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Eleições intercalares nos EUA: a mudança política que poderá transformar as ações, o ouro e as criptomoedas
O dia 3 de novembro é uma data importante para os mercados financeiros. Os investidores estão atentos às eleições intercalares nos EUA, não apenas para ver que partido ganha poder político, mas também para perceber como os próximos dois anos poderão transformar a despesa orçamental, a política comercial, as taxas de juro e o futuro dos ativos digitais.

A maior oportunidade de mercado poderá não surgir do próprio resultado eleitoral. Poderá surgir das mudanças de política que se seguirem.

O equilíbrio de poder em Washington é importante

Estão em disputa os 435 lugares da Câmara dos Representantes e 35 lugares do Senado. As previsões pré-eleitorais favorecem claramente os Democratas na Câmara dos Representantes, enquanto o Senado continua mais disputado. No entanto, as previsões políticas são probabilidades, não resultados confirmados.

Se os Democratas conquistarem o controlo do Congresso, a administração Trump poderá enfrentar maior resistência a novas propostas de despesa, prioridades orçamentais e legislação. Um governo dividido também poderá gerar mais incerteza em torno dos prazos de financiamento e das negociações orçamentais.

Se os Republicanos mantiverem o controlo, a administração terá um caminho mais claro para prosseguir a sua agenda económica atual. Isso poderá favorecer a continuidade das políticas, mas os investidores terão ainda de considerar as consequências do endividamento público, dos défices e da emissão de títulos do Tesouro.

Para mim, a questão importante é saber como estas mudanças políticas afetam o custo do capital. É aí que as eleições começam a tornar-se uma questão para os mercados financeiros.

As tarifas e a política orçamental poderão tornar-se importantes motores do mercado

A política comercial é outra área a acompanhar. As tarifas influenciam os custos de importação, as margens das empresas, as expectativas de inflação e as relações comerciais internacionais.

Uma correção importante à narrativa que circula no mercado: a tarifa temporária ao abrigo da Secção 122, imposta em fevereiro de 2026, foi uma sobretaxa de 10%, e o seu período legal de 150 dias terminou a 24 de julho. Não deve ser descrita como uma medida cuja caducidade está prevista para dezembro. Outras competências tarifárias e disputas comerciais continuam a ser relevantes.

A questão mais importante é saber se Washington avançará para restrições comerciais mais agressivas ou para um ambiente comercial mais previsível. Qualquer uma das opções poderá influenciar o investimento empresarial, a inflação e as decisões de política da Reserva Federal.

Regulação das criptomoedas: uma batalha política prolongada

A Lei CLARITY continua a ser uma questão importante para o setor dos ativos digitais. A votação processual no Senado, a 15 de setembro, não foi aprovada: recebeu 49 votos a favor e 50 contra, ficando aquém dos 60 votos necessários para avançar.

Isto não significa que a regulação das criptomoedas tenha desaparecido da agenda. Significa que o setor poderá ter de esperar mais tempo por um quadro legislativo abrangente.

Um Senado controlado pelos Republicanos poderá criar um ambiente mais favorável a uma nova tentativa, embora continue a ser necessário apoio bipartidário. Um Senado controlado pelos Democratas poderá trazer um escrutínio mais rigoroso da supervisão do setor, da ética e da proteção dos consumidores.

No entanto, não basearia uma decisão de negociação de Bitcoin apenas nas notícias sobre as eleições. A clareza regulatória é importante para a participação institucional e a adoção a longo prazo, mas as condições monetárias continuam a ter uma influência importante nas valorizações das criptomoedas a curto prazo.

O que poderá acontecer nos mercados financeiros

1. Ações dos EUA: IA versus taxas de juro

O ciclo de investimento em IA continua a ser uma importante fonte de dinamismo do mercado, mas custos de financiamento mais elevados podem pressionar as valorizações elevadas.

Uma vitória dos Democratas poderá aumentar o escrutínio de determinados incentivos fiscais, das aprovações de infraestruturas energéticas e das prioridades de despesa pública. Ao mesmo tempo, rendimentos mais baixos dos títulos do Tesouro poderão beneficiar empresas que pagam dividendos, determinadas ações de crescimento e empresas com horizontes de investimento mais longos.

Se os Republicanos mantiverem o controlo, a continuidade das políticas poderá reforçar a confiança das empresas, embora os défices persistentes e rendimentos de longo prazo mais elevados possam continuar a representar riscos para as valorizações.

