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#FedAnnounceRateDecisionSoon A SEMANA DO FOMC CHEGOU: BTC, ETH, OURO E AÇÕES DOS EUA ENTRAM NUM TESTE DE ELEVADA VOLATILIDADE
Esta não é uma semana normal de negociação.
Desde a Bitcoin e a Ethereum até ao ouro e às ações dos EUA, quase todos os principais ativos aguardam agora um catalisador central: a reunião do FOMC da Reserva Federal dos dias 15 e 16 de setembro.
A decisão sobre as taxas chega às 14:00, hora do Leste dos EUA, no dia 16 de setembro, o que corresponde às 23:00 no Paquistão. Trinta minutos depois, às 23:30, hora do Paquistão, o presidente da Fed, Kevin Warsh, realizará a conferência de imprensa.
E esta distinção é importante: as 23:30 correspondem à conferência de imprensa da Fed, não a um evento relacionado com o IPC. O IPC de agosto já foi divulgado a 11 de setembro.
O IPC global de agosto fixou-se em 3,4% em termos homólogos e 0,4% em termos mensais, enquanto o IPC subjacente foi de 2,4% em termos homólogos e 0,3% em termos mensais, contra um consenso de 0,2%. O IPP de agosto também foi forte, com 0,4% em termos mensais e 5,4% em termos homólogos.
É por isso que acredito que o mercado se irá concentrar menos na decisão sobre as taxas em si e muito mais no novo dot plot e na linguagem utilizada por Warsh.
SITUAÇÃO ATUAL DO MERCADO
O intervalo-alvo da taxa dos fundos federais situa-se atualmente entre 3,50% e 3,75%. Os preços de mercado deslocaram-se agressivamente no sentido de uma subida de 25 pontos base, com o CME FedWatch a indicar uma probabilidade de cerca de 87%–90%, enquanto a Polymarket atribui apenas cerca de 18% de probabilidade à ausência de alteração.
Mas existe uma divergência interessante.
Um inquérito da Reuters a economistas continua a indicar que cerca de 70% esperam uma manutenção das taxas.
Esta diferença entre os preços de mercado e as expectativas dos economistas cria a possibilidade de uma reação invulgarmente acentuada caso a Fed faça algo diferente daquilo para que os traders já se posicionaram.
Vários fatores fizeram aumentar as expectativas de uma política mais restritiva: inflação persistente, preços no produtor mais fortes, criação de cerca de 162 000 empregos, Brent perto dos $106, WTI acima dos $100 e a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos próxima dos 5%.
A BTC encontra-se atualmente perto dos $75 920, depois de ter descido abaixo dos $77 000. O máximo de setembro foi aproximadamente $82 253, enquanto o mínimo de agosto ficou perto dos $69 300. Comparativamente à abertura de 1 de janeiro, perto dos $87 497, a Bitcoin mantém-se cerca de 10%–11% abaixo no acumulado do ano.
A ETH encontra-se perto dos $2 500. Registou uma forte valorização ao longo do último mês, mas falhou duas vezes perto dos $2 600.
O ouro caiu recentemente abaixo dos $4 300, atingindo cerca de $4 279, enquanto as ações dos EUA também ficaram sob pressão. O S&P 500 fechou perto dos 7 597, o Nasdaq perdeu cerca de 1,1% e o Dow recuou 0,48%.
A LIQUIDEZ CONTA UMA HISTÓRIA DIFERENTE
Apesar da fraqueza da Bitcoin, a procura institucional não desapareceu.
Os ETF de Bitcoin à vista dos EUA atraíram aproximadamente $770 milhões durante as primeiras quatro sessões de setembro e cerca de $3,8 mil milhões ao longo de três semanas. Só em agosto, registaram entradas de aproximadamente $3,52 mil milhões.
Ainda assim, os fluxos dos ETF desde o início do ano continuam negativos em cerca de $1,07 mil milhões.
Isto indica-me que o mercado está a viver um conflito complexo entre a acumulação institucional e a pressão macroeconómica.
O dinamismo dos ETF de Ethereum também arrefeceu, com saídas de cerca de $24 milhões após uma entrada semanal de $824 milhões.
O financiamento é outro sinal importante. O financiamento perpétuo situa-se perto de +0,0031% a cada quatro horas, abaixo da média de 30 dias de +0,0055%. Na minha opinião, a alavancagem é suficientemente elevada para criar volatilidade, mas ainda não se encontra num nível extremo.
Quando o IPP surpreendeu o mercado a 10 de setembro, a Bitcoin perdeu cerca de $1 200 e foram liquidadas mais de $190 milhões em posições longas no espaço de uma hora.
