China Merchants Bank: Йеновая carry trade может испытать устойчивое разворот, оказывая долгосрочное давление на ликвидность глобальных активовPANews 20 декабря Новости, согласно отчету Jintiao, China Merchants Bank опубликовал исследовательский отчет, в котором говорится, что 19 декабря Банк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, доведя целевую ставку до 0.75%. Хотя высока вероятность, что Банк Японии сохранит сдержанность в темпах повышения ставок, разворот ликвидности йены и японского рынка облигаций все равно окажут давление на глобальные финансовые условия. Во-первых, йеновая carry trade может продолжить разворот, создавая долгосрочное давление на ликвидность глобальных активов. К концу 2024 года примерно $9 триллионов позиций все еще зависят от низкодоходной йены для ликвидности, и ожидается, что эта ликвидность постепенно сократится по мере сужения разницы в процентных ставках между США и Японией. Во-вторых, риск в японских облигациях может еще больше усилиться. В краткосрочной перспективе правительство премьер-министра Фумио Кисида одобрило дополнительный фискальный бюджет, равный 2.8% номинального ВВП. В долгосрочной перспективе Япония планирует увеличить расходы на оборону до 3% номинального ВВП и навсегда освободить от налога на потребление. Незапланированная фискальная экспансия Японии может вызвать дополнительные опасения на рынке, при этом доходность японских облигаций средне- и долгосрочной перспективы, скорее всего, резко вырастет, что приведет к быстрому увеличению крутизны кривой доходности.