USD растет на фоне падения индекса EUR: мягкий поворот Пауэлла переосмысливает валютные рынки

Разгон: доллар восстанавливается, евро падает

После драматического падения в пятницу, вызванного мягкими комментариями председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на Джексон Хоул, в понедельник доллар резко восстановился. EUR/USD откатился с четырехнедельного максимума 1.1742, опустившись примерно до 1.1646 и пробив психологически важный уровень поддержки 1.1700. Такой откат составляет 0,60% за день, поскольку индекс доллара (DXY) восстановил позиции, поднявшись выше 98.20 — что является разворотом почти на 1% после пятничного падения.

Индекс EUR показывает более полную картину: в то время как евро в целом ослабел, основным драйвером является расхождение в траекториях политики центральных банков. Усиливающийся уклон ФРС к снижению ставок резко контрастирует с более осторожной позицией Европейского центрального банка (ECB), создавая препятствия для единой валюты.

Смешанные данные из Германии не спасают EUR

Индекс делового климата IFO за август в Германии показал смешанную картину, которая не поддержала покупателей EUR. Основной индекс вырос до 89.0, превысив ожидания в 88.6 и сигнализируя об улучшении делового настроения. Однако компонент оценки текущей ситуации разочаровал, снизившись до 86.4 против прогноза в 86.7 — что говорит о том, что компании оптимистично настроены относительно будущего, но осторожны по поводу текущих условий.

Этот разрыв отражает более широкое состояние еврозоны: структурная устойчивость маскируется текущими проблемами. Президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула эту осторожность в своих комментариях в понедельник, описав еврозону как «устойчивую, но не процветающую». Она прогнозирует всего 1% роста в 2025 году и предупредила о «значительных потрясениях» из-за высоких тарифов США, которые ударят по экспортной индустрии Европы — вряд ли это тон, который поддержит индекс EUR.

Расхождение в политике, меняющее EUR/USD

Слабость валютной пары сводится к одной основной причине: ожидания политики расходятся. Ставки на снижение в ФРС усиливаются после мягких сигналов Пауэлла на Джексон Хоул, и в ценах уже заложены ожидания снижения ставок в сентябре. В то же время ЕЦБ остается в режиме ожидания, что вызывает повышенный спрос на доллар по всему рынку.

Пессимистическая оценка Лагард говорит о том, что ЕЦБ сохранит режим «подождем и посмотрим» хотя бы до третьего квартала, расширяя разрыв в политике с ФРС. Такое структурное расхождение обычно способствует укреплению доллара — именно это мы наблюдаем в снижении EUR/USD.

Что дальше для EUR/USD: насыщенная неделя данных

Торговый календарь предлагает несколько ключевых моментов, которые могут изменить траекторию пары:

США: Вышедшие во вторник данные по потребительскому настроению и заказам на долговечные товары зададут тон. В четверг публикуются пересмотренные данные по ВВП за второй квартал и первичные заявки на пособие по безработице. В пятницу выйдет показатель базовой PCE-инфляции — предпочтительный показатель ФРС, который может закрепить ожидания снижения ставок в сентябре или, наоборот, внести неопределенность.

Еврозона: В четверг состоится заседание по монетарной политике ЕЦБ и публикация протоколов. В пятницу выйдут данные по индексу потребительских цен и розничным продажам Германии, что даст представление о динамике инфляции и состоянии потребительских расходов.

Движение индекса EUR на этой неделе, скорее всего, будет зависеть от того, какие данные окажутся более мягкими: жесткая инфляция в США может поддержать EUR/USD, а слабые данные по потребительскому рынку еврозоны усилят его ослабление.

Итог

Откат EUR/USD с четырехнедельных максимумов отражает не только краткосрочную динамику, но и указывает на расширяющийся разрыв в политике ФРС и ЕЦБ. Пока инфляционные и ростовые показатели не изменят ожидания или Лагард не намекнет на смягчение, структурные препятствия для евро сохранятся. Трейдерам рекомендуется внимательно следить за экономическим календарем этой недели, чтобы заметить любые признаки, способные сузить разрыв в политике и дать новую поддержку единой валюте.