#AugustCoreCPIBeatsExpectations #每周来晒 #8月CPI数据出炉 Os dados do IPC de agosto irão alterar as expectativas relativamente à trajetória das taxas da Reserva Federal?
O relatório do IPC dos EUA relativo a agosto criou uma situação muito mais complexa para a Reserva Federal.
O IPC global aumentou 0,4% em termos mensais em agosto e manteve-se em 3,4% em termos homólogos, em linha, de forma geral, com as expectativas.
A surpresa mais importante surgiu no IPC subjacente.
O IPC subjacente aumentou 0,3% em termos mensais, face a expectativas de aproximadamente 0,2%, enquanto a inflação subjacente anual abrandou de 2,5% para 2,4%.
Para mim, este é um relatório de inflação misto.
A tendência anual está a evoluir na direção certa.
Mas o valor da inflação subjacente mensal indica à Fed que a pressão inflacionista não desapareceu.
Esta distinção é extremamente importante para a próxima decisão da Reserva Federal.
A minha perspetiva sobre a Fed
Antes da divulgação deste IPC, os traders já estavam concentrados na possibilidade de uma alteração da política em setembro.
Após o relatório, as expectativas do mercado relativamente a uma subida das taxas em setembro aumentaram significativamente, com a Reuters a indicar que o mercado atribuía uma probabilidade de cerca de 82% após a divulgação do IPC. Outros indicadores de mercado subiram ainda mais, dependendo do momento da divulgação dos dados.
Para mim, a questão principal não é simplesmente:
“A Fed irá alterar as taxas?”
A questão mais importante é:
O que irá a Fed dizer sobre a próxima reunião após a decisão?
Uma alteração das taxas que já esteja incorporada nos mercados pode gerar uma reação muito diferente da de uma mudança inesperada na política.
Se a Fed subir as taxas, mas sinalizar que poderá fazer uma pausa posteriormente, os ativos de risco poderão eventualmente estabilizar.
Se a Fed subir as taxas e indicar que a inflação continua demasiado persistente, as yields das Obrigações do Tesouro e o dólar poderão manter-se fortes, criando uma pressão adicional sobre os ativos de risco.
Porque é que o IPC subjacente é importante
O valor global do IPC não constituiu a principal surpresa.
O valor importante foi a leitura subjacente mensal.
A inflação subjacente exclui os alimentos e a energia, tornando-a numa medida mais útil da pressão subjacente sobre os preços.
Um aumento mensal de 0,3% significa que a inflação ainda não está a convergir de forma consistente para o objetivo de 2% da Fed.
Uma inflação subjacente anual de 2,4% é encorajadora.
Mas a aceleração mensal significa que a Fed não pode simplesmente declarar vitória.
É por isso que espero que a volatilidade em torno das expectativas relativas à Fed continue elevada.
O que poderá alterar a trajetória das taxas?
Estou atento a quatro fatores:
Inflação
Emprego
Preços do petróleo
Yields das Obrigações do Tesouro
Se a inflação continuar a abrandar e o mercado de trabalho enfraquecer, a Fed poderá eventualmente sentir-se mais confortável com uma política menos restritiva.
Mas, se os preços da energia permanecerem elevados e a inflação subjacente continuar persistente, a Fed poderá ter de manter uma política mais restritiva durante mais tempo.
O petróleo é especialmente importante porque os preços da energia se tornaram um risco inflacionista significativo.
A minha interpretação do mercado
Para mim, o relatório do IPC não significa automaticamente que os mercados tenham de se tornar baixistas.
Em vez disso, significa que os traders precisam de se tornar mais seletivos.
O mercado tem agora de incorporar:
Potenciais subidas das taxas
Taxas mais elevadas durante mais tempo
Movimentos das yields das Obrigações do Tesouro
Força do dólar
Inflação associada ao petróleo
Crescimento económico
Isto pode criar oportunidades, mas também aumenta o risco de reversões repentinas.
A minha ideia de trading
Não abriria uma posição alavancada de grande dimensão apenas porque o IPC ficou acima das expectativas relativamente à inflação subjacente mensal.
A minha abordagem baseia-se na confirmação.
Se as yields das Obrigações do Tesouro estabilizarem e o BTC continuar a manter o seu principal suporte, posso manter uma perspetiva construtiva.
Se as yields subirem acentuadamente e o BTC perder o suporte, reduziria o risco.
A minha perspetiva final
Penso que os dados do IPC de agosto tornaram a trajetória da Fed mais incerta, em vez de alterarem completamente a tendência da inflação a longo prazo.
Uma inflação subjacente anual de 2,4% representa uma melhoria.
Uma inflação subjacente mensal de 0,3% mostra que a Fed ainda tem trabalho pela frente.
Por isso, a minha estratégia é:
Acompanhar a Fed.
Acompanhar as yields.
Acompanhar o petróleo.
Acompanhar o BTC.
Depois, negociar com base na reação confirmada, em vez de prever o primeiro movimento.
Para mim, a maior oportunidade poderá surgir após a decisão da Fed, quando o mercado mostrar se as taxas mais elevadas já foram totalmente incorporadas nos preços.
@Gate_Square #Fed #CPI