Японская йена падает стремительно, противоречия в политике Банка Японии обостряются【Обзор валют】

Еженедельный обзор рынка

На прошлой неделе (12/15-12/19) индекс доллара вырос на 0.33%, показатели валют развивающихся рынков разошлись. Евро снизился на 0.23%, йена упала максимум на 1.28%, австралийский доллар — на 0.65%, фунт стерлингов немного вырос на 0.03%. Основным движущим фактором валютного рынка на этой неделе стали расхождения в монетарной политике центральных банков и несогласованность рыночных ожиданий.

Конфликт между повышением ставок и фискальным стимулированием: почему иена продолжает обесцениваться

Курс USD/JPY на прошлой неделе вырос на 1.28%, что на первый взгляд свидетельствует о относительной силе доллара, но на самом деле отражает противоречивую политику Банка Японии.

Банк Японии в срок повысил ставку на 25 базисных пунктов, что должно было поддержать йену, однако слова губернатора Уэды Харухико были скорее мягкими, что вызвало разочарование рынка в отношении ожидаемого повышения ставок. Еще важнее — правительство объявило о фискальном стимулировании на сумму до 18.3 трлн йен, что в значительной мере нивелировало эффект ужесточения политики через повышение ставок.

В результате: сигнал о повышении ставок был компенсирован фискальным расширением, иена потеряла поддержку политики. Сейчас рынок ожидает, что Банк Японии снизит ставки только один раз к 2026 году, а Мицубиси Уорриорз даже прогнозирует, что следующее повышение произойдет только в октябре 2026 года, что означает продолжительное давление на обесценивание йены.

Обвал йены к 158, возможное вмешательство правительства

Курс USD/JPY уже приближается к психологической отметке 158, и важность этого уровня заключается не только в техническом смысле, а в его значении для политики.

JPMorgan предупреждает: если йена по отношению к доллару в краткосрочной перспективе опустится ниже 160, это будет расценено как резкое колебание курса, и вероятность прямого вмешательства правительства Японии значительно возрастет. Иными словами, диапазон 158–160 — это предел, который японские власти готовы терпеть.

Однако мнения рынка разделились: Мицубиси Уорриорз прогнозирует снижение йены до 162 (более медвежий сценарий), а Nomura Securities придерживается противоположной точки зрения, считая, что в условиях снижения ставок ФРС доллар не сможет продолжать укрепляться, и прогнозирует, что в первом квартале 2026 года курс USD/JPY вырастет до 155. Разногласия между институтами отражают неопределенность текущей ситуации.

Быки по евро усиливают позиции, но данные США остаются переменной

EUR/USD на прошлой неделе снизился на 0.23%, однако по мнению аналитиков, медвежье настроение не доминирует.

Европейский центральный банк сохранил ставки без изменений, председатель Лагард не дала сигналов о возможных жестких мерах. В США данные по рынку труда за ноябрь были разнородными, CPI также оказался ниже ожиданий. Важное — крупные банки, такие как Morgan Stanley и Barclays, предупреждают о серьезных технических и статистических искажениях этих данных, что затрудняет их использование для оценки реальных экономических трендов.

Рыночные цены предполагают, что ФРС к 2026 году снизит ставки дважды, причем вероятность снижения в апреле составляет 66.5%. Самое яркое мнение — у Danske Bank: поскольку ФРС снизит ставки, а ЕЦБ останется без изменений, разница в ставках сократится, что благоприятно для евро. Также рост европейских активов, хеджирование рисков ослабления доллара и снижение доверия к американским институтам могут поддержать евро.

Технический анализ и перспективы на текущую неделю

EUR/USD: остается выше нескольких скользящих средних, возможен краткосрочный рост, ключевым сопротивлением считается максимум около 1.18. При откате — уровень поддержки около 1.165, соответствующий 100-дневной скользящей средней. На этой неделе важнейшим фактором станет публикация данных по ВВП за 3 квартал — превышение ожиданий поддержит доллар и ослабит евро/доллар, а слабые данные — наоборот.

USD/JPY: уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, MACD показывает сигналы к покупке, при пробое сопротивления 158 откроется потенциал для дальнейшего роста. Однако это также может стать триггером для вмешательства. Важными событиями недели станут выступления губернатора Уэды Харухико и возможные устные интервенции японских властей. Если Уэда сделает более жесткие заявления или вмешательство усилится, курс USD/JPY может снизиться, уровень поддержки — 154.

В целом, ключевыми словами этой недели на валютном рынке станут "расхождения в политике" и "шум в данных", инвесторам необходимо внимательно следить за коммуникациями центральных банков и экономическими отчетами, а также быть готовыми к внезапным политическим интервенциям.