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#韩股跌超6%触发交易暂停 Comentário de meio da sessão sobre as ações sul-coreanas: o KOSPI afunda 5.61%, com uma queda generalizada no setor dos semicondutores
O índice KOSPI da Coreia do Sul está atualmente nos 6484.69, com uma forte queda de ‑5.61%. A sessão tem sido extremamente volátil: abriu hoje nos 6528.77, subiu até aos 6614.39 e depois inverteu a tendência, descendo até aos 6400.81, com uma amplitude de 3.11%. Os ETF de semicondutores da China e da Coreia do Sul caem simultaneamente 5.32%, com as ações de memória a assumirem o papel principal na pressão vendedora.
Análise do mercado
As ações sul-coreanas abriram em alta, mas não conseguiram manter a subida, seguindo-se uma queda acentuada. O mercado sul-coreano é um indicador de referência global para os chips de memória, e gigantes como a Samsung têm um peso significativo no índice. Após a subida contínua do setor da memória, acumularam-se elevados ganhos, levando hoje a uma realização concentrada de lucros que impulsionou diretamente a forte queda do mercado. Esta situação está em ressonância com as grandes saídas de capital hoje registadas em líderes chineses do setor da memória, como a GigaDevice e a CXMT.
O sentimento nos mercados da região Ásia-Pacífico está a desencadear um efeito dominó. Não só o mercado sul-coreano está enfraquecido: hoje, os índices ChiNext e Shenzhen da China continental registaram fortes quedas, com os setores de crescimento e tecnologia sob pressão generalizada. Os capitais estrangeiros começaram a realizar parcialmente os lucros obtidos nesta onda de ações de memória relacionadas com a IA, deixando de perseguir simplesmente as subidas, enquanto a apetência pelo risco recuou claramente.
A divergência entre os setores é bastante evidente. A tecnologia e a indústria transformadora recuaram fortemente, enquanto os capitais também se deslocaram para ativos defensivos. Os setores dos semicondutores e do hardware sofreram fortes quedas, ao passo que os ativos defensivos demonstraram uma resistência relativa. Este comportamento dos capitais é altamente consistente com a dinâmica observada hoje no mercado chinês, com os capitais globais a alternarem simultaneamente entre posições de maior e menor valorização. A volatilidade das ações sul-coreanas tem um forte valor de referência. A evolução no final da sessão poderá influenciar diretamente o sentimento de abertura dos setores dos semicondutores e da memória na China continental durante a tarde. Se as ações sul-coreanas continuarem a cair, as ações tecnológicas chinesas em níveis elevados continuarão sob pressão do sentimento; se conseguirem estabilizar e deixar de cair, poderão criar uma oportunidade para a recuperação do sentimento no setor tecnológico chinês.
Esta forte queda das ações sul-coreanas não é um movimento isolado de um único mercado. É o reflexo, à escala global, da realização concentrada de lucros após uma forte subida dos setores tecnológicos. Para os investidores chineses, é importante reconhecer as mudanças no ambiente externo. Não devem apressar-se a comprar numa queda nos setores da memória e do poder computacional em níveis elevados; primeiro devem observar sinais de estabilização sincronizada nos mercados interno e externo antes de considerarem abrir posições.
Os mercados da região Ásia-Pacífico recuam em conjunto. Na sua opinião, terminou o ajustamento de curto prazo dos semicondutores?#我的七夕交易分享 $SK Hynix

#OpenAI二季度亏损扩大 O crescimento de 18% das receitas da OpenAI foi ultrapassado. O que está afinal errado no modelo de negócio da IA?
A OpenAI divulgou os dados do segundo trimestre: receitas de 67 mil milhões de dólares, um crescimento de 18%, mas foi ultrapassada pela Anthropic e as perdas continuam a aumentar.
Isto não é apenas uma questão de saber qual empresa está na liderança. O modelo de negócio de todo o sector dos grandes modelos de IA está a atravessar uma crise profunda.
