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Os mercados de previsão já não são apenas um pequeno nicho das criptomoedas. Estão a tornar-se um negócio comercial sério, centrado na negociação de expectativas sobre acontecimentos do mundo real. Mas os números de crescimento mais recentes levantam uma questão mais abrangente: será esta procura sustentável quando os grandes eventos terminarem?

A Polymarket afirma que a sua taxa anualizada de receitas já ultrapassou os 1,8 mil milhões de dólares, face a mais de mil milhões de dólares em junho. Entretanto, o volume nocional de negociação na sua bolsa dos EUA ultrapassou os 14,5 mil milhões de dólares em outubro, contra cerca de 4 mil milhões de dólares em junho.

Estes números mostram a rapidez com que o negócio se expandiu. No entanto, penso que os investidores e utilizadores precisam de distinguir três coisas: receitas, volume de negociação e procura efetiva a longo prazo.

A história de crescimento vai além de um único título

Um dos principais motores foi a expansão da bolsa separada da Polymarket nos EUA, que se tornou mais acessível em maio.

Os eventos desportivos, os acontecimentos globais e outros momentos que captam muita atenção atraíram mais utilizadores para a negociação baseada em eventos. O Campeonato do Mundo de Futebol da FIFA, no verão, e o início da época da NFL ajudaram a gerar uma atividade significativa.

Mas há um pormenor que merece atenção: a negociação em outubro não foi impulsionada exclusivamente pelos tradicionais contratos sobre eventos individuais.

Os dados da TickerTracker mostraram que os contratos combinados, que juntam vários resultados de eventos numa só posição, representaram cerca de 8,6 mil milhões de dólares do volume de outubro, ou aproximadamente 58% do total. Os contratos desportivos contribuíram com mais cerca de 4,57 mil milhões de dólares, ou 31%.

Isto indica-me que os mercados de previsão estão a apropriar-se cada vez mais do apelo das apostas em vários eventos, apresentando os resultados através de contratos negociáveis.

Isso pode atrair utilizadores, mas também torna mais importante a qualidade e a sustentabilidade da atividade de negociação.

As receitas não são o mesmo que o volume de negociação

É comum cometer um erro ao analisar as estatísticas dos mercados de previsão.

O valor de 1,8 mil milhões de dólares corresponde a uma taxa anualizada de receitas calculada com base no ritmo atual do negócio. Não significa que a Polymarket já tenha obtido 1,8 mil milhões de dólares num exercício financeiro concluído, nem nos diz quanto lucro fica na empresa.

Do mesmo modo, o volume nocional de outubro, superior a 14,5 mil milhões de dólares, não corresponde ao montante de dinheiro depositado nem às receitas cobradas.

A TickerTracker contabiliza os contratos pelo valor máximo do respetivo pagamento possível. Assim, um contrato comprado por uma fração do seu pagamento potencial pode contribuir com um montante muito superior para o volume nocional.

Na minha opinião, as perguntas mais pertinentes são: que receitas são efetivamente retidas após os custos, quantos utilizadores regressam regularmente e se a atividade de negociação se mantém forte fora dos grandes eventos desportivos e políticos.

Os mercados de previsão conseguem sobreviver sem grandes eventos?

É aqui que a próxima fase se torna interessante.

Os eventos desportivos e as eleições geram picos naturais de atenção, porque os resultados são fáceis de compreender e atraem grandes audiências.

Mas um negócio duradouro de mercados de previsão precisa de atividade entre esses grandes eventos.

Os mercados ligados aos dados da inflação, às decisões sobre as taxas de juro, ao crescimento económico, aos resultados das empresas tecnológicas e aos níveis dos preços das criptomoedas podem gerar um envolvimento mais regular.

Há aqui uma vantagem prática: em vez de se limitarem a ler opiniões sobre um evento futuro, os utilizadores podem expressar uma opinião através de um contrato cujo preço muda à medida que as expectativas mudam.

No entanto, nem todos os eventos são adequados para criar um mercado fiável. A liquidez reduzida, regras de liquidação pouco claras, resultados contestados e vantagens informativas podem afetar a qualidade do mercado.

A regulamentação poderá moldar a próxima fase de crescimento

Os mercados de previsão inserem-se numa área regulatória complexa, uma vez que os contratos sobre eventos podem sobrepor-se aos derivados financeiros, às apostas e às regras de proteção dos consumidores.

A atividade da Polymarket nos EUA é separada da sua plataforma internacional descentralizada, e essa distinção é importante quando se fala de acesso e regulamentação.

A empresa também está sob escrutínio regulatório no que diz respeito às suas práticas publicitárias e às questões de conformidade com um acordo anterior que restringia o acesso de utilizadores dos EUA à sua bolsa internacional.

O rápido crescimento não elimina essas preocupações. Na verdade, uma maior participação do público pode atrair mais atenção para a integridade dos mercados, a liquidação dos contratos, a proteção dos consumidores e o acesso responsável.

O crescimento a longo prazo dependerá não só da atração de operadores, mas também da criação de confiança na transparência e equidade do funcionamento dos mercados.

A minha opinião

Penso que os mercados de previsão têm uma verdadeira oportunidade de se tornarem uma parte permanente do ecossistema mais amplo de informação financeira.

A sua utilização mais forte a longo prazo poderá consistir em transformar as expectativas públicas em preços de mercado mensuráveis em torno da divulgação de dados económicos, dos resultados das empresas, das decisões políticas e de outros eventos importantes.

Mas não partiria do princípio de que o volume atual representa automaticamente uma procura estável. A atividade impulsionada pelo desporto e os populares contratos combinados podem gerar números impressionantes, mas a participação recorrente e a qualidade das receitas são muito mais difíceis de medir.

O próximo marco que acompanharia é saber se os utilizadores continuam a negociar nos períodos mais calmos, se a liquidez melhora em diferentes categorias de eventos e se a clareza regulatória permite que o negócio se expanda de forma responsável.

Acha que os mercados de previsão se tornarão uma parte permanente dos mercados financeiros, ou a maior parte da atividade continuará concentrada nos grandes eventos desportivos, nas eleições e nos acontecimentos de grande visibilidade?

Isto não é aconselhamento financeiro.
@Gate_Square