A minha abordagem seria distinguir as empresas com crescimento real dos lucros das ações cujo preço assenta sobretudo em expectativas futuras. As infraestruturas de IA, os semicondutores, a computação em nuvem e as empresas ligadas à energia merecem atenção, mas a disciplina em relação ao preço continua a ser essencial.

2. Ouro: os rendimentos reais continuam a ser a variável-chave

O ouro enfrenta duas forças opostas.

Uma maior disciplina orçamental e a descida das taxas de juro reais poderão reforçar a atratividade do ouro como investimento. No entanto, o alívio das tensões geopolíticas e a menor procura por ativos defensivos poderão limitar a sua valorização.

Por outro lado, a continuação da incerteza geopolítica, a inflação persistente ou as preocupações com a dívida pública poderão reforçar a procura de ouro.

Prestaria mais atenção aos rendimentos reais dos títulos do Tesouro, ao dólar dos EUA, à procura dos bancos centrais e aos acontecimentos geopolíticos do que apenas ao resultado eleitoral.

3. Bitcoin e criptomoedas: liquidez antes das notícias políticas

O Bitcoin aproxima-se deste período eleitoral numa zona de suporte importante entre 77 000 $ e 78 000 $, com base na estrutura recente do mercado. Trata-se de uma zona a acompanhar, não de um nível mínimo de preço garantido.

Uma recuperação sustentada do apetite pelo risco e a melhoria da liquidez poderão ajudar o Bitcoin a recuperar a tendência ascendente. No entanto, a continuação do aperto monetário, um dólar mais forte ou uma nova vaga de vendas por parte de investidores institucionais poderão manter a pressão sobre o mercado.

Uma vitória dos Democratas poderá gerar incerteza a curto prazo em torno da regulação das criptomoedas, enquanto uma vitória dos Republicanos poderá melhorar as expectativas de avanço legislativo. Nenhum dos resultados garante automaticamente uma subida do Bitcoin.

A trajetória das taxas de juro da Reserva Federal, os rendimentos dos títulos do Tesouro, os fluxos dos ETF e as condições gerais de liquidez devem ter mais peso nas minhas decisões de negociação.

Os meus dois cenários eleitorais

Se os Democratas conquistarem o controlo das duas câmaras, os mercados poderão enfrentar inicialmente incerteza em torno da regulação, da fiscalidade e das políticas governamentais. No entanto, as expectativas de uma redução da despesa orçamental e de rendimentos potencialmente mais baixos a longo prazo poderão acabar por apoiar determinadas ações, o ouro e os ativos de risco. O resultado efetivo dependerá de os rendimentos mais baixos compensarem as preocupações regulatórias e geopolíticas.

Se os Republicanos mantiverem o controlo, os investidores poderão favorecer inicialmente a continuidade das políticas e um ambiente potencialmente mais favorável às criptomoedas. No entanto, a continuação da expansão orçamental, os riscos de inflação e os custos de financiamento elevados poderão limitar a valorização das ações e dos ativos digitais.

Nenhum dos cenários é automaticamente otimista ou pessimista. A reação do mercado dependerá de como o resultado se compara com as expectativas e de como os investidores reavaliam as condições económicas futuras.

As datas e os sinais que vou acompanhar

4 de dezembro: prazo-limite da atual prorrogação do financiamento do governo.

9–10 de dezembro: próxima reunião de política monetária agendada da Reserva Federal.

Além destas datas, vou acompanhar os rendimentos dos títulos do Tesouro, o dólar, as expectativas de inflação, os preços do petróleo, os fluxos dos ETF de Bitcoin e a evolução da legislação sobre criptomoedas.

A minha conclusão

A conclusão mais importante é que as eleições intercalares nos EUA poderão alterar a direção da política económica, mas não podem, por si só, determinar a direção dos mercados financeiros.

A política orçamental influencia o endividamento público. O endividamento público afeta os rendimentos dos títulos do Tesouro. Os rendimentos influenciam as valorizações das ações e o custo de oportunidade de deter ouro e Bitcoin.

Por isso, acredito que a liquidez, as taxas de juro reais e a sustentabilidade orçamental continuarão a ser os fatores comuns que ligam as ações, os metais preciosos e as criptomoedas.

Prefiro esperar pela confirmação do mercado a negociar com base em previsões políticas. Uma reação clara nos rendimentos, no dólar e nos principais níveis de suporte e resistência dos ativos dir-nos-á muito mais do que as notícias da noite eleitoral.

$MU $NVDA