$BTC A Construir Um Fundo Através da Transferência de Dor
O Ajuste do NUPL (Lucro/Prejuízo Não Realizado) Líquido do Bitcoin está a revelar dois estágios distintos do mesmo reset de mercado.
O NUPL significa Net Unrealized Profit/Loss. Mede a diferença entre os lucros e prejuízos “no papel” detidos pelos investidores. Uma leitura negativa significa que, no agregado, a coorte selecionada está a deter mais prejuízos não realizados do que lucros.
A estrutura do aNUPL dos Short-Term Holder (STH) está a começar a melhorar. Os seus mínimos sucessivos têm-se tornado progressivamente menos negativos, mesmo enquanto o Bitcoin continua a visitar a parte inferior da sua faixa de preços.
À medida que investidores com custos mais elevados vendem e o BTC muda de mãos a preços mais baixos, a base de custo da coorte STH é gradualmente reavaliada em baixa. Isto reduz a distância entre o preço à vista e o preço médio de aquisição dos compradores recentes, tornando o Bitcoin menos frágil dentro da sua coorte mais sensível a preços.
Ao mesmo tempo, o aNUPL dos LTH tem permanecido em terreno negativo há mais de um mês.
Isto não se refere necessariamente a investidores que acumularam Bitcoin há anos. Reflete em grande medida compradores que entraram perto dos máximos do ciclo e que agora detêm as suas moedas há mais de 155 dias. Uma vez ultrapassado esse limiar, essas moedas passam da coorte STH para a coorte LTH, levando consigo os seus prejuízos não realizados acumulados.
O que começou como pressão de curto prazo amadureceu, portanto, em stress financeiro de longo prazo.
Um reset mais profundo, em geral, exige que as perdas se estendam para além de compradores especulativos e atinjam investidores que já suportaram meses de queda. A sua eventual capitulação, ou a absorção gradual da sua oferta de alto custo por mãos mais fortes, ajuda a concluir a redistribuição necessária para construir uma base mais duradoura.
A confirmação exigiria que o aNUPL dos STH recuperasse território neutro e que o aNUPL dos LTH deixasse de se deteriorar.