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Lei CLARITY: combater a criminalidade no setor cripto sem transformar a privacidade em dano colateral

A regulação das criptomoedas chegou a um ponto em que o debate já não se limita a saber se o setor precisa de regras mais claras. Também está em causa a quantidade de informação que as empresas devem recolher, monitorizar e partilhar com as autoridades.

A proposta de Lei CLARITY dos EUA coloca essa questão em destaque.

Mas há um pormenor importante a ter em conta antes de discutir o seu impacto: a proposta não se tornou lei. O Senado não conseguiu fazê-la avançar numa votação processual para encerrar o debate, a 15 de setembro de 2026, com 49–50 votos. Assim, o quadro de partilha de informação continua a ser uma proposta legislativa, e não uma nova exigência já imposta a todas as plataformas de criptomoedas.

Eis por que razão considero que este debate merece atenção.

1. O argumento a favor de uma partilha de informação mais abrangente

As transações com criptomoedas podem passar por várias carteiras e serviços num curto espaço de tempo. Quando fundos roubados são transferidos através de vários endereços, plataformas de câmbio ou outros intermediários, os investigadores podem demorar a estabelecer uma ligação entre essas atividades.

A proposta de lei inclui um programa-piloto que visa melhorar a partilha de informação entre os participantes do setor privado e as autoridades federais responsáveis pela aplicação da lei.

O quadro mais abrangente também propõe obrigações mais rigorosas de combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo para os intermediários, negociantes e plataformas de câmbio de ativos digitais, incluindo a identificação de clientes, a monitorização de atividades suspeitas e o cumprimento de sanções.

Há aqui um argumento prático: se for possível identificar mais cedo atividades suspeitas e fazer chegar mais rapidamente informação relevante aos investigadores, as hipóteses de rastrear determinados ativos roubados poderão melhorar.

No entanto, uma melhor