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Plano de negociação da SOXL: como interpretar uma tendência de alta alavancada que perdeu força

A SOXL é o ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X. Tem como objetivo proporcionar três vezes o retorno diário de um índice de semicondutores, pelo que é um instrumento de negociação de curto prazo, não um investimento normal para comprar e manter. Como é reequilibrado todos os dias, os seus resultados ao longo de várias semanas podem divergir bastante de três vezes a variação do índice. Na minha opinião, o mais importante neste momento não é encontrar um ponto de entrada, mas primeiro decidir se a tendência mudou. O gráfico que estou a analisar indica que sim, por isso o meu plano centra-se em proteger o capital e esperar por confirmação, e não em tentar aproveitar uma recuperação.

Onde se encontra a tendência no gráfico diário

Comecei por analisar as velas diárias das últimas semanas. A ação atingiu um máximo intradiário perto de 169.75 a 2 de outubro, fechando nesse dia a 163.75. A partir daí, a estrutura deteriorou-se por etapas. Entre 5 e 9 de outubro, formou-se um máximo mais baixo, perto de 148, antes de o preço ceder. Entre 12 e 16 de outubro, houve uma queda acentuada até um mínimo de 93.44. Entre 19 e 23 de outubro, registou-se uma pequena recuperação, mas o preço não conseguiu superar 107, e o mínimo de 80.21 a 22 de outubro ficou abaixo da zona de suporte anterior. A subida entre 27 e 29 de outubro levou o preço de volta a 105.43, mas a sessão de 30 de outubro inverteu fortemente, fechando a 77.07 depois de ter atingido um mínimo de 70.23. A vela diária mais recente, de 2 de novembro, abriu a 79.44, atingiu um máximo de 81.06, caiu até 67.50 e fechou a 68.17.

Esta sequência revela um padrão claro: máximos mais baixos e mínimos mais baixos. Cada recuperação foi vendida mais rapidamente do que a anterior. A vela de 2 de novembro representa um dia fortemente baixista, com um fecho perto do mínimo do intervalo, o que é típico de uma continuação, não de uma inversão. Para haver uma inversão, o preço teria de se manter acima do mínimo anterior e, depois, recuperar os níveis perdidos, com volume.

A perspetiva semanal

Ao agrupar as velas diárias por semana, obtém-se uma imagem mais clara. Os fechos semanais passaram de 163.75 para 139.73, depois para 93.68, 83.58 e 77.07. A semana atual, ainda em curso no momento em que escrevo, está a negociar perto de 68. Cada fecho semanal ficou abaixo do anterior, e os máximos semanais foram descendo de cerca de 170 para cerca de 134, depois 106, 105 e, mais recentemente, 81. Um produto alavancado numa tendência semanal descendente como esta pode continuar a cair mesmo depois de recuperações acentuadas, porque cada subida tem de atravessar uma forte pressão vendedora de compradores que ficaram presos em posições perdedoras.

Devo ser honesto quanto a uma lacuna. Não consultei um gráfico de 8 horas separado para este artigo, pelo que não posso dizer onde está a formar-se uma estrutura nesse período. Para quem negoceia com gráficos de 8 horas, essa é a primeira coisa a verificar antes de entrar. O que posso dizer com base nos dados diários e semanais é o que mais importa para a estrutura: a tendência é descendente, e o gráfico de 8 horas deve ser interpretado neste contexto, não como um sinal independente.

Onde procuraria uma entrada longa

Não quero comprar SOXL enquanto a tendência semanal e diária continuar a formar mínimos mais baixos. O meu plano para uma posição longa só entra em vigor se acontecerem três coisas, por esta ordem. Primeiro, o preço tem de se manter acima do mínimo de 67.50 de 2 de novembro no fecho diário, o que significa que o mercado deixa de fazer novos mínimos. Segundo, o preço tem de recuperar o máximo de 84.16 de 30 de outubro, com um fecho diário acima desse nível, o que quebraria o máximo mais baixo mais recente. Terceiro, após essa quebra, uma retração tem de se manter acima do nível da quebra, com menor volume, e a vela diária seguinte tem de fechar na direção da tendência. Se a recuperação ocorrer com volume forte, consideraria abrir uma pequena posição inicial. Se a recuperação for fraca e o preço voltar rapidamente a cair abaixo de 80, o cenário fica invalidado e mantenho-me fora.

