Фреймворк IOSCO в сфере крипто устанавливает глобальную основу для регуляторов рынка ценных бумаг. Он служит для надзора за поставщиками услуг по криптоактивам, защиты активов клиентов и противодействия рыночным злоупотреблениям, конфликтам интересов, операционным рискам и трансграничной деятельности.
Стандарты IOSCO в сфере криптоактивов формируют глобальную основу регулирования рынков ценных бумаг применительно к рынкам криптоактивов и цифровых активов. Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO), устанавливающая глобальные стандарты для рынков ценных бумаг, в 2023 году утвердила 18 рекомендаций для поставщиков услуг в сфере криптоактивов (CASP). Они направлены на защиту инвесторов и обеспечение целостности рынка. При этом IOSCO стремится обеспечить регуляторные результаты, сопоставимые с результатами на традиционных финансовых рынках.
Основные выводы
-
16 ноября 2023 года IOSCO опубликовала 18 рекомендаций для рынков криптоактивов и цифровых активов. Рекомендации охватывают шесть ключевых направлений.
-
В основе фреймворка лежит принцип «одинаковая деятельность, одинаковые риски, одинаковое регулирование и регуляторный результат». IOSCO не создает единый глобальный закон о криптоактивах.
-
IOSCO уделяет внимание конфликтам интересов, манипулированию рынком, инсайдерской торговле, мошенничеству, кастодиальному хранению, клиентским активам, технологическим рискам, розничной дистрибуции и трансграничным рискам.
-
Тематический обзор IOSCO от 16 октября 2025 года выявил значительный прогресс. Однако внедрение рекомендаций в юрисдикциях стран-участниц оставалось неполным и неравномерным.
-
Регуляторам рекомендуется укреплять обмен информацией, трансграничное сотрудничество, правоприменение и развитие потенциала по мере появления новых бизнес-моделей в сфере криптоактивов.
Рекомендации IOSCO в отношении политики для криптоактивов и регуляторные результаты
Рекомендации IOSCO в отношении политики для рынков криптоактивов и цифровых активов, опубликованные в 2023 году, применяют ориентированный на результаты подход к централизованным поставщикам услуг в сфере криптоактивов.
| Шесть ключевых направлений |
Фокус регулирования |
| Конфликты интересов |
Вертикальная интеграция и конфликты, возникающие, когда один CASP объединяет торговые платформы, кастодиальное хранение, брокерскую деятельность или другие функции. |
| Целостность рынка |
Манипулирование рынком, инсайдерская торговля, мошенничество, злоупотребления на рынке, подозрительные транзакции и требования к мониторингу рынка. |
| Кастодиальное хранение |
Клиентские активы, их обособление и защита. |
| Трансграничные риски |
Регуляторное сотрудничество, обмен информацией и сокращение регуляторного арбитража. |
| Операционный риск |
Технологическая устойчивость, кибербезопасность, надежность систем и технологические риски. |
| Розничная дистрибуция |
Доступ розничных клиентов, соответствие продуктов их профилю, раскрытие информации, маркетинг и надзор. |
Рекомендации также предусматривают процедурные стандарты листинга, доступ к соответствующей истории торгов и использование надлежащих систем для выявления нарушений. Они дополняют цели IOSCO, стандарты IOSCO и существующие принципы регулирования рынка ценных бумаг, а не заменяют национальные регуляторные фреймворки.
Одинаковая деятельность и одинаковые риски на рынках цифровых активов
Рекомендации в отношении политики сосредоточены на экономических функциях, а не на названиях. Если криптоактив, торговая площадка или CASP выполняет функцию, аналогичную деятельности на регулируемом рынке ценных бумаг, к нему должны применяться сопоставимые меры защиты при возникновении одинаковых рисков.
Этот подход призван сблизить традиционные финансы и экосистему цифровых активов, одновременно позволяя юрисдикциям принимать содержательные нормы с учетом местного законодательства. Он также может применяться к компаниям, работающим с криптоактивами и цифровыми активами и использующим смарт-контракты или офчейн-инфраструктуру.
