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Ações da Ásia-Pacífico em queda acentuada: reajuste da IA ou movimento mais amplo de aversão ao risco?

A mais recente onda de vendas na Ásia foi mais do que uma sessão de negociação comum no vermelho. O KOSPI da Coreia do Sul caiu mais de 8% num determinado momento de 6 de novembro, acionando uma interrupção da negociação de 20 minutos. O Nikkei 225 do Japão recuou cerca de 6%, enquanto o índice de referência de Taiwan perdeu mais de 8%.

A velocidade da queda mostra quão concentrado se tinha tornado o investimento em tecnologia. Mas a questão mais importante é saber se os investidores estão simplesmente a reduzir a exposição à IA, que está cara, ou se começam a questionar as perspetivas mais amplas dos mercados asiáticos.

Penso que se trata de ambas as forças.

O investimento em IA está a ser posto à prova em termos de valorização

O fator imediato foi Wall Street. As ações norte-americanas dos setores da tecnologia e dos semicondutores sofreram uma forte onda de vendas, com os investidores a questionarem se os enormes investimentos em infraestruturas de IA gerarão retornos suficientemente rápidos para justificar as avaliações atuais.

Há também uma dimensão política. Na sequência das eleições intercalares nos EUA, as expectativas de um maior escrutínio do desenvolvimento da IA e da construção de centros de dados acrescentaram outra camada de incerteza.

Isto é importante para a Ásia porque a Coreia do Sul, Taiwan e o Japão estão profundamente ligados à cadeia de abastecimento global de semicondutores. Os chips de memória, a produção avançada, o equipamento para fabrico de chips e o hardware para centros de dados dependem das expectativas de despesa futura em tecnologia.

Se os investidores começarem a rever essas expectativas em baixa, as empresas poderão sofrer pressão sobre as avaliações, mesmo que os seus resultados atuais continuem sólidos.

Coreia: exposição aos chips de memória

A Coreia do Sul registou uma das quedas mais dramáticas. A Samsung Electronics e a SK Hynix sofreram fortes pressões de venda, refletindo a sua importância na cadeia de abastecimento global de memória e hardware de IA.

A interrupção da negociação no KOSPI mostrou a rapidez com que as vendas se intensificaram. No entanto, o índice recuperou parte da queda inicial, sugerindo que os compradores estavam dispostos a entrar no mercado depois do pânico inicial.

A questão importante agora é saber se as vendas por parte de investidores institucionais e estrangeiros vão continuar ou se a procura interna conseguirá absorver a pressão.

Japão: não é apenas uma história de semicondutores

A queda no Japão também refletiu a exposição à tecnologia, mas o Nikkei 225 deve ser analisado com cautela, uma vez que a sua ponderação por preço pode fazer com que as variações de certas empresas com ações de preço elevado tenham uma influência desproporcionada.

Isto significa que uma forte queda do índice não indica necessariamente que todos os setores da economia japonesa estejam a sofrer o mesmo nível de fragilidade.

Acompanharia a evolução das vendas para perceber se estas se alastram para além da tecnologia e se o mercado em geral começa a estabilizar.

Taiwan: o teste à cadeia de abastecimento

Taiwan é particularmente importante devido à sua posição na produção avançada de semicondutores.

A TSMC é fundamental para o ecossistema global de hardware de IA. Se os investidores ficarem menos confiantes na procura futura de chips ou no investimento em centros de dados, as ações de Taiwan poderão sofrer uma pressão significativa.

A distinção fundamental está entre uma redução temporária dos múltiplos de avaliação e uma deterioração efetiva da procura de semicondutores. São cenários de investimento muito diferentes.

O que me dizem os gráficos

Os meus gráficos de 6 de novembro mostram fraqueza nos ativos relacionados:

JPN225: Cerca de 57,189, com o RSI próximo de 29.26. O mercado está muito fraco, sendo 57,360–57,188 uma importante zona próxima a acompanhar.

SK Hynix: Cerca de 132–134, com o RSI próximo de 34.24. O suporte situa-se em torno de 124, enquanto a resistência começa perto de 144–148.

Gráfico relacionado com a TSM: Cerca de 369, com o RSI próximo de 31.73. A zona dos 368 é um suporte próximo, enquanto 424–435 é uma importante zona de recuperação.

Gráfico relacionado com a Samsung: Cerca de 182, com o RSI próximo de 34.44. A dinâmica continua fraca, pelo que uma simples recuperação do preço não confirmaria uma inversão da tendência.

Estas leituras sugerem condições de queda excessiva, não mínimos garantidos. Os gráficos são retratos momentâneos, e os instrumentos relacionados denominados em USDT não devem ser confundidos com os preços das ações subjacentes nos mercados locais.

A minha perspetiva

Não me apressaria a comprar só porque estes mercados caíram acentuadamente. A primeira coisa que gostaria de ver é uma estabilização das ações de semicondutores, uma redução das vendas forçadas e indícios de que as expectativas de despesa em infraestruturas de IA se mantêm intactas.

Estou particularmente atento à Coreia e a Taiwan. A Coreia oferece uma perspetiva importante sobre a procura de chips de memória, enquanto Taiwan permite avaliar diretamente a confiança na produção avançada de semicondutores. Também vale a pena acompanhar o Japão, para perceber se a fraqueza se está a alastrar para além da tecnologia.

Qual destes mercados considera ter maior potencial de recuperação: Japão, Coreia do Sul ou Taiwan?

Isto não constitui aconselhamento financeiro.