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O relatório da inflação não trouxe o alívio que os mercados esperavam. Mas a questão mais importante é o que muda na próxima decisão da Reserva Federal.

O relatório do IPC dos EUA de outubro ficou acima das expectativas. A inflação geral aumentou 0.4% em termos mensais, face à previsão de 0.3%. O IPC subjacente, que exclui os alimentos e a energia, subiu 0.3%, contra uma expectativa de 0.2%.

Há aqui um pormenor importante: a inflação geral abrandou, na realidade, face aos 0.6% de setembro. Portanto, não se trata simplesmente de uma aceleração de todas as medidas da inflação. O problema é que a pressão subjacente sobre os preços continua persistente e o valor do IPC subjacente não trouxe o abrandamento que os investidores pretendiam.

Porque mudou a conversa sobre a Fed

Antes da divulgação do relatório, Christopher Waller, governador da Reserva Federal, afirmou que um valor do IPC subjacente de cerca de 0.3% ou superior poderia levá-lo a considerar um aumento de meio ponto percentual em dezembro.

O valor do IPC subjacente de outubro atingiu exatamente esse limiar.

Isso não significa que a Fed tenha assumido o compromisso de aumentar as taxas em 50 pontos base. Os comentários de um responsável não constituem uma decisão final de política monetária, e os decisores ainda têm de considerar o emprego, o crescimento económico, as condições financeiras e novos dados sobre a inflação.

Mas a reação do mercado mostra a seriedade com que os investidores encaram essa possibilidade.

A 10 de novembro, as rendibilidades dos títulos do Tesouro subiram, o dólar valorizou-se e as ações norte-americanas desceram. A rendibilidade dos títulos do Tesouro a dois anos subiu cerca de 18 pontos base, enquanto a rendibilidade a dez anos se aproximou dos 5%. O ouro também caiu acentuadamente.

A próxima questão importante é saber se os próximos dados sobre os preços no produtor confirmam que a pressão inflacionista está a alastrar para além dos preços no consumidor.

BTC: o contexto das taxas não está a ajudar

A Bitcoin é particularmente sensível às alterações nas expectativas de liquidez e ao apetite pelo risco. Quando os mercados esperam que as taxas de juro se mantenham mais elevadas durante mais tempo, os investidores podem estar menos dispostos a deter ativos voláteis.

O meu gráfico diário de 11 de novembro mostra a BTC a cerca de $81,160, com o RSI perto de 34.09 e o MACD ainda em terreno negativo. Isto sugere que a dinâmica continua fraca, embora uma leitura de sobrevenda, por si só, não garanta uma inversão.

Os níveis de referência importantes em baixa no meu gráfico situam-se perto de $77,777, seguidos pela zona dos $77,020–$75,812. Uma recuperação mais forte teria primeiro de recuperar o nível de referência de $82,682 e, depois, demonstrar uma pressão compradora sustentada.

Daria mais atenção aos fechos diários e ao volume do que a uma recuperação intradiária temporária.

Ações dos EUA: a pressão das avaliações está de volta

As rendibilidades mais elevadas dos títulos do Tesouro são importantes porque aumentam a taxa de desconto que os investidores utilizam para avaliar os lucros futuros das empresas. Isto pode exercer pressão adicional sobre as ações tecnológicas e de crescimento, sobretudo quando as respetivas avaliações já pressupõem um forte desempenho futuro.

O meu gráfico SPXUSDT mostra um preço de referência de cerca de 0.3706, com o RSI perto de 50.42. O gráfico apresenta uma referência de resistência superior perto de 0.3919 e uma referência de suporte inferior perto de 0.3336.

Isto não confirma uma quebra mais ampla do mercado acionista. É um nível a acompanhar enquanto os investidores reavaliam as expectativas de lucros, os custos de financiamento e o preço que estão dispostos a pagar pelo crescimento futuro.

Ouro: o dólar e as rendibilidades são forças concorrentes

O ouro ocupa uma posição interessante neste contexto. Pode beneficiar da incerteza e da procura por ativos defensivos, mas não paga juros. Quando as rendibilidades dos títulos do Tesouro e o dólar sobem em simultâneo, deter ouro pode tornar-se menos atrativo a curto prazo.

O meu gráfico XAUT mostra um preço de referência de cerca de $4,046.86, um RSI perto de 49.17 e uma dinâmica mista. Os níveis próximos são aproximadamente $4,105.65–$4,140.73 em alta e $3,875.62 em baixa.

Uma recuperação do ouro teria de superar a zona de resistência próxima. Se as rendibilidades continuarem a subir, essa recuperação poderá enfrentar pressão.

A minha opinião: esperaria por confirmação

Não creio que um único relatório do IPC seja suficiente para declarar o início de uma nova tendência baixista de longo prazo na BTC, nas ações e no ouro. Mas é suficiente para pôr em causa a ideia de que a inflação irá abrandar de forma gradual e permitirá à Fed adotar uma política menos restritiva.

A minha abordagem seria evitar perseguir uma recuperação imediata, acompanhar os próximos dados da inflação e prestar atenção ao comportamento destes ativos em torno dos respetivos níveis de suporte diário.

Se a BTC mantiver o suporte enquanto as rendibilidades permanecerem elevadas, será algo a acompanhar. Se as ações recuperarem apesar das rendibilidades mais elevadas, isso também nos dirá algo sobre a procura subjacente. O ouro terá de mostrar se a procura por ativos defensivos consegue superar a pressão das taxas de juro.

O próximo movimento do mercado poderá depender menos do próprio valor da inflação geral do IPC e mais de saber se os dados seguintes confirmam ou põem em causa a narrativa da inflação.

Reduziria o risco até à divulgação do IPP, ou considera que a atual fraqueza da BTC, das ações e do ouro é uma oportunidade para construir posições gradualmente?

Isto não é aconselhamento financeiro.
‍#美国10月CPI全面超预期 @Gate_Square