A intensa corrida no sector da IA e o equilíbrio entre lucros e perdas
Os dados são cruéis. A OpenAI registou receitas de 56 mil milhões no primeiro trimestre e de 67 mil milhões no segundo, o que representa um crescimento trimestral de 18% e parece positivo. Mas as receitas da Anthropic no mesmo período foram de 85 mil milhões de dólares. Não só ultrapassou a OpenAI, como ficou 18 mil milhões à frente. Mais importante ainda, as perdas da OpenAI estão a aumentar — este é o sinal mais perigoso.
Muitas pessoas continuam a discutir qual modelo é mais inteligente ou qual tecnologia é mais avançada. Mas não se deixem deslumbrar pelo brilho da tecnologia. Quando as perdas de uma empresa aumentam e esta é ultrapassada por um concorrente em termos de receitas, isso já revela um problema fundamental: o actual modelo de negócio da IA pode estar a seguir uma direcção errada.
O “dilema da central eléctrica” da IA: quanto mais poderosa a tecnologia, maiores os custos
Vejamos uma realidade: cada vez que a OpenAI gera uma imagem, o custo é de aproximadamente 2,12 cêntimos. O custo do processamento de 1000 tokens varia entre 0,03 e 12 cêntimos. Quanto pagam os utilizadores? O ChatGPT Plus custa 20 dólares por mês, o que parece barato.
Os grandes modelos são como centrais eléctricas de elevado consumo energético
Mas é precisamente aí que está o problema. Um grande modelo de IA é como uma central eléctrica que consome enormes quantidades de energia: quanto mais electricidade produz, mais carvão queima. Quanto mais os utilizadores recorrem ao serviço, maiores são as perdas da empresa.
A minha observação é que as empresas de grandes modelos ficaram presas num círculo vicioso: para provar que a sua tecnologia é líder, têm de tornar os modelos maiores e mais inteligentes; quanto maior o modelo, maior o custo de inferência; quanto maiores os custos, mais difícil é gerar lucros. É um ciclo sem saída.
Porque conseguiu a Anthropic ultrapassar a OpenAI em receitas? A minha análise é que poderá ter encontrado grupos de clientes mais eficazes. Clientes empresariais e programadores — grupos dispostos a pagar por resultados previsíveis — são a verdadeira porta de entrada para a comercialização da IA. A OpenAI ainda depende, em grande medida, dos utilizadores particulares, precisamente o mercado mais difícil de rentabilizar.
Ausência de pensamento de produto: um grande modelo não é sinónimo de um bom produto
Aqui tenho de referir um facto que muitas pessoas não querem admitir: estar na vanguarda tecnológica não é o mesmo que ter sucesso com um produto. A OpenAI tem o GPT-4o, o Sora e alguns dos grandes modelos mais avançados do mundo. Mas e depois? Os utilizadores não querem parâmetros técnicos; querem produtos capazes de resolver problemas.
Vejamos um exemplo. Um proprietário de uma pequena ou média empresa usa o ChatGPT para escrever textos de marketing. O que lhe interessa? O incómodo de ter de ajustar novamente o prompt sempre que gera um texto, a imprevisibilidade de os resultados serem bons numa ocasião e maus noutra, e as preocupações com a segurança dos dados. A OpenAI resolveu estes problemas?
Considero que não. As empresas de grandes modelos sofrem, de forma generalizada, de “narcisismo tecnológico” — acreditam que os seus modelos são suficientemente inteligentes e que os utilizadores se devem adaptar a eles. Este é um pensamento de produto totalmente errado.
O que é, então, o verdadeiro pensamento de produto? É pensar a partir da perspectiva do utilizador: que problemas precisa de resolver todos os dias? Por que está disposto a pagar? Qual é o seu maior ponto de dor?
Os dados financeiros mostram que a OpenAI claramente não avançou o suficiente nesta direcção. O crescimento das receitas acompanhado pelo aumento das perdas indica que os custos estão fora de controlo. O facto de ter sido ultrapassada pela Anthropic mostra que está um passo atrás na concretização comercial.
Os três erros fatais do modelo de negócio
Na minha opinião, o modelo de negócio dos grandes modelos de IA contém três erros fatais.