A entrada que estaria mais disposto a aceitar seria num reteste, não no primeiro movimento. Comprar a primeira vela verde após uma queda prolongada é a forma mais comum como vejo os investidores perderem dinheiro em ETFs alavancados, porque a variação diária parece forte, embora o risco de uma nova perna descendente continue elevado.

Onde colocaria um stop e sairia da posição

Numa posição longa, o stop tem de ser definido antes da entrada e ficar abaixo do nível que invalida o cenário. Na estrutura atual, isso seria abaixo do mínimo recente de 67.50, ou abaixo do mínimo da retração, se entrar depois da recuperação de um nível. Como a SOXL se move muito rapidamente, a distância até ao stop pode ser grande, o que significa que a dimensão da posição tem de ser pequena. Não aproximo o stop para fazer a operação parecer melhor. Se a distância for demasiado grande para a dimensão da minha conta, não faço a operação.

Para realizar lucros, começaria por observar os níveis de resistência entre 77 e 84, uma vez que essa zona já rejeitou o preço a 30 de outubro e a 2 de novembro. Faz sentido realizar parte da posição perto dessa zona e, em seguida, mover o stop das ações restantes para o ponto de equilíbrio. A posição restante só ficaria aberta enquanto a estrutura diária continuasse a formar mínimos mais altos. Se, depois de recuperar o nível, o preço voltar a perder a zona de 80, sairia da maior parte da posição restante em vez de esperar que o preço voltasse a 100.

Quando ficaria de fora

Fico de fora em quatro situações. A primeira é a atual, enquanto a tendência semanal e diária continuar a formar mínimos mais baixos e todas as recuperações falharem. A segunda é quando se aproxima um evento macroeconómico importante, como a divulgação de dados de inflação, uma decisão de um banco central ou a publicação de resultados de uma grande empresa de semicondutores, porque uma única notícia pode fazer o fundo abrir com um intervalo de preço que ultrapasse qualquer stop. A terceira é quando a dimensão da posição necessária para respeitar a minha regra de risco é demasiado pequena para justificar a operação. A quarta é quando me sinto pressionado pelo tempo ou quero recuperar perdas recentes. Nesse último caso, fecho o gráfico.

Há também uma estratégia de venda a descoberto que alguns investidores usam em estruturas deste tipo: negociar uma recuperação falhada em direção à zona de 84, com um stop acima desse nível. Não a recomendo como estratégia predefinida. Vender a descoberto um produto alavancado três vezes tem os seus próprios riscos, incluindo subidas súbitas e custos de empréstimo, e exige as mesmas regras para a dimensão da posição e a colocação do stop.

Como dimensiono a posição

A dimensão da posição depende do risco, não da intensidade das minhas convicções sobre o gráfico. A minha regra é que uma saída pelo stop não deve custar mais de 1 percentagem do total da minha conta de negociação e nunca mais de 2 percentagens. Depois, calculo o número de ações com base na distância entre a entrada e o stop. Não reforço uma posição longa em perda, não recorro à margem por cima de um ETF alavancado e não compro mais à medida que a tendência cai. Comprar mais à medida que o preço desce é a forma de transformar uma pequena perda planeada numa grande perda emocional.

Revisão e disciplina

Depois de cada operação, registo o cenário, a entrada, o stop, o objetivo, a dimensão da posição, o resultado e se segui as regras. Com o tempo, a coluna mais útil é aquela que pergunta se mantive a disciplina. Numa tendência descendente como esta, o principal risco não é perder a primeira recuperação. O principal risco é negociar demasiado cedo, com uma posição demasiado grande ou de forma demasiado emotiva. Um conjunto claro de regras protege-me contra os três.

Considerações finais

A minha opinião atual é que a SOXL está numa tendência de alta quebrada, tanto nos gráficos diários como nos semanais. Não a compraria apenas com base numa recuperação. Só consideraria uma posição longa depois de o preço se manter acima do mínimo de 2 de novembro, recuperar a zona de 84 num fecho diário e confirmar essa recuperação numa retração. Até lá, ficar de fora é uma decisão de negociação válida.