IOSCO отдельно разработала рекомендации для децентрализованных финансов. Совет по финансовой стабильности уделяет больше внимания рискам для финансовой стабильности и глобальным механизмам обращения Стейблкоинов. Так формируются взаимодополняющие регуляторные фреймворки для различных рынков активов. Взаимодействие международных организаций, формирующих стандарты, также влияет на более широкий глобальный регуляторный ландшафт виртуальных активов.
Целостность рынка криптоактивов и защита клиентских активов
Вопросы целостности рынка занимают центральное место в регулировании криптоактивов IOSCO. От регуляторов ожидается принятие мер против манипулирования рынком, инсайдерской торговли и мошенничества. Особое внимание требуется уделять ситуациям, когда вертикально интегрированные компании в сфере криптоактивов совмещают несколько ролей и создают связанные с этим конфликты интересов.
Стандарты кастодиального хранения сосредоточены на защите клиентских активов. Правила для розничного сегмента уделяют особое внимание соответствию продуктов профилю клиентов и надлежащему маркетингу. Операционные стандарты регулируют кибербезопасность и технологическую устойчивость. В зависимости от юрисдикции комиссии по ценным бумагам также могут применять требования к финансовым бенчмаркам, торговым площадкам и другой рыночной инфраструктуре.
Трансграничное сотрудничество и развитие потенциала
Крипторынки функционируют в трансграничном пространстве, поэтому регуляторное сотрудничество имеет ключевое значение. IOSCO призывает юрисдикции стран-участниц совершенствовать обмен информацией, координацию надзора и правоприменение. Это поможет компаниям не использовать пробелы между регуляторными режимами для криптоактивов.
В тематическом обзоре IOSCO за 2025 год отмечен значительный прогресс, однако сохраняются проблемы с внедрением рекомендаций, особенно в части согласованности регулирования, регуляторного арбитража и трансграничного сотрудничества. IOSCO заявила, что развитие потенциала и обмен знаниями помогут регуляторам реагировать на появление новых видов деятельности и бизнес-моделей в сфере криптоактивов.
Что изменилось в стандартах IOSCO для криптоактивов?
18 рекомендаций были утверждены 16 ноября 2023 года. 16 октября 2025 года IOSCO опубликовала отдельный итоговый отчет с оценкой внедрения рекомендаций в 20 юрисдикциях. В нем отмечен прогресс в вопросах управления, конфликтов интересов, мошенничества и злоупотреблений на рынке, кастодиального хранения, защиты розничных клиентов, раскрытия информации и сотрудничества. При этом IOSCO призвала повысить согласованность регулирования и усилить правоприменение.
Обзор дополняет работу Совета по финансовой стабильности в сфере деятельности с криптоактивами и глобальных стейблкоинов. Такое распределение обязанностей также имеет значение для более широкого регуляторного фреймворка МВФ и криптоактивов, в рамках которого международные организации координируют вопросы финансовой стабильности, регуляторных фреймворков и трансграничных рисков.
Заключение
Стандарты IOSCO в сфере криптоактивов не являются обязательным глобальным сводом правил для крипторынка. Они устанавливают единую базу для регуляторов, стремящихся обеспечить одинаковые регуляторные результаты при сопоставимых рисках на рынках криптоактивов и традиционных финансовых рынках. Их практическое влияние зависит от внедрения отдельными юрисдикциями.
Часто задаваемые вопросы
Сколько рекомендаций IOSCO существует в отношении криптоактивов?
В 2023 году IOSCO утвердила 18 рекомендаций, объединенных в шесть ключевых направлений: конфликты интересов, злоупотребления на рынке, кастодиальное хранение, трансграничное сотрудничество, операционные риски и розничная дистрибуция.
Регулирует ли IOSCO криптовалютные биржи напрямую?
Нет. IOSCO разрабатывает международные рекомендации в отношении политики и стандарты для рынков ценных бумаг. Национальные или региональные регуляторы принимают соответствующие правила и обеспечивают их соблюдение.
К каким выводам пришла IOSCO в обзоре криптоактивов за 2025 год?
Обзор выявил значительный прогресс, однако сохраняются пробелы в согласованности регулирования, правоприменении, регуляторном арбитраже и трансграничном сотрудничестве. Его выводы призваны поддержать дальнейшую работу IOSCO по оценке и внедрению рекомендаций.
* Информация не предназначена и не является финансовым советом или любой другой рекомендацией любого рода, предложенной или одобренной Gate.