Primeiro, a dependência excessiva da economia das API. Muitas empresas de grandes modelos acreditam que, ao disponibilizarem uma API para utilização pelos programadores, conseguirão criar um ecossistema. Mas a realidade é que uma API é apenas uma ferramenta, não uma solução. Os programadores querem capacidades de IA estáveis, baratas e fiáveis, não um serviço que fica mais caro de vez em quando.
Segundo, a negligência dos cenários verticais. Um grande modelo consegue fazer tudo, mas não faz nada com profundidade suficiente. Medicina, direito, educação, finanças — cada sector vertical tem necessidades e barreiras específicas. Nestes domínios, os grandes modelos generalistas revelam frequentemente as suas limitações.
Terceiro, a subestimação das necessidades empresariais. As empresas não querem demonstrações de IA vistosas; querem ferramentas de IA que possam ser integradas nos fluxos de trabalho, sejam seguras e controláveis e ofereçam resultados previsíveis. Este mercado tem barreiras elevadas, mas também um grande valor. A ultrapassagem da OpenAI pela Anthropic poderá muito bem dever-se a um avanço neste mercado.
A minha conclusão é a seguinte: os vencedores da IA no futuro não serão necessariamente as empresas com a tecnologia mais forte, mas sim as que melhor souberem transformar a tecnologia de IA em valor comercial.
O caminho para o futuro: da competição tecnológica à criação de valor
A situação da OpenAI fez soar o alarme para todo o sector da IA. A velocidade a que a competição tecnológica consome dinheiro já ultrapassou a velocidade de monetização comercial.
Então, onde está a saída?
Primeiro, passar do generalista ao vertical. Os grandes modelos precisam de “descer ao terreno” e aprofundar-se em sectores e cenários específicos. Um modelo especializado em diagnóstico médico poderá ter mais valor comercial do que um modelo generalista que sabe fazer um pouco de tudo.
Segundo, passar do modelo à aplicação. Os utilizadores não compram modelos; compram soluções. Saber empacotar as capacidades de IA em produtos pelos quais as empresas estejam dispostas a pagar será a chave da competição na próxima fase.
Terceiro, passar do consumo de capital à geração de receitas. As empresas de IA têm de encontrar modelos de rentabilidade sustentáveis, em vez de dependerem eternamente do financiamento dos investidores. Isto significa controlar rigorosamente os custos, identificar com precisão os utilizadores pagantes e criar verdadeiras barreiras comerciais.
Os dados do segundo trimestre da OpenAI parecem, à primeira vista, mostrar um crescimento das receitas acompanhado pela ultrapassagem por parte de um concorrente. Numa análise mais profunda, revelam a ansiedade colectiva em torno do modelo de negócio de todo o sector da IA.
O período de entusiasmo com os avanços tecnológicos já passou. Chegou o momento de enfrentar a dura realidade comercial. A IA não é magia: tem de resolver problemas do mundo real, criar valor no mundo real e gerar lucros no mundo real.
Nos próximos dois anos, assistiremos à primeira grande reestruturação do sector da IA. As empresas que apenas souberem criar modelos, mas não souberem criar produtos, ficarão gradualmente para trás. Já as empresas que compreenderem verdadeiramente os utilizadores, se aprofundarem nos cenários de aplicação e criarem modelos de negócio sustentáveis tornar-se-ão os novos vencedores.
A OpenAI ainda tem uma oportunidade, mas o tempo está a esgotar-se. Todos os empreendedores de IA devem retirar desta série de dados uma mensagem clara: a tecnologia é importante, mas o negócio é ainda mais importante. Sem sustentação comercial, um avanço tecnológico acaba por ser apenas um brinquedo de laboratório.
A segunda metade do jogo da IA está apenas a começar$OPENAI

#宇树科技上市首日大涨629% 🚀 Subida explosiva sem precedentes: um momento histórico para as ações A chinesas
Em 19 de agosto de 2026, a Unitree Technology (688836.SH) entrou oficialmente no mercado STAR da Bolsa de Xangai. Abriu a 1100 yuan por ação, uma subida de 629.44% face ao preço de emissão de 150.80 yuan, elevando instantaneamente a capitalização bolsista total para 4449 mil milhões de yuan. Considerando 500 ações por lote, o lucro flutuante dos investidores contemplados atingiu 47.46 milhões de yuan por lote, estabelecendo um novo recorde de rentabilidade para novas ações desde a implementação do sistema de registo nas ações A chinesas.
