Nos EUA, os futuros sobre índices bolsistas recuperaram da queda relacionada com as eleições registada durante a sessão overnight, à medida que os investidores voltam a centrar-se no panorama macroeconómico mais amplo. Dados do mercado de trabalho acima das expectativas e a subida dos preços do petróleo trouxeram para primeiro plano o debate sobre a trajetória da política da Reserva Federal, enquanto os ativos digitais continuam sob pressão devido às saídas de capital institucional.

A curto prazo, a resiliência do mercado de trabalho está a funcionar como um obstáculo para os ativos de risco; entretanto, a integração das infraestruturas a longo prazo continua a avançar discretamente. Por outras palavras, embora os preços continuem sob pressão, as infraestruturas subjacentes estão a amadurecer.

Até que ponto é resiliente o mercado de trabalho dos EUA?

O emprego no setor privado em outubro foi de 86,000 — acima dos 67,000 esperados — e as ofertas de emprego subiram para o nível mais elevado dos últimos quatro meses. Isto complica a tarefa da Reserva Federal. Embora a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos tenha recuado para cerca de 4.93% e o índice do dólar tenha descido para um mínimo de um mês, nos 101.4, a possibilidade de uma subida das taxas de juro continua em cima da mesa.

Os mercados continuam a incorporar nos preços a possibilidade de uma subida das taxas na reunião de 9 de dezembro. Os dados sobre o emprego não agrícola de sexta-feira serão um indicador fundamental; um resultado forte deverá provavelmente levar a expectativas de taxas mais elevadas — pressionando as criptomoedas —, enquanto um resultado fraco poderá aliviar a pressão do dólar, oferecendo um alívio temporário.

Porque é que a energia e a inflação voltaram à agenda?

As tensões geopolíticas agravaram-se na sequência de notícias sobre um ataque a uma ilha perto do estreito de Ormuz, fazendo o crude Brent ultrapassar os $100 e aproximando o WTI dos $97. Simultaneamente, a inflação na zona euro atingiu o valor mais elevado dos últimos três anos, reforçando as expectativas de uma subida das taxas de juro em dezembro. Por um lado, há pressão inflacionista decorrente do petróleo; por outro, uma surpresa inflacionista com origem na Europa. Ambos os fatores complicam a posição dos bancos centrais e reduzem o apetite pelo risco.

Porque está a sair capital do espaço cripto?

Os ETF de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas líquidas de cerca de $1.16 mil milhões nas últimas três sessões; as saídas de $643 milhões a 30 de outubro marcaram o maior levantamento num único dia desde o final de junho. O Índice de Medo e Ganância mantém-se na casa dos 30 — firmemente na zona de «medo».

A Bitcoin está a ser negociada em torno dos $80,100, mas um impulso sustentado exige entradas diárias consistentes superiores a $200 milhões. Sem isso, a evolução dos preços acima dos $80,000 continua vulnerável à pressão de venda. Os movimentos atuais dos preços são mais impulsionados pelos derivados e pelo sentimento macroeconómico do que pela acumulação à vista.

O que está a acontecer no plano das infraestruturas?

Por baixo da superfície das saídas dos ETF e da consolidação dos preços, as infraestruturas financeiras tradicionais continuam a integrar-se com os ativos digitais. Desenvolvimentos como o plano de um operador de bolsa para lançar futuros perpétuos nos EUA, o lançamento de serviços de tokenização por uma câmara de compensação e a aprovação de um banco de pagamentos para operar como banco fiduciário representam marcos estruturais — independentes da volatilidade diária dos preços.

Estes desenvolvimentos assinalam o amadurecimento das infraestruturas institucionais; mesmo que os fluxos de capital continuem hesitantes, as infraestruturas subjacentes continuam a avançar.

Qual é o verdadeiro limiar a vigiar?

A curto prazo, a variável fundamental é saber se o nível dos $80,000 consegue manter-se como suporte estrutural. Sem entradas robustas nos ETF à vista, qualquer recuperação continua frágil.

Há três sinais a que deve estar atento. De que forma os dados de emprego de sexta-feira irão influenciar as expectativas em relação às taxas de juro? O prémio geopolítico nos preços do petróleo é permanente ou transitório? E as entradas nos ETF voltarão a ser positivas e ultrapassarão o limiar dos $200 milhões? As pressões macroeconómicas estão a definir o curto prazo, enquanto a integração das infraestruturas molda o longo prazo.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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