A ETH apresenta uma área de risco ainda maior, com mais de $1 mil milhões em alavancagem longa posicionada abaixo dos $2 400.
OS TRÊS CENÁRIOS DA FED
O meu primeiro cenário é uma subida de 25 pontos base combinada com orientações agressivas.
Se a Fed sinalizar um novo aperto da política monetária, as taxas reais e o dólar poderão subir. A Bitcoin poderá voltar a testar os $73 000–$75 500, sendo possível um movimento mais profundo em direção aos $70 000–$72 000. A ETH poderá cair para os $2 250–$2 400, enquanto o ouro poderá dirigir-se para os $4 150–$4 230.
As ações dos EUA também enfrentariam pressão.
O meu segundo cenário é aquele que considero atualmente mais provável: uma subida das taxas seguida de uma mensagem dependente dos dados e limitada a uma única subida.
Se a subida já estiver descontada, o mercado poderá inicialmente cair de forma acentuada antes de inverter. A Bitcoin poderá recuperar para os $79 500–$82 000, a ETH poderá recuperar os $2 600 e testar potencialmente os $2 750–$2 800, enquanto o ouro poderá recuperar para os $4 380–$4 480.
O terceiro cenário é a ausência de uma subida.
Esta seria a maior surpresa e poderia desencadear uma forte reação de apetite pelo risco. A Bitcoin poderia apontar para os $82 000–$85 000, a ETH para os $2 700–$2 900 e o ouro poderia subir acima dos $4 500.
O MEU ROTEIRO DE MERCADO PARA 7 DIAS
15 de setembro: Manter posições menores antes da Fed e evitar alavancagem desnecessária. A votação do CLARITY Act é outro evento a acompanhar, mas, para mim, a Fed continua a ser o principal catalisador macroeconómico.
16 de setembro: Este é o dia de maior risco. Entre as 23:00 e aproximadamente a 01:00, hora do Paquistão, trataria o mercado como uma zona de blackout. Os spreads podem alargar-se, as velas podem inverter violentamente e as ordens de mercado podem tornar-se extremamente perigosas.
17 de setembro: Este é o dia de assimilação. Os dados do setor imobiliário, o índice da Fed de Filadélfia e a decisão do Banco do Japão poderão acrescentar outra camada de volatilidade. Quero ver a estrutura de 4 horas antes de confiar numa nova direção.
18 de setembro: O vencimento trimestral de opções traz outro potencial aumento de volatilidade. Não seriam surpreendentes grandes sombras e inversões repentinas.
19–20 de setembro: A liquidez durante o fim de semana torna-se mais reduzida. As ruturas precisam de confirmação, porque podem surgir rapidamente grandes sombras na BTC.
21 de setembro: A participação institucional regressa. Os fluxos dos ETF e os níveis estabelecidos durante as sessões anteriores tornam-se mais importantes.
NÍVEIS-CHAVE QUE ESTOU A ACOMPANHAR
BTC:
Baixista abaixo dos $78 100.
Suportes: $76 500, $75 000 e $73 700.
Altista acima dos $79 500.
Objetivos: $81 250 e $82 300.
ETH:
Os $2 400 são o nível-chave.
Acima desse nível: $2 600 e $2 750.
Abaixo desse nível: $2 300 e potencialmente $2 000.
Ouro:
Zona importante: $4 270–$4 325.
Abaixo dos $4 230, a configuração enfraqueceria.
Objetivos de subida: $4 450–$4 500.
Uma rutura poderia expor os $4 100.
S&P 500:
Suporte próximo dos 7 565–7 527.
Nasdaq:
25 650 é um nível importante.
Dow:
Os 50 000 continuam a ser um suporte importante.
A MINHA ABORDAGEM PESSOAL
Acredito que a decisão sobre as taxas em si poderá ser menos importante do que a mensagem que a acompanha.
Se o mercado receber a subida esperada, mas a Fed sinalizar posteriormente paciência, o pânico inicial poderá transformar-se numa subida de alívio.
É por isso que prefiro atualmente uma exposição à vista e uma acumulação gradual, em vez de uma alavancagem agressiva.
Os meus intervalos de referência para os próximos sete dias são:
BTC: $75 500–$82 000
ETH: $2 300–$2 750
Ouro: $4 240–$4 480
S&P 500: 7 520–7 720
Mas, se o dot plot se tornar significativamente mais agressivo, adotaria imediatamente uma postura mais defensiva.
Para mim, esta semana não consiste em prever cada vela.
Consiste em proteger o capital, aguardar confirmação e permitir que o mercado revele a sua direção.
O dinheiro também é uma posição.
Por vezes, a operação mais forte consiste simplesmente em esperar que o ruído desapareça.
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