьезных намерениях диверсифицировать бизнес за пределами традиционных малых молекул.

Несмотря на препятствия со стороны LOE и давление со стороны Medicare Part D в США, Pfizer прогнозирует среднегодовой рост выручки на уровне 6% с 2025 по 2030 годы. Руководство делает ставку на то, что новые продукты и кандидаты в pipeline значительно компенсируют потери эксклюзивности в этот критический период.

Онкологические войны накаляются: как Pfizer конкурирует с соперниками

Pfizer занимает одно из ведущих мест среди производителей онкологических лекарств, но сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны равных по весу игроков. AstraZeneca позиционирует онкологию как столп своего бизнеса, сейчас она составляет около 43% от общего дохода. Онкологический сегмент AstraZeneca вырос на 16% за девять месяцев 2025 года благодаря таким препаратам, как Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence и Enhertu (в партнерстве с Daiichi Sankyo).

Онкологическая вершина Merck построена на двух мощных препаратах: Keytruda (ингибитор PD-L1) и Lynparza (ингибитор PARP), совместно продвигаемых с AstraZeneca(. Только Keytruda составляет более 50% фармацевтических продаж Merck, за первые девять месяцев 2025 года он принес $23,3 миллиарда — рост на 8% по сравнению с прошлым годом.

Bristol-Myers, в свою очередь, сильно зависит от Opdivo )ингибитор PD-L1(, который составляет примерно 20% от общего дохода. Opdivo показал рост продаж на 8% до $7,54 миллиарда за девять месяцев.

Онкологическая стратегия Pfizer — основанная на кандидатах следующего поколения ADC от Seagen и расширяющемся pipeline — позиционирует компанию как серьезного конкурента в этом насыщенном пространстве.

Оценка акций: привлекательна ли PFE на текущих уровнях?

Акции Pfizer в этом году показали слабый результат, снизившись на 8%, в то время как общий рынок вырос на 15,2%. Однако картина оценки говорит о другом.

Торгуясь по прогнозному P/E 7,76x по сравнению со средним по отрасли 16,91x, Pfizer кажется недооцененной по сравнению с конкурентами и своей собственной пятилетней исторической средней в 10,47x. Этот разрыв указывает на возможный потенциал роста, если компания реализует свою стратегию развития.

Прогнозы по прибыли показывают умеренное движение. Консенсус-заключение Zacks по прибыли за 2025 год выросло с $3,07 до $3,14 на акцию, в то время как оценки на 2026 год остались без изменений — $3,14 )по сравнению с предыдущим $3,15(. В настоящее время компания имеет рейтинг Zacks #3 )Удержание.

Итог

Ближайшая перспектива Pfizer зависит от одного простого уравнения: смогут ли недавно приобретенные и недавно запущенные продукты расти достаточно быстро, чтобы превзойти снижение доходов из-за LOE? Ранние показатели — 9% операционного роста в pipeline-продуктах — дают основание полагать, что да. С привлекательными метриками оценки и надежным путем к 6% росту выручки до 2030 года, Pfizer представляет собой интересный вариант для инвесторов, готовых пережить период перехода через LOE.