Quando olhar para o ecrã esta noite, a situação pode resumir-se numa única frase: o mercado está a desfazer-se das suas posições alavancadas. Nas últimas 24 horas, 58,837 investidores viram as suas posições ser fechadas à força, resultando num total de $176 milhões em liquidações — com as posições longas a representarem 54.4% do total. Atualmente, a BTC está a ser negociada em torno dos $77,100, a ETH perto dos $2,258, a XRP em torno dos $1.24 e a SOL perto dos $92. Isto não é um «colapso»; é antes um ajuste de contas nas áreas onde as posições alavancadas se tinham tornado excessivamente concentradas. Essa sensação de «lá vamos nós outra vez» que talvez esteja a sentir é exatamente o que todas as outras pessoas que usam alavancagem no mercado estão a sentir esta noite.

«O que é uma liquidação e porque deve importar-lhe?»

Uma liquidação ocorre quando se esgota a garantia de um investidor para uma posição alavancada, levando a corretora a fechar automaticamente essa posição. Uma liquidação de posições longas — apostas numa subida do preço — que envolva mais de $100 milhões significa que milhares dessas posições estão a ser fechadas em simultâneo. De acordo com os dados da Coinglass, nas últimas 24 horas registaram-se $41.1 milhões em liquidações de BTC e $37.5 milhões em liquidações de ETH. A reação em cadeia é simples: o preço desce, as posições longas são liquidadas e a venda daí resultante empurra o preço ainda mais para baixo. Embora isto possa parecer dramático a quem não usa alavancagem, é, na verdade, um momento de «limpeza» do mercado. Com o interesse aberto total no mercado a rondar os $117 mil milhões, este valor paira sobre o sistema como um fantasma.

«Porque agora? Três níveis por detrás desta descida»

Seria um erro atribuir a situação atual a uma única causa; considere-a em três níveis. O primeiro é o grande ataque informático da semana passada: na sequência de uma violação de segurança de $6.3 mil milhões, a BTC recuou brevemente para $76,300 e o capital institucional ainda não regressou — como demonstra a saída de $643 milhões dos ETF de BTC à vista a 30 de outubro. O segundo nível é a postura agressiva da Reserva Federal; o seu tom na preparação para a reunião de novembro está a reduzir a apetência pelo risco. O terceiro é o calendário: as eleições intercalares dos EUA são amanhã, a Apple deverá divulgar os seus resultados esta noite e os dados sobre o emprego serão publicados ainda esta semana. Num contexto de incerteza acrescida, as posições alavancadas são os ativos mais vulneráveis.

«ETH, XRP e SOL: porque sofreu mais a SOL?»

Talvez tenha reparado que, enquanto a BTC, a ETH e a XRP desceram 1.1%, 0.3% e 0.7%, respetivamente, a SOL se destaca com uma queda de 2.7%. Isto deve-se à distribuição das liquidações: enquanto a maioria das liquidações de BTC e ETH resulta de posições curtas, 78.6% das liquidações entre as altcoins provêm de posições longas. Além disso, os ETF de SOL à vista registaram saídas de $71.5 milhões na semana passada — a maior saída semanal desde o lançamento destes ETF. Por outras palavras, as apostas alavancadas «longas», feitas sobre fluxos que já estavam a enfraquecer, desencadearam liquidações ainda mais acentuadas. O desempenho lento das principais moedas e as quedas acentuadas das altcoins são consequências diretas desta cadeia de causa e efeito.

«Probabilidades: o que devemos acompanhar a seguir?»

Sem tentar prever a direção do mercado, vamos delinear possíveis cenários com base nos dados disponíveis. Com a BTC a oscilar acima das suas médias móveis exponenciais de 100 dias ($77,761) e 200 dias ($76,460), o intervalo de $80,000–$80,200 funciona como uma zona de resistência. Do ponto de vista técnico, isto significa que o preço se encontra atualmente num «limiar crítico». Há três sinais importantes a acompanhar ao longo da semana: a apetência pelo risco após as eleições, uma eventual inversão dos fluxos dos ETF e o possível regresso do capital institucional na sequência do recente ataque informático. Além disso, o «Índice de Medo e Ganância» do mercado situa-se perto de 35 — na zona de «medo» —, o que sugere que o sentimento está atualmente a orientar o mercado; isto significa que pode surgir uma volatilidade intensa a qualquer momento, o que não deverá ser uma surpresa.

«O que nos diz a atividade do mercado desta noite sobre o investidor não profissional?»

Cada grande vaga de liquidações reforça uma lição recorrente: a alavancagem é a forma mais rápida de perder dinheiro no mercado. A liquidação de mais de $100 milhões em posições longas significa que, esta noite, mais de 58,000 pessoas pagaram um preço elevado para aprender esta lição. Para um investidor, a resposta mais racional em momentos como este não é entrar em pânico, mas sim manter uma calma notável. Uma estratégia prudente implica gerir a dimensão das posições sem recorrer à alavancagem, equilibrar os dados em tempo real com uma perspetiva de longo prazo e manter, dentro deste enquadramento, uma postura tão «firme» quanto possível.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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