#StockTalkSeason

Toda a gente fala, quase ninguém lê. É a Época da Conversa sobre Ações em poucas palavras.

É aquela altura do ano em que todas as conversas, todos os feeds, todos os grupos se transformam num mercado de dicas sobre ações. Uma ação sobe, dez pessoas dizem «eu bem te disse». Uma ação desce, dez pessoas dizem «eu já sabia». O ruído torna-se tão intenso que parece investigação, mesmo quando não é.

Aprendi a tratar esta época como um mercado à parte. Não um mercado de ações. Um mercado de conversa. Num mercado de conversa, o preço não começa por seguir os resultados. Primeiro segue quem fala mais alto; depois, os resultados acabam por chegar e castigam quem falou mais alto.

Vou ser direto sobre o que é, na realidade, a maioria das conversas sobre ações.

Muitas não são análises. São posições disfarçadas de conselhos. Alguém já está comprado, por isso fala bem da ação. Alguém já saiu, por isso fala mal dela. Alguém deixou escapar a subida, por isso diz que é uma bolha. A conversa diz-te mais sobre a posição de quem fala do que sobre a ação.

É por isso que, nesta época, não pergunto «o que é que as pessoas estão a dizer?». Pergunto «o que é que diriam se não tivessem nenhuma posição?». Se a resposta mudar, ignoro a conversa.

Também há um segundo tipo de conversa a que presto muita atenção, e é o mais perigoso. A conversa do «toda a gente sabe». «Toda a gente sabe que esta vai subir.» «Toda a gente sabe que o setor está morto.» Quando toda a gente sabe, já não sobra ninguém para comprar ou vender. A subida já está refletida no preço. Na Época da Conversa sobre Ações, «toda a gente sabe» costuma significar «toda a gente já está dentro». E, quando toda a gente já está dentro, o próximo movimento é muitas vezes para baixo, porque já não há compradores novos.

Então, como aproveito esta época sem ser engolido por ela?

Faço uma coisa simples. Deixo a conversa dizer-me onde está a multidão e os dados dizerem-me o que fazer. A conversa é o meu mapa da multidão. Os dados são a minha decisão.

Se toda a gente fala de uma ação, não vou atrás dela. Analiso-a. Receitas, margem, liquidez, dívida. Se os números não sustentarem a conversa, afasto-me, por mais alto que se fale. Se os números sustentarem a conversa, também não vou atrás da subida repentina. Espero que a conversa acalme e que o preço se mantenha. Um movimento real mantém-se depois de o ruído desaparecer. Um movimento motivado pela conversa cai assim que o ruído desaparece.

Nesta época, também olho para o volume de outra forma. Em semanas normais, um volume elevado pode significar compras reais. Na Época da Conversa sobre Ações, um volume elevado pode simplesmente significar muita conversa. Pergunto-me: o volume mantém-se quando a conversa diminui? Se sim, há compradores reais. Se não, era apenas volume gerado pela conversa.

A minha regra para esta época é simples e mantenho-a escrita para não a quebrar quando fico entusiasmado.

Não compro uma ação no dia em que é a mais falada. Deixo passar um dia. Leio o relatório, não os comentários. Se continuar a gostar dela no dia seguinte, quando tudo estiver calmo, compro uma pequena parte. Se deixar de gostar quando tudo está calmo, é porque nunca gostei dela. Só gostei do ruído.

E também não vendo uma ação no dia em que é a mais detestada. Aplico a mesma regra. Deixo passar um dia. Leio os números. Se os números se deterioraram, vendo. Se só a conversa se deteriorou, mantenho.

O que me levaria a reforçar a posição nesta época? A conversa a acalmar, o preço a manter-se e o relatório seguinte a confirmar o primeiro. Para mim, esse trio é mais forte do que qualquer dica da moda.

O que me levaria a reduzir a posição? A conversa a aquecer enquanto a margem encolhe. Uma revisão em baixa das projeções enquanto a conversa continua a dizer «comprar». O volume a cair assim que a conversa abranda. Isso diz-me que o movimento não tinha bases sólidas.

A Época da Conversa sobre Ações recompensa quem lê depois de a multidão acabar de gritar. A multidão negoceia a conversa. Eu tento negociar o que resta quando a conversa desaparece.

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