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Conversações entre os EUA e o Irão registam novos progressos: estará finalmente a desaparecer o prémio de risco do petróleo?

O petróleo é muitas vezes o primeiro mercado a reagir quando as tensões geopolíticas começam a diminuir. É exatamente isso que estamos a observar agora. Os preços do crude caíram acentuadamente, à medida que os investidores reavaliam a possibilidade de uma nova escalada militar entre os Estados Unidos e o Irão.

Mas penso que há uma diferença importante entre o mercado esperar pela paz e a paz ser efetivamente alcançada.

Os sinais diplomáticos são encorajadores, mas as negociações continuam a enfrentar grandes obstáculos relacionados com as sanções, o programa nuclear, a atividade militar e a navegação pelo Estreito de Ormuz. Enquanto estas questões não forem resolvidas, o mercado não poderá eliminar completamente o prémio de risco geopolítico do petróleo.

Porque é que o crude reagiu primeiro

O Estreito de Ormuz é uma das rotas de transporte de energia mais importantes do mundo. Qualquer perturbação pode afetar o movimento de uma parte significativa do abastecimento mundial de petróleo e gás.

Quando as tensões aumentam, os operadores incorporam muitas vezes nos preços a possibilidade de uma redução das exportações, atrasos no transporte marítimo, custos de seguro mais elevados e escassez de oferta.

Quando o risco de escalada diminui, esse prémio pode desaparecer rapidamente.

O crude Brent já sofreu uma queda acentuada, recuando aproximadamente 5.85% na sessão anterior, antes de prolongar as perdas. O WTI também desvalorizou.

No entanto, há uma diferença entre a redução do risco geopolítico e a normalização do abastecimento energético. As notícias sobre ataques a navios e a continuação do bloqueio naval mostram que a situação no terreno continua incerta.

A maior questão é saber se a diplomacia se traduz em medidas concretas

Para que os preços do petróleo registem uma descida mais duradoura, os mercados precisam de mais do que declarações positivas.

Acompanharia três desenvolvimentos:

Se ambas as partes acordam num quadro prático para as negociações nucleares e as inspeções internacionais.

Se as sanções e as restrições passam a fazer parte de um acordo credível.

Se o tráfego comercial pelo Estreito de Ormuz regressa à normalidade, sem perturbações de segurança recorrentes.

Se estas condições melhorarem em simultâneo, a redução do risco de escassez de oferta poderá tornar-se mais permanente.

Se as negociações estagnarem ou os incidentes com navios continuarem, o petróleo poderá recuperar parte das perdas recentes, mesmo sem um regresso pleno à escalada militar.

O que mostram os meus gráficos do petróleo

Os meus gráficos de 10 de novembro mostram fraqueza nos dois principais índices de referência do crude.

O WTI, representado por XTIUSD, está perto de $86.30. O RSI situa-se aproximadamente nos 34.41 e o MACD continua negativo. A zona próxima dos $86.04 é uma referência de suporte importante. Uma quebra sustentada abaixo desse nível poderá manter a pressão descendente, enquanto uma recuperação até aos $96.88 seria um sinal inicial de melhoria da dinâmica.

O Brent, representado por XBRUSD, está perto de $94.48. O RSI está próximo dos 32.63 e o MACD também é negativo. A zona próxima dos $94.19 merece atenção. Se os vendedores fizerem descer o preço, o mercado poderá continuar sob pressão. Uma recuperação até aos $108.93 exigiria uma mudança de sentimento muito mais forte.

Ambos os gráficos sugerem que os vendedores têm atualmente vantagem. No entanto, condições de sobrevenda não garantem que os preços tenham de recuperar de imediato.

Poderá o petróleo mais barato apoiar as ações e o Bitcoin?

Preços da energia mais baixos podem ajudar a reduzir a pressão inflacionista, sobretudo quando a descida é sustentada e não temporária.

Para as empresas, custos mais baixos com combustível e transportes podem melhorar as margens operacionais. Os consumidores também poderão beneficiar de despesas energéticas mais baixas, o que poderá sustentar os gastos noutras áreas.

Isto pode criar um contexto mais favorável para as ações dos EUA, especialmente se a descida dos preços do petróleo também reduzir as preocupações com a pressão futura sobre as taxas de juro.

O Bitcoin poderá beneficiar de uma maior apetência pelo risco e de melhores perspetivas de liquidez. Mas não partiria do princípio de que qualquer descida do petróleo gera automaticamente um sinal de alta para o Bitcoin. O mercado cripto continua exposto aos seus próprios riscos relacionados com os fluxos de capitais, a alavancagem e o posicionamento no mercado.

Existe também uma possível contradição: se o petróleo cair porque os investidores esperam um enfraquecimento da procura mundial, e não uma diminuição das tensões geopolíticas, os ativos de risco poderão não beneficiar de todo.

O ouro tem uma dinâmica diferente

O ouro poderá perder alguma procura como ativo de refúgio se as tensões no Médio Oriente diminuírem efetivamente.

No entanto, preços mais baixos do petróleo também poderão reduzir as expectativas de inflação e, com o tempo, reforçar as expectativas de taxas de juro mais baixas. Um dólar mais fraco ou a descida das taxas de juro reais poderão dar ao ouro outra fonte de apoio.

É por isso que a reação do ouro poderá ser mais complexa do que simplesmente descer sempre que as tensões geopolíticas diminuem.

A minha opinião

Acredito que o mercado está a começar a incorporar um cenário diplomático mais otimista nos preços, mas não diria que se trata de uma resolução confirmada.

Para o petróleo, o próximo sinal importante será perceber se as condições de navegação melhoram e se as negociações produzem compromissos concretos. Para as ações e o Bitcoin, preços da energia mais baixos e sustentados poderão ser favoráveis, mas continuaria a procurar confirmação na liquidez do mercado e na evolução dos preços.

A minha preferência é não correr atrás do primeiro movimento. O petróleo já registou uma queda significativa e o risco de inversões súbitas mantém-se enquanto a situação não estiver resolvida.

Que mercado pensa que reagirá com mais força se as negociações entre os EUA e o Irão resultarem num acordo duradouro: crude, ouro, Bitcoin ou ações dos EUA?

Isto não constitui aconselhamento financeiro.

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