As stablecoins são, essencialmente, o «dinheiro» do mercado. Quando a sua oferta diminui, há menos poder de compra e as bolsas ficam menos capazes de absorver a pressão vendedora. A forte queda da profundidade do mercado de BTC e o alargamento dos spreads entre compra e venda durante o colapso da UST em 2022 são um exemplo típico.
Porque é que as altcoins enfrentam maior pressão
A Bitcoin tem características de ativo de refúgio: quando o dinheiro escasseia, os fundos saem muitas vezes primeiro dos tokens mais pequenos, enquanto a BTC tende a resistir melhor.
A negociação de altcoins é menos líquida: até uma pequena ordem de venda pode desencadear uma queda maior, sobretudo quando a liquidez se deteriora.
As subidas podem facilmente perder força: sem uma entrada sustentada de novas stablecoins, os ganhos dependem mais da rotação de capital dentro do mercado, tornando os movimentos de preços mais propensos a reversões.
Mas uma contração de $17 mil milhões não significa que tenham desaparecido $17 mil milhões em procura de compra. As stablecoins também são utilizadas para pagamentos, liquidações e como garantia, e alguns fundos limitaram-se a sair das bolsas, permanecendo na blockchain ou em DeFi.
Recentemente, USDT e USDC mantiveram-se próximas da paridade com o dólar, e a liquidez dos principais produtos permaneceu estável, o que sugere uma redistribuição estrutural, e não uma crise sistémica de confiança.
Há três aspetos que importa realmente acompanhar:
Se os saldos de stablecoins nas bolsas continuam a diminuir;
Se as entradas líquidas de stablecoins se tornam negativas;
Se os ETF spot de BTC registam saídas ao mesmo tempo.
Atualmente, a oferta em circulação de stablecoins indexadas ao USD é de cerca de $298.2 mil milhões, menos $4.587 mil milhões numa semana, com a USDT a representar cerca de dois terços da queda; as reservas de Bitcoin recuperaram primeiro, mas a oferta de stablecoins e as alocações em ETF continuam reduzidas.
Em suma: a contração contínua das stablecoins é mais perigosa para as altcoins; para a Bitcoin, é um obstáculo a novas subidas, mas não significa uma queda acentuada iminente. Se os saldos nas bolsas diminuírem, os ETF registarem saídas e a alavancagem aumentar ao mesmo tempo, é mais provável que o mercado entre numa fase de elevada volatilidade e baixa liquidez.#WCTCS9

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ThisIsTranslateContent:04-11-2026 08:25:29

#稳定币总市值半年缩水170亿美元 Se as stablecoins continuarem a diminuir, é provável que a liquidez do mercado cripto seja pressionada; no entanto, o impacto deverá fazer-se sentir primeiro nas altcoins, enquanto a bitcoin tende a resistir melhor.

As stablecoins são o «dinheiro vivo» do mercado. Quando a sua dimensão diminui, há menos capital disponível para comprar e as bolsas também ficam menos capazes de absorver a pressão vendedora. A queda da UST em 2022 é um exemplo típico: a profundidade do mercado de BTC diminuiu significativamente e o spread entre compra e venda aumentou.

Porque é que a pressão é maior sobre as altcoins
A bitcoin tem características de ativo de refúgio: quando falta liquidez no mercado, os investidores costumam retirar primeiro os fundos das moedas de menor dimensão, e a BTC tende a resistir melhor.
As altcoins têm menos volume de negociação: uma pequena quantidade de ordens de venda pode provocar uma queda acentuada, sobretudo quando a liquidez se deteriora.
As recuperações podem perder força rapidamente: sem uma entrada contínua de novas stablecoins, as subidas dependem sobretudo da rotação do capital existente, pelo que o mercado pode oscilar repetidamente.
No entanto, uma redução de 17 mil milhões de dólares não significa que tenham desaparecido 17 mil milhões de dólares em compras. As stablecoins também são utilizadas para pagamentos, liquidação e como garantia; parte dos fundos simplesmente saiu das bolsas, mas continua na cadeia ou em DeFi.

Recentemente, USDT e USDC mantiveram-se próximas da paridade com 1 dólar, e a liquidez dos principais produtos permaneceu estável. Isto parece mais uma redistribuição estrutural do que uma crise de confiança sistémica.

Há três aspetos que importa acompanhar:
se os saldos de stablecoins nas bolsas continuam a diminuir;
se os fluxos líquidos de stablecoins passam a ser negativos;
se os ETF de bitcoin à vista registam saídas em simultâneo.
Atualmente, a oferta em circulação de stablecoins indexadas ao dólar ronda os 298,2 mil milhões de dólares, menos 4,587 mil milhões numa semana, dos quais cerca de dois terços correspondem a USDT; as posições em bitcoin começaram por recuperar, mas a oferta de stablecoins e as alocações em ETF continuam fracas.

Em suma: a continuação da contração da oferta de stablecoins representa um risco maior para as altcoins; para a bitcoin, é um obstáculo à valorização, mas não significa que vá cair a pique de imediato. Se houver também uma descida dos saldos nas bolsas, saídas dos ETF e uma recuperação da alavancagem, o mercado terá maior probabilidade de entrar numa fase de elevada volatilidade e baixa liquidez.#WCTCS9

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StockFlowModel

há 2 horas

Os três indicadores são claros: saldos nas exchanges, entradas líquidas e fluxos dos ETFs. Os dois últimos ainda não passaram a negativos, pelo que, por enquanto, não estamos no pior cenário.

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há 2 horas

À espera de novidades 🍿

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há 2 horas

Este ângulo é interessante 💡

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HedgeNet

há 2 horas

Os investidores de retalho talvez não se apercebam muito, mas isto é uma grande dor de cabeça para os market makers institucionais: os spreads alargam-se, a derrapagem aumenta e todas as estratégias têm de ser reescritas.

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StopLossScale

há 2 horas

O volume de negociação das altcoins já é escasso; se ainda por cima retirarem as stablecoins, basta uma ordem grande para provocar uma queda abrupta. Os market makers já desapareceram todos.

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VolumePriceAnalyst

há 2 horas

O USDT representa dois terços da queda. O que vale a pena acompanhar do lado da Tether? Não me digam que é outra vez a velha história das reservas.

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VolumeThermometer

há 2 horas

Primeira análise

No fundo, as stablecoins são o dinheiro vivo do mercado. Quando falta dinheiro, por mais apelativa que seja a narrativa de bull market, não há combustível — é apenas uma rotação interna cada vez mais competitiva.

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