🏆 A força de “primeira ação de robótica humanoide”
Fundada em 2016, a Unitree Technology é uma das empresas líderes mundiais no setor dos robôs generalistas de alto desempenho.
· Número um mundial em unidades expedidas: as vendas acumuladas dos seus robôs quadrúpedes ultrapassaram 33,000 unidades, enquanto as expedições de robôs humanoides excederam 5,500 unidades em 2025, ocupando ambos os primeiros lugares a nível mundial.
· Crescimento explosivo impressionante: entre 2023 e 2025, as receitas dispararam de 1.59 mil milhões de yuan para 16.99 mil milhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual composta de 226.78%; a margem bruta aumentou de 44.22% para 60.13%, e a empresa passou de prejuízo a lucro.
· Apoio de investidores estratégicos de topo: a colocação estratégica contou com nomes de peso, incluindo a DeepSeek, partes relacionadas com a Tencent e o Conselho do Fundo Nacional de Segurança Social da China.
⚠️ As preocupações por detrás da euforia: valorização elevada e abrandamento do desempenho
Por detrás da subida explosiva, os riscos e as divergências são igualmente significativos:
· A valorização atingiu níveis estratosféricos: mesmo com base no preço de emissão, o rácio preço/lucro já chegava a 219 vezes; com base no preço de abertura do primeiro dia, o rácio preço/lucro dinâmico atingia aproximadamente 1600 vezes.
· Aumento do desempenho claramente mais lento: no primeiro semestre de 2026, as receitas cresceram 48.54% em termos homólogos, para 11.52 mil milhões de yuan, mas o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes caiu 19.34% em termos homólogos. A empresa atribuiu este resultado ao aumento da base de comparação, ao arrefecimento do entusiasmo no setor e ao agravamento da concorrência.
A entrada em bolsa da Unitree Technology constitui um marco importante na passagem da indústria chinesa de robótica humanoide do laboratório para a comercialização. No entanto, um rácio preço/lucro dinâmico de 1600 vezes já desconta integralmente — e até excessivamente — as expectativas de crescimento futuro. Para os investidores, esta é simultaneamente uma oportunidade de testemunhar a história e uma aposta de risco que exige enorme coragem e prudência.

Os três gigantes dos chips de memória enfrentam uma “terça-feira negra”, com o setor a cair em bloco
Em 19 de agosto de 2026 (terça-feira), o setor de chips de memória das ações norte-americanas foi alvo de uma onda generalizada de vendas. Os três gigantes SanDisk, Micron e SK Hynix registaram quedas acentuadas, enquanto o índice de semicondutores de Filadélfia recuou quase 5%, a maior queda diária desde 29 de julho.
A SanDisk (SanDisk, SNDK) fechou a cair 161.07 dólares, uma descida de 9.01%, nos 1625.78 dólares, com um volume negociado de 30.251 mil milhões de dólares. No pregão anterior, a SanDisk tinha subido 8.88% e, numa base semanal, acumulava uma valorização de cerca de 35%, pelo que a forte realização de lucros foi o catalisador direto da queda. Os dados do período após o fecho mostraram que a SanDisk continuou a recuar, chegando a cair para 1586.24 dólares, com a perda a aumentar para 2.43%. É de salientar que a cotação da SanDisk já subiu mais de 35 vezes desde o mínimo de 52 semanas, de 43.20 dólares, mas continua cerca de 32% abaixo do máximo histórico de 2354.39 dólares registado em 22 de junho.
A Micron Technology (Micron, MU) fechou a perder 70.99 dólares, uma descida de 7.02%, nos 940.76 dólares. Embora a queda tenha sido inferior à da SanDisk, a Micron liderou a tabela de volume negociado das ações norte-americanas, com 34.950 mil milhões de dólares, evidenciando a intensidade do confronto entre os investidores. Depois de a Micron ter ultrapassado a barreira dos 1000 dólares na segunda-feira, a tendência de cinco sessões consecutivas de ganhos chegou ao fim.
