#美伊谈判出现新进展
O processo de recuperação atual poderá prolongar-se por mais alguns dias ou semanas; no entanto, penso que devemos ser cautelosos e não encarar esta situação como o início de um mercado em alta sustentado.

Na minha avaliação, os mercados estão a entrar numa fase em que os riscos geopolíticos estão a ser reavaliados. Os investidores estão a reduzir as expectativas de um conflito prolongado entre os EUA e o Irão, a desfazer parte do «prémio geopolítico» anteriormente incorporado nos preços do petróleo e a sentir-se mais confortáveis em manter ativos de risco.

Ainda assim, é importante ter presente que existe uma diferença significativa entre um alívio temporário das tensões e uma resolução permanente.

1. Porque estão os mercados a recuperar?

Três desenvolvimentos estão a impulsionar esta mudança de sentimento:

* Diplomacia: O Qatar continua a atuar como mediador entre Washington e Teerão.
* Preços do petróleo: Os preços do petróleo Brent caíram acentuadamente, à medida que diminuíram os receios de perturbações prolongadas no abastecimento.
* Apetite pelo risco: Os investidores começam a incorporar nos preços um ambiente geopolítico menos hostil, o que poderá aliviar a pressão sobre a inflação e as taxas de juro.

A 10 de novembro, o petróleo Brent negoceia a cerca de $92–93 por barril, após uma queda de quase 6% na sessão anterior. As declarações de Trump, indicando que não é necessária qualquer nova intervenção militar nesta fase, ajudaram a acalmar os mercados.

No entanto, o bloqueio no Estreito de Ormuz mantém-se, e persistem divergências graves entre os dois países.

2. Quanto poderá durar esta recuperação? Prevejo três cenários possíveis:

As tensões continuam a diminuir

Otimista (expectativa de uma tendência ascendente)

2–6 semanas

Se as negociações avançarem, o acesso ao Estreito de Ormuz se tornar mais fácil e os preços do petróleo continuarem a cair, a recuperação do mercado poderá prolongar-se.

* Bitcoin: É provável que o apetite pelo risco aumente.
* Ouro: Poderá encontrar suporte se as expectativas de inflação e as yields das obrigações baixarem.
* Ações: O processo de recuperação atual poderá continuar.

As negociações estagnam

Alguns dias a 2 semanas

Os mercados poderão andar de lado enquanto os investidores aguardam desenvolvimentos concretos.

* Bitcoin: Poderá continuar vulnerável à volatilidade e a liquidações.
* Ouro: A procura por um «ativo de refúgio» poderá voltar a aumentar.
* Petróleo: Os preços poderão estabilizar ou recuperar parte das perdas anteriores.

As tensões militares voltam a intensificar-se

Pessimista (sinal de um mercado em baixa)

Correção súbita dos preços

Novos ataques ou perturbações no transporte marítimo poderão inverter muito rapidamente o otimismo atual dos mercados.

* Bitcoin: Possibilidade de uma correção acentuada.
* Ouro: Ressurgimento da procura por ativos de refúgio.
* Petróleo: Possibilidade de uma forte subida.

3. O que significa isto para o Bitcoin e o ouro?

Bitcoin (BTC)

O contexto está a tornar-se cada vez mais favorável, mas o Bitcoin ainda não demonstrou uma recuperação convincente e autónoma. Segundo um relatório datado de 9 de novembro, o BTC mantém-se em torno do nível dos $73,600, abaixo do máximo de cerca de $81,000 atingido a 5 de novembro.

Ouro

As perspetivas para o ouro são algo mais complexas. Uma descida dos preços do petróleo poderá favorecer o ouro, ao atenuar as preocupações com a inflação e reduzir a pressão sobre as taxas de juro. Em contrapartida, um aumento do apetite pelo risco poderá enfraquecer a procura por ativos de refúgio. Uma descida das yields dos títulos do Tesouro dos EUA e um enfraquecimento do dólar norte-americano seriam sinais particularmente otimistas.

4. Cinco indicadores que vou acompanhar de perto

Indicador Sinal otimista para os ativos de risco
Petróleo Brent Continuação da tendência descendente, abaixo dos $90
Estreito de Ormuz Regresso à normalidade do tráfego marítimo
Yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos Evolução descendente
Dólar norte-americano Enfraquecimento
Bitcoin Recuperação do nível dos $80,000 e manutenção do ímpeto

5. A minha avaliação geral

Se a diplomacia continuar e os preços do petróleo se mantiverem sob pressão, estou cautelosamente otimista para as próximas 1–3 semanas.

No entanto, não perseguiria agressivamente uma subida.

O maior erro seria presumir que uma descida dos preços do petróleo significa automaticamente o fim da crise geopolítica. Atualmente, o mercado está a incorporar expectativas nos preços, não um acordo de paz assinado.

O próximo catalisador importante será perceber se os avanços diplomáticos conduzem à retoma efetiva e à normalização do tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz. Esta situação poderá determinar se o que ocorreu foi apenas uma «recuperação de alívio» ou o início de uma recuperação mais duradoura.
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