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Os sinais mais recentes de Washington e Teerão deram aos mercados motivos para reavaliar o risco no Médio Oriente. Mas há uma grande diferença entre um tom diplomático mais conciliador e um acordo que realmente altere a situação no terreno.

Para os traders, a questão fundamental já não é apenas saber se as tensões estão a diminuir. É saber se o Estreito de Ormuz pode voltar a ter condições de navegação normais e fiáveis.

Progresso diplomático não significa acordo concluído

O presidente Trump descreveu uma dinâmica positiva após reunir-se com o primeiro-ministro do Qatar e indicou que, por enquanto, é pouco provável que ocorram novos ataques de grande envergadura por parte dos EUA. O Qatar continua os seus esforços de mediação, enquanto as autoridades iranianas reiteraram que as suas condições para reabrir o Estreito de Ormuz continuam em cima da mesa.

No entanto, as duas partes não estão publicamente de acordo quanto aos termos. Teerão apelou ao fim do conflito, ao alívio das sanções e a alterações ao bloqueio naval dos EUA. Washington quer que as questões nucleares sejam incluídas nas negociações iniciais.

Há também uma contradição significativa nas declarações mais recentes: um responsável iraniano pela segurança afirmou que não estão a decorrer negociações neste momento, enquanto os contactos diplomáticos através de mediadores regionais prosseguem. Por isso, é prematuro tratar a situação como um avanço confirmado.

O petróleo está a reagir ao prémio de risco

O crude Brent fechou a $91.49 a 10 de novembro, com uma queda de 1.2% no dia, depois de ter descido brevemente até aos $89.16. O WTI dos EUA fechou a $86.04.

Esta descida reflete uma redução dos receios de uma escalada imediata, mas não significa automaticamente que as condições de abastecimento físico tenham regressado ao normal.

O Estreito de Ormuz continua a ser central para as perspetivas. Se a navegação se tornar consistentemente mais segura e o tráfego normal for retomado, o prémio de risco geopolítico poderá diminuir ainda mais. Mas, se os ataques, as restrições ou os atrasos continuarem, o petróleo poderá recuperar rapidamente, mesmo que as declarações diplomáticas continuem positivas.

Acompanharia mais de perto os movimentos efetivos dos petroleiros e a segurança da navegação do que as notícias políticas.

O ouro enfrenta duas forças opostas

Uma redução do risco geopolítico pode enfraquecer a procura de ouro como ativo de refúgio. Mas preços de energia mais baixos também podem reduzir as pressões inflacionistas, alterando potencialmente as expectativas quanto às taxas de juro.

Estas forças nem sempre empurram o ouro na mesma direção. Se as yields das obrigações e o dólar subirem, o ouro poderá continuar sob pressão, mesmo que a incerteza geopolítica esteja a diminuir. Se as yields recuarem e os investidores continuarem à procura de proteção, o ouro poderá encontrar apoio.

O BTC e as ações dos EUA precisam de mais do que petróleo mais barato

Preços mais baixos do crude podem favorecer os ativos de risco, ao atenuarem as preocupações com a inflação e reduzirem a pressão sobre empresas e consumidores. Isso cria um ambiente mais favorável para as ações e, potencialmente, para o Bitcoin.

Mas a sessão de 10 de novembro mostrou por que motivo o cenário não é simples. Apesar da descida do petróleo, uma inflação nos EUA superior à esperada pressionou as ações norte-americanas, tendo o S&P 500, o Nasdaq e o Dow fechado todos em baixa.

No caso do BTC, separaria a operação de alívio das tensões geopolíticas das perspetivas mais amplas de liquidez e taxas de juro. Uma situação mais calma no Médio Oriente pode melhorar o sentimento, mas não garante uma procura compradora imediata nem uma recuperação sustentada das criptomoedas.

A minha perspetiva

Atualmente, o petróleo é o canal mais evidente através do qual as expectativas diplomáticas estão a ser incorporadas nos preços de mercado. O ouro, o BTC e as ações têm fatores adicionais que podem reforçar ou contrariar esse efeito.

A próxima confirmação relevante seria um progresso concreto nas negociações nucleares, nas sanções e na passagem segura pelo Estreito de Ormuz. Enquanto estas questões não passarem das declarações à implementação, os mercados continuarão vulneráveis a inversões súbitas.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Que evolução alteraria mais as suas perspetivas de mercado: um acordo diplomático confirmado, a normalização do tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz ou uma descida sustentada dos preços do crude?

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