A SK Hynix (SK Hynix) foi a principal vítima nos mercados da Ásia-Pacífico. O ADR norte-americano (SKHY) caiu 9.2%, fechando nos 155.62 dólares. As ações cotadas na Coreia do Sul tiveram uma queda ainda mais severa: na manhã de 19 de agosto, chegaram a recuar 8.2%, para 1.5215 milhões de won, tendo a perda intradiária aumentado temporariamente para 10%. O índice KOSPI sul-coreano chegou a cair mais de 6% devido à queda generalizada das ações tecnológicas, acionando um mecanismo de suspensão das negociações, enquanto a Samsung Electronics recuou mais de 7%.
A origem da queda acentuada está na confluência de três pressões: a rendibilidade das obrigações do Tesouro norte-americanas a 30 anos disparou intradiariamente para 5.3361%, um novo máximo desde 2007, aumentando significativamente a taxa de desconto aplicada à avaliação das ações de crescimento; o estado da Pensilvânia introduziu as regras mais rigorosas dos Estados Unidos para centros de dados, exigindo que os promotores assegurem o seu próprio fornecimento de eletricidade e assumam a totalidade dos custos, atingindo diretamente as expectativas de investimento em infraestruturas de IA; além disso, a situação no Médio Oriente agravou os riscos relacionados com a energia e a inflação, acelerando a retirada de capitais do setor dos chips de memória, que registou fortes ganhos este ano. Analistas da Mizuho Securities salientaram que o volume de negociação do mercado foi reduzido em agosto, pelo que a negociação algorítmica poderá ter ampliado ainda mais a queda das ações de chips.
De um modo geral, esta queda acentuada não resultou de uma deterioração súbita dos fundamentos do setor de memórias, mas sim de uma desassunção generalizada do risco desencadeada pela subida das taxas das obrigações de longo prazo, pelas preocupações com uma bolha nas avaliações relacionadas com a IA e pelos ganhos excessivos no curto prazo. Após três sessões consecutivas de quedas, continua a ser necessário acompanhar a evolução do setor de chips de memória e permanecer atento à pressão persistente decorrente das alterações no ambiente macroeconómico das taxas de juro.
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Ainda é aquela frase: posso chegar atrasado, mas não falto. Irmãos que receberam isso, por favor, ajudem-me a reenviar. O próximo evento realiza-se na próxima terça-feira.

Aquele homem, aquelas duas fatias de pizza, e um caminho sem volta
18 de maio de 2010, Flórida, o programador Laszlo Hanyecz abriu o BitcoinTalk, digitou uma frase que mais tarde foi gravada na história da criptografia:
“Vou pagar 10.000 BTC por algumas pizzas.”
Na altura, 1 BTC ≈ 0,004 dólares, 10.000 moedas ≈ 40 dólares. Ele queria duas pizzas grandes, com salsicha italiana e pimentão, e outra de cogumelos e azeitonas. O post ficou quatro dias no ar, sem ninguém responder.
No dia 22 de maio, um jovem britânico de 19 anos chamado jercos disse: “Eu faço o pedido na Papa John’s, você manda o BTC para o meu endereço.” A troca foi concluída. Laszlo tirou uma foto — a imagem desfocada, a caixa de papelão aberta na mesa, as pizzas que pareciam iguais às de hoje, por 30 euros no aplicativo de entregas.
Mas ao dar a primeira mordida, mordeu dois mundos.
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E depois, o que aconteceu com ele?
Laszlo não é uma pessoa comum. Ele não é só o “cara da pizza” — ele desenvolveu o primeiro cliente de Bitcoin para Mac, e também criou a mineração por GPU. O código que escreveu permitiu que pessoas comuns minerassem Bitcoin usando placas gráficas, encerrando de vez a era da mineração com CPU. Satoshi Nakamoto enviou-lhe um e-mail, de forma cortês, dizendo: “Estou um pouco preocupado, isso pode concentrar demais o poder de mineração.”
