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A Unitree chegou a subir 12%, até cerca de RMB 735, e a pergunta habitual é se estamos perante uma nova vaga de robôs humanoides ou apenas mais um dia de grande volatilidade. Vou responder deixando primeiro o touro e o urso exporem os seus argumentos e, depois, analisando os números.

O que desencadeou a subida

Um artigo de investigação da equipa da Apple descreveu um sistema de controlo de robôs testado no humanoide G1 da Unitree. O sistema alcançou uma taxa média de sucesso de 91% em 360 ensaios, realizados em seis ambientes que o robô nunca tinha visto. As empresas chinesas ligadas à IA física e aos humanoides subiram em conjunto, e algumas atingiram o limite máximo diário de valorização. Outro catalisador é uma joint venture que envolve a Unitree e está em período de anúncio público até 13 de novembro.

O argumento dos otimistas

O artigo mostra que o hardware da Unitree está a tornar-se uma plataforma de teste de referência para a investigação em IA incorporada, o que constitui um verdadeiro sinal de credibilidade. A IA física também permite continuar a participar na narrativa da IA, enquanto o investimento em chips e centros de dados nos EUA está sob pressão. A subida ocorreu até mesmo quando as ações de Hong Kong recuperavam das quedas, após uma semana de perdas acentuadas motivadas por receios de abrandamento da IA.

O argumento dos pessimistas

Um artigo de investigação não é uma encomenda. Diz-nos que um robô foi usado num teste, não que alguém esteja a comprar milhares deles. Além disso, segundo uma notícia, a ação está avaliada em cerca de 574 vezes os lucros dos últimos 12 meses. A discriminação das vendas da Unitree para 2024 mostrava que cerca de 65% provinham de robôs quadrúpedes e 30% de humanoides, pelo que o mercado está a pagar um preço de empresa de humanoides por um negócio que continua a ser, na sua maioria, outra coisa.

Os números que fazem a diferença

O fecho anterior corresponde a cerca de RMB 656, pelo que uma subida de 12% acrescentou aproximadamente RMB 78 por ação numa só manhã. Com uma avaliação de 574 vezes os lucros, a rendibilidade dos lucros é de cerca de 0,17%. Pelas minhas contas, para a ação passar a estar avaliada em «apenas» 100 vezes os lucros, mantendo o preço atual, os lucros teriam de crescer quase seis vezes. Isso não significa que seja impossível, mas mostra quanto do futuro já está refletido no preço. Ações avaliadas assim mexem-se com base em narrativas, e as narrativas podem inverter-se num só dia.

O gráfico

O meu gráfico da Unitree está em dólares. Mostra 105.13, o que corresponde a RMB 735 com uma taxa de cerca de 7 yuans por dólar, portanto os valores coincidem. A resistência está nos 107.88, apenas 2.6% acima. O RSI está nos 78, aproximadamente, o que indica uma situação de sobrecompra. Mais abaixo, os níveis assinalados mais próximos são 81.35 e 78.63, respetivamente 22.6% e 25.2% abaixo. É uma distância enorme, sem nada assinalado pelo meio. Desde a minha linha de suporte nos 78.63, o preço subiu cerca de 34%. Quando um gráfico tem tanto espaço vazio por baixo, uma correção pode percorrer uma longa distância antes de encontrar um suporte.

Como avaliaria se o impulso é real

Em primeiro lugar, gostaria de ver o volume manter-se elevado durante as correções, e não apenas nos picos. Em segundo lugar, acompanharia as outras empresas de robótica, porque, se só a Unitree subir, será uma história de uma única ação; se todo o grupo mantiver os ganhos, parecerá mais uma tendência temática. Em terceiro lugar, esperaria por encomendas concretas ou anúncios de clientes, pois é isso que distingue uma notícia sobre investigação de receitas. O período de anúncio da joint venture termina a 13 de novembro, por isso essa é a primeira data a acompanhar.

A minha opinião: é ambas as coisas. A tendência é real, mas o preço está a avançar mais depressa do que as provas, e um único artigo de investigação é uma base frágil para uma avaliação de 574 vezes os lucros. Não vou perseguir uma ação com um RSI perto de 78 e sem suporte a menos de 20%. Consideraria uma eventual correção para a casa dos 80 mais interessante do que os máximos.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Vê isto como o início de uma nova vaga de IA física ou como uma operação de elevada volatilidade que acabará por perder força? E o que precisarias de ver para acreditar na tese?
@Gate_Square