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Época de resultados dos EUA, T3 2025
A época de resultados do T3 terminou em força, com superações generalizadas nas vendas, nos lucros e nas margens.

Os dados da FactSet de 21 de novembro mostram que 95% das empresas do S&P 500 tinham divulgado resultados. O crescimento do EPS situava-se nos 13.4%, o quarto trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos, bem acima dos 7.4% previstos no consenso no final do trimestre, a 30 de setembro. A 5 de dezembro, 99% já tinham divulgado resultados, mantendo-se a mesma previsão de crescimento de 13.4%. As vendas cresceram 8.4%, 2.5% acima da previsão no final do trimestre. A surpresa positiva média foi de 7.0%, em linha com a média de 10 anos, mas abaixo da média de 8.4% dos últimos 5 anos. A taxa agregada de superação subiu para 8.4%, muito acima dos 4.9% históricos, mostrando que as superações foram generalizadas tanto em dimensão como em número.

As vendas foram responsáveis por cerca de dois terços do crescimento do EPS e as margens por um terço, segundo uma análise do JP Morgan a 3 de novembro.

Exemplos mais lidos — superações e falhanços
$CRM - Salesforce. Superou as estimativas e reviu em alta as previsões. EPS diluído de 3.20 USD, acima das previsões; as ações subiram após o fecho. Os complementos de IA e a melhoria das margens ajudaram.
$TSM - TSMC. Os lucros dispararam 39% em termos homólogos; a maior fabricante de chips beneficiou da procura por IA. As ações subiram perto de 2% antes da abertura do mercado, após a divulgação dos resultados.
$MS- Morgan Stanley. Os lucros dispararam 45%; o CEO Ted Pick considerou o trimestre forte. Os bancos lideraram o início da época de resultados, com uma previsão de crescimento de 7.9% em meados de outubro.
$INTC - Intel. Receitas do T3 de 13.7 mil milhões USD, mais 3%; EPS de 0.23 USD, face a 0.02 previstos no consenso; lucro líquido GAAP de 4.1 mil milhões USD, face a um prejuízo de 16.6 mil milhões USD no ano anterior. As ações subiram inicialmente entre 6% e 10%, para um intervalo entre 37 e 41.38 USD, com uma valorização de 85% a 90% desde o início do ano. $TSLA - Tesla. Falhou as estimativas de EPS. EPS ajustado de 0.50 USD, face aos 0.54 previstos no consenso; receitas de 28.10 mil milhões USD, face aos 26.36 mil milhões USD previstos, mais 12%. As ações recuaram após o fecho devido à falha nas estimativas, mostrando que o mercado dá mais importância às margens do que à superação das estimativas de vendas. $AMAT - Applied Materials. Receitas em abrandamento, mas previsões para o próximo trimestre de 6.85 mil milhões USD, mais ou menos 0.5 mil milhões, acima das estimativas; as ações caíram mais de 2% na negociação após o fecho, perante uma leitura mista.
$CHWY - Chewy. EPS de 0.32 USD, face aos 0.30 previstos; superou as estimativas, mas as ações caíram perto de 7% antes da abertura do mercado devido a previsões fracas.
$M - Macy's. Receitas de 4.7 mil milhões USD, EPS de 0.04 USD, ambos acima das previsões; o retalho mostrou resiliência.
$HPE - Hewlett Packard Enterprise. Previsões abaixo das estimativas: 9 a 9.4 mil milhões USD, face à média prevista de 9.9 mil milhões; as ações caíram 4%.
Tendência em destaque

As menções à IA nas chamadas com investidores atingiram um novo máximo. John Butters, da FactSet, assinalou que 306 empresas do S&P 500 mencionaram o termo IA no T3, um recorde. Isto mostra que a IA é agora um fator central das despesas, não uma nota secundária.

A reação do mercado foi cautelosa, apesar das superações das estimativas. Mesmo com um crescimento de 13.4% e um crescimento das vendas de 8.4%, as ações das empresas com previsões fracas caíram. A falha da Tesla, a superação das estimativas pela Chewy, apesar da queda das ações, e as previsões da HPE abaixo das estimativas mostram que o mercado quer tanto uma superação como previsões em alta.

Para os investidores, a estratégia é clara. Dar prioridade às empresas que superam as estimativas de vendas e melhoram as margens; evitar as que superam as estimativas de vendas, mas falham nas de lucro. Acompanhar as previsões para o próximo trimestre, as despesas com IA face ao retorno e o ritmo das recompras de ações.

O T3 foi forte no papel, mas o mercado foi seletivo na reação dos preços. Essa é a marca de uma época de resultados no final do ciclo, quando a fasquia é elevada.

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