Laszlo zombou de si mesmo: “Eu provavelmente estraguei o Bitcoin.”
Quanto àquelas BTC — ele gastou quase 100 mil moedas, comprando pizzas, servidores e pequenos gadgets. Hoje (21/05/2026, BTC ≈ $67.200), isso equivale a cerca de 6,7 bilhões de dólares.
Um jornalista perguntou se ele se arrepende. Ele respondeu:
“Arrependo-me de não ter experimentado mais sabores. Bitcoin é para gastar, se todo mundo só acumular, ele será só uma sequência de códigos para sempre.”
Este homem comeu uma das refeições mais caras da história, mas alimentou toda a blockchain.
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Ideia maluca 1
Mecanismo de consenso PoP (Proof of Pizza)
Futuras cadeias públicas de camada 1, sem precisar de ETH em staking ou de poder de mineração com GPU. Os nós trocam pizzas entre si, quem envia mais pizzas e com sabores mais populares tem maior peso na validação de blocos. A punição para ataques de gasto duplo é: enviar uma pizza de abacaxi para o adversário pelo resto da vida (italianos ficam furiosos, mas fãs de Havaí ficam extasiados).
Ideia maluca 2: Contrato perpétuo “remédio para arrependimento”
Exchange lança um novo produto: Pizza Perp, cujo ativo não é o preço do BTC, mas sim “Se o Laszlo não tivesse gasto aqueles 10.000 BTC, como ele estaria se sentindo hoje”. Long = você acha que ele se arrependeu, Short = acha que ele achou a pizza deliciosa. Alavancagem até 100x, o mecanismo de liquidação é uma explosão de pedidos de pizza na rede.
Ideia maluca 3: DAO Meme do Laszlo
A comunidade lança um DAO, arrecadando 0,1 BTC, com o objetivo de — encontrar o Laszlo e convidá-lo para comer outra pizza, com gravação de toda a conversa. Se ele disser “não me arrependo”, recebe um airdrop de tokens $NOPIZZA; se disser “me arrependo um pouco”, recebe $REGRET. Independentemente do que diga, os tokens zeram. Porque o mercado só se importa com a história, não com a verdade.
Ideia maluca 4: Arte performática de IA na Festa da Pizza
22 de maio de 2026, às 14h11 (horário de negociação daquele ano), todos os robôs conectados à API do OpenAI são temporariamente pausados por 1 segundo, enviando 0,00001 BTC para o endereço histórico de Laszlo, com a mensagem: “Este é sua gorjeta, o restante do seu saldo foi HODLado por nós.”
O Dia da Pizza do Bitcoin não é uma piada sombria sobre “perder um bilhão”. É um lembrete:
O valor da moeda está na troca, e a troca está na vida.
Laszlo comeu a pizza que queria, e o mundo cripto criou sua primeira “taxa de câmbio física”. Hoje, compre uma fatia de pizza — com BTC, USDT ou dinheiro vivo. Tire uma foto e envie ao grupo com uma frase:
“Em homenagem ao homem que, com fome, alimentou o futuro.”
🍕 Feliz Festa da Pizza, não deixe suas moedas ficarem com fome, nem você mesmo.
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Se alguém realmente criar tokens baseados nessas ideias malucas, lembre-se de me convidar para comer uma fatia 😋#Gate广场披萨节

💌 Declaração de Dia das Mães: amor no presente, presente na praça!
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⌛ Data limite: 12 de maio às 12:00 (UTC+8)

🏮 Festival das Lanternas: Ganhe prémios incríveis! A Festa de Lanternas na Praça Gate começa com animação!
Luzes brilhantes, bolinhos de arroz perfumados, lua cheia no céu — a Praça Gate acompanha você na celebração do Festival das Lanternas!
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✍️ Como participar:
1️⃣ Siga @Gate广场_Official
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3️⃣ Comente na secção de comentários com qualquer resposta correta ao enigma de lanternas
Que todos tenham uma posição de carteira como a lua cheia, estável e completa. Feliz Festival das Lanternas, prosperidade duradoura!
📅 3 de março, 10:00 - 6 de março, 18:00 (UTC+8)