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Mercado cripto sob pressão: liquidação macroeconómica ou tensão interna de liquidez?

O mercado cripto está sob pressão de duas frentes em simultâneo. Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP desvalorizaram à medida que o apetite global pelo risco enfraqueceu, mas a queda está a revelar algo mais profundo: as condições de liquidez e de posicionamento do próprio mercado cripto também não são particularmente sólidas.

Não encararia isto apenas como mais uma reação temporária à queda das ações tecnológicas.

A ligação macroeconómica está cada vez mais difícil de ignorar

A onda de vendas de ações tecnológicas dos EUA em 5 de novembro foi grave. O Nasdaq Composite caiu cerca de 5,5%, enquanto o Nasdaq 100 perdeu aproximadamente 6,4%. Os investidores reduziram rapidamente a exposição a posições muito concorridas em IA e tecnologia, perante preocupações com as avaliações, as futuras despesas em infraestruturas e as perspetivas económicas.

O mercado cripto foi apanhado na mesma redução de risco.

O Bitcoin caiu para perto dos $76,000, enquanto o Ethereum e outros ativos de grande dimensão registaram quedas percentuais ainda mais acentuadas. Quando os investidores reduzem a exposição a ativos voláteis, o mercado cripto sente frequentemente o impacto com rapidez, porque negoceia continuamente e tem uma participação alavancada substancial.

Mas a correlação não significa que todas as quedas no mercado cripto tenham a mesma causa.

A alavancagem está a amplificar as vendas

Um dos sinais de alerta mais claros surgiu nos mercados de derivados.

Mais de $1 billion em posições alavancadas de cripto foram liquidadas durante a onda de vendas de 5 de novembro, com as posições otimistas a representarem a esmagadora maioria. Quando as posições longas alavancadas são encerradas à força, os ativos dessas posições são vendidos num mercado que já está fragilizado.

Isto pode criar um ciclo de retroalimentação:

Os preços caem, as posições alavancadas aproximam-se da liquidação, as vendas forçadas aumentam e essas vendas adicionais fazem os preços cair ainda mais.

É por isso que uma queda relativamente normal da procura no mercado à vista pode, por vezes, provocar uma oscilação muito maior no mercado de derivados.

Os fluxos de capital revelam um problema mais amplo

A análise de mercado de outubro da Gate Research reportou saídas líquidas de aproximadamente $514.4 million dos ETF de Bitcoin à vista dos EUA e de $1.607 billion dos ETF de Ethereum.

Também reportou uma contração da oferta de stablecoins de cerca de $7.5 billion em outubro, enquanto o TVL total de DeFi diminuiu aproximadamente 10.87%.

Estes números são importantes porque uma recuperação sólida exige mais do que o fecho de posições curtas. Exige capital novo disposto a comprar e a manter ativos.

O Bitcoin tem demonstrado maior resiliência relativa do que o Ethereum e a Solana, mas isso não significa automaticamente que todo o mercado esteja pronto para uma recuperação sustentável.

Porque ETH, SOL e XRP precisam de atenção individual

O Ethereum está a enfrentar uma procura mais fraca por ETF e pressão em todo o seu ecossistema DeFi. A Solana registou uma queda mensal mais acentuada, e o seu ecossistema também enfrenta uma redução da afetação de capital.

O XRP tem uma estrutura de mercado e uma base de investidores próprias, pelo que não se deve esperar automaticamente que acompanhe o ETH ou o SOL em todas as recuperações.

Se o Bitcoin estabilizar, mas estes ativos continuarem a ter um desempenho inferior, isso sugerirá que o capital está a concentrar-se na maior criptomoeda, que é relativamente mais forte, em vez de regressar ao mercado de forma generalizada.

O que vou acompanhar a seguir

O meu gráfico do BTC de 6 de novembro mostra o preço em torno dos $75,763, com o RSI perto de 37.82 e o MACD a indicar um impulso negativo. A zona dos $75,500–$75,045 é uma área de suporte próxima importante, seguida por aproximadamente $73,207.

Para uma recuperação, começaria por acompanhar a zona dos $77,020–$77,203, seguida dos $82,009 e dos $84,395.

No caso do Ethereum, a zona de suporte dos $2,183–$2,156 continua a ser importante, enquanto os $2,368 são um primeiro nível de recuperação. O gráfico da Solana mostra suporte perto dos $108 e dos $99, com o RSI próximo de 29.19. O XRP está nos $1.20, com resistência próxima entre $1.27 e $1.31.

Estes são níveis de referência dos meus gráficos de 6 de novembro, não pontos de inversão garantidos.

A minha opinião

Evitaria comprar agressivamente todas as quedas enquanto a liquidez permanecer fraca e o posicionamento alavancado continuar a ajustar-se.

Para os investidores de longo prazo, uma acumulação gradual com uma dimensão de posição controlada pode fazer mais sentido do que tentar prever o fundo exato. Para os operadores de curto prazo, preferiria ver o suporte manter-se, a pressão vendedora diminuir e a procura no mercado à vista regressar antes de aumentar a exposição.

O sinal de recuperação mais forte seria a combinação de uma melhoria dos fluxos dos ETF, a estabilização da oferta de stablecoins, menor pressão de liquidações e um melhor desempenho do ETH e do SOL em relação ao BTC.

Uma vela verde é encorajadora. Uma melhoria genuína dos fluxos de capital é muito mais convincente.

Compraria na queda, reduziria a exposição ou ficaria de fora até o mercado confirmar uma recuperação mais sólida?

Isto não é aconselhamento financeiro.
@Gate_Square