Действительно ли чем выше чистая стоимость акции, тем лучше? Узнайте о ловушках выбора акций в этой статье.

Говоря о выборе акций, многие люди верят в то, что «чем выше чистая стоимость акции, тем лучше», но на самом деле это большая ошибка.

Что такое чистая стоимость на акцию?

Простыми словами, чистая стоимость акции = активы компании ÷ общее количество акций. Это показывает, сколько реальных активов стоит за каждой акцией.

Формула такова: чистая стоимость акции = ( общие активы - общие обязательства ) / количество акций в обращении

Например: активы компании Unification составляют 2,5 миллиарда, обязательства - 1 миллиард, количество находящихся в обращении акций - 1 миллиард акций, тогда чистая стоимость акции составляет (25-10)÷10 = 1,5 юаня.

Этот индикатор надежен?

Не так надежно. Основные три проблемы:

1️⃣ Чистая стоимость акции высокая ≠ цена акции обязательно растет

Цена акций определяется будущей прибылью, в то время как чистая стоимость является лишь бухгалтерской ценностью. Если компания зарабатывает деньги каждый год, чистая стоимость действительно будет увеличиваться, но это не означает, что цена акций немедленно вырастет. Цена акций также зависит от рыночных настроений, перспектив отрасли, конкурентоспособности и других факторов.

2️⃣ Изменение чистой стоимости не может напрямую указывать на перспективы компании

Рост чистой стоимости может происходить по двум причинам:

• Улучшение управления компанией (хороший сигнал)
• Выпуск новых акций или распределение акций (это всего лишь бухгалтерская операция и не означает улучшение фактического управления)

Поэтому, когда вы видите рост чистой стоимости, сначала нужно понять причины.

3️⃣ Различия в отраслях очень велики

Отрасли, такие как промышленное производство и сельское хозяйство, которые зарабатывают на физических активах, имеют важное значение для чистой стоимости акций. Однако для технологических компаний (таких как NVIDIA, Microsoft) и медиакомпаний (таких как Netflix), которые в основном полагаются на нематериальные активы и креативность, чистая стоимость становится менее критичной. Даже если чистая стоимость низкая, если продукт востребован на рынке, он все равно стоит инвестиций.

Вывод: не всегда высокая чистая стоимость акции является хорошим признаком. Погоня за высокой чистой стоимостью может заставить вас пропустить множество действительно хороших компаний.

Реальное использование чистой стоимости на акцию

Оценка способности компании к управлению рисками

Чем выше чистая стоимость акции, тем более солидные активы компании и тем больше ее способность противостоять рискам. Это показатель оценки «предельной безопасности компании».

Определение оценки акций

Коэффициент цена-капитал (PBR) = Цена акции ÷ Чистая стоимость на акцию

• PBR < 1: Цена акций ниже чистой стоимости, может быть недооцененной (но следует остерегаться, нет ли проблем у компании)
• PBR > 2: акция имеет высокую премию, уже есть высокая ожидаемая цена

Ключевым моментом является сравнение внутри одной отрасли. Различия в PBR между разными отраслями очень велики, и сравнение между отраслями не имеет смысла.

Например, акции циклических секторов (судоходство, сталелитейная промышленность, финансы) лучше всего подходят для отбора акций на основе PBR, так как прибыль этих компаний сильно колеблется, а чистая стоимость является более стабильной отправной точкой.

Реальный случай

Акции 康師傅 стоят 18 юаней, чистая стоимость 10 юаней; акции 統一 стоят 20 юаней, чистая стоимость 15 юаней. На первый взгляд, акции 統一 кажутся дорогими, но чистая стоимость 統一 составляет 75% от цены акций (более стабильное управление), тогда как 康師傅 только 56%. Таким образом, риск у 統一 на самом деле ниже.

С другой стороны, если цена акций Kang Shifu упадет до 8 юаней (ниже чистой стоимости в 10 юаней), это может означать, что она недооценена — при условии, что финансовое состояние компании не ухудшилось.

Чистая стоимость на акцию vs Прибыль на акцию

| Показатель | Чистая стоимость на акцию | Прибыль на акцию | |------|---------|----------| | Что отражает | Масштаб активов | Прибыльность | | Применимые сценарии | Стоимостное инвестирование, стабильный анализ | Инвестирование в рост, оценка прибыли | | Часто используемые индикаторы | Коэффициент цена/балансовая стоимость | Коэффициент цена/прибыль (P/E) | | Ограничения | Невозможно оценить потенциал роста | Невозможно оценить безопасность активов |

Компания может иметь высокую чистую стоимость, но низкую прибыльность (много активов, но низкая эффективность), или низкую чистую стоимость, но сильную прибыльность (мало активов, но они очень ценны). На практике при выборе акций нужно использовать комбинацию двух показателей.

Как выбрать акции с помощью PBR?

Способ использования

1. Сравнение с аналогичными отраслями: Сравниваются только компании одной и той же отрасли
2. Историческое соотношение: Исторический диапазон PBR одной и той же акции (например, обычно от 1,6 до 2,5, сейчас 1,2 - это относительно дешево)
3. Осторожно с ловушками: постоянное падение PBR может означать, что компания идет на спад, а не что это выгодная покупка.

качественные акции参考

Тайваньская фондовая биржа:

• TSMC (2330): PBR примерно 4.29, лидер отрасли, чистая стоимость отражает ценность производственных мощностей
• Тайваньская фабрика пластмасс (6505): PBR примерно 2.45, циклические акции, подходит для использования этого показателя
• Тайвань (3045): PBR примерно 3.29, стабильный денежный поток в бизнесе

Американский фондовый рынок:

• JPMorgan ( JPM ): PBR около 1.94, финансовый лидер, чистая стоимость отражает капитализацию
• Форд(F): PBR около 1.19, традиционная промышленность, активы тяжелые
• Генеральная электрическая компания (GE): PBR около 0,70, промышленная группа, недооцененная рынком

Запрос на каждую чистую стоимость акции

1. Торговая платформа прямой запрос (например, программное обеспечение для акций, финансовые сайты)
2. Финансовая отчетность компании ручной расчет: ( акционерный капитал ) ÷ ( число находящихся в обращении акций )

Часто используемые сайты для поиска: WanGuWang, HiStock, CaiBaoGou, nStock

Итоги

Чистая стоимость на акцию является защитным показателем, который помогает вам оценить качество активов компании и запас безопасности акций. Но это не атакующий показатель, не может предсказать колебания цен акций или рост компании.

Правильное использование:

• Используйте чистую стоимость для фильтрации компаний с высокой безопасной маржей
• Использование оценки прибыли для определения потенциала роста
• Используйте PBR для определения относительной стоимости
• Принимать решения на основе отраслевых характеристик

Стремление к высокой чистой стоимости лишь приведет к попаданию в ловушку ценности. Умные инвесторы одновременно учитывают чистую стоимость, прибыль и рост, чтобы найти действительно хорошие акции.