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A STRC está novamente perto dos 100 $: poderá o motor de compras de Bitcoin da Strategy voltar a arrancar?

O facto de as ações preferenciais STRC da Strategy terem atingido os 99,95 $ é mais do que apenas um marco de preço.

Volta a colocar em destaque um dos importantes canais de financiamento de Bitcoin da empresa. A STRC aproximou-se bastante dos 100 $ do seu valor declarado, atingindo o nível mais elevado em cerca de 165 dias.

Mas não confundiria uma recuperação das ações preferenciais com o reinício automático de grandes compras de Bitcoin.

A verdadeira questão é saber se esta valorização consegue manter-se de forma suficientemente sustentável para que a Strategy obtenha novo capital em condições atrativas.

1. Porque é que os 100 $ são tão importantes

A STRC é uma ação preferencial perpétua de taxa variável da Strategy, com um valor declarado de 100 $ por ação.

A sua taxa anualizada de dividendos é atualmente de 12%, o equivalente a 12 $ por cada 100 $ de valor declarado por ano, sujeita aos termos aplicáveis e aos requisitos de declaração de dividendos.

A Strategy afirmou anteriormente que não tenciona emitir novas ações STRC abaixo dos 100 $.

Isso cria uma relação importante:

Quando a STRC é negociada muito abaixo dos 100 $, a emissão de novas ações torna-se menos atrativa.

À medida que se aproxima dos 100 $, a possibilidade de emitir novas ações torna-se mais realista.

Se conseguir manter-se a negociar perto ou acima do valor nominal, a Strategy poderá ter mais flexibilidade para usar a STRC como fonte de capital.

A 99,95 $, o preço está apenas cinco cêntimos abaixo desse limiar.

No entanto, atingir esse nível por pouco tempo não é o mesmo que mantê-lo.

2. A Strategy gastou milhares de milhões para apoiar a STRC

A recuperação não aconteceu isoladamente.

A Strategy informou que tinha recomprado aproximadamente 20,98 milhões de ações STRC, representando cerca de 2,10 mil milhões de dólares em valor nocional, por aproximadamente 2,04 mil milhões de dólares.

O preço médio de recompra foi de 97,39 $.

A 25 de outubro, a empresa ainda dispunha de aproximadamente 956,7 milhões de dólares ao abrigo do seu programa autorizado de recompra de títulos de crédito digitais, no valor de 3 mil milhões de dólares.

Estas medidas visavam apoiar a estabilidade de negociação da STRC e aproximá-la do seu valor declarado de 100 $.

Mas há uma distinção importante: as recompras apoiam o preço de mercado do título, enquanto a emissão de novas ações angaria capital. São duas atividades diferentes.

Se a procura do mercado se tornar suficientemente forte, a Strategy poderá eventualmente dar mais atenção à emissão de ações do que à sua recompra.

3. Os dividendos diários podem ajudar a aumentar a procura do mercado

Outro desenvolvimento a acompanhar é a aprovação da acumulação diária de dividendos.

Os acionistas aprovaram alterações que permitem à STRC e a outros títulos preferenciais acumular dividendos todos os dias de calendário, em vez de seguirem o calendário de pagamento anterior.

Isto não aumenta, por si só, a taxa anual de dividendos da STRC.

Em vez disso, altera a forma como os dividendos se acumulam e são pagos, podendo tornar o instrumento mais atrativo para os investidores que preferem uma estrutura de dividendos mais frequente e previsível.

Em conjunto com a taxa anualizada atual de 12%, esta alteração poderá ajudar a sustentar a procura.

No entanto, um dividendo elevado também representa um custo de financiamento para a Strategy. A empresa tem de gerir essas obrigações ao longo do tempo, sobretudo se as condições de mercado se tornarem menos favoráveis.

4. O que poderá isto significar para futuras compras de BTC?

Os resultados da Strategy no terceiro trimestre de 2026 dão algum contexto.

A 25 de outubro, a empresa comunicou:

848,517 BTC na sua tesouraria.

Aproximadamente 5,07 mil milhões de dólares em ativos em USD.

Cobertura de cerca de 3,4 anos para as obrigações relativas a dividendos preferenciais e juros, de acordo com o enquadramento declarado pela empresa.

Aproximadamente 14,33 mil milhões de dólares em compras de Bitcoin desde o início do ano.

Estes números mostram que a Strategy dispõe de recursos financeiros substanciais e de uma estrutura de angariação de capital já estabelecida.

Se a STRC se mantiver perto dos 100 $ e a procura de investidores independentes melhorar, a emissão de novas ações preferenciais poderá constituir outra fonte de financiamento para compras de Bitcoin.

Mas essa é uma possibilidade, não um plano confirmado.

A Strategy não anunciou que tenha retomado a emissão de STRC após esta recuperação.

5. O risco por detrás da atrativa história de financiamento

Há um aspeto deste modelo que merece igual atenção.

Um dividendo anualizado de 12% representa capital caro. A emissão de mais STRC poderá disponibilizar fundos adicionais para compras de Bitcoin, mas também aumentaria as obrigações da empresa relativas a dividendos preferenciais.

Se o BTC subir, a estratégia poderá beneficiar da exposição adicional.

No entanto, se o BTC cair acentuadamente, o valor da sua tesouraria diminui, enquanto as obrigações de financiamento não desaparecem automaticamente.

A STRC é também uma ação preferencial perpétua, não um depósito bancário nem um título diretamente garantido por Bitcoin dado em penhor. Os dividendos estão sujeitos aos termos aplicáveis e à disponibilidade legal de fundos.

Isto significa que os investidores devem avaliar o risco do emitente, o risco de preço de mercado e a sustentabilidade dos dividendos da STRC separadamente da sua perspetiva sobre o Bitcoin.

A minha opinião

Vejo a aproximação aos 100 $ como um desenvolvimento importante para a estratégia da Strategy nos mercados de capitais.

A empresa já gastou montantes substanciais a apoiar a STRC, e a recuperação sugere que a sua estrutura de financiamento através de ações preferenciais poderá estar a recuperar alguma confiança do mercado.

Mas acompanharia três aspetos antes de considerar que começou um novo ciclo de acumulação de Bitcoin:

Conseguirá a STRC manter-se perto ou acima dos 100 $ sem depender fortemente das recompras da empresa?

A Strategy retomará oficialmente a emissão de novas ações STRC?

Conseguirá a empresa gerir as suas crescentes obrigações de dividendos enquanto continua a acumular BTC?

O nível dos 100 $ poderá reabrir uma importante oportunidade de financiamento, mas será a procura sustentável dos investidores a determinar a utilidade dessa oportunidade.

💬 Acham que a manutenção da STRC perto dos 100 $ dará à Strategy confiança suficiente para retomar compras de BTC de maior dimensão, ou deverá a empresa dar prioridade à redução dos custos de financiamento antes de aumentar as suas posições em Bitcoin?

Isto não constitui aconselhamento financeiro.
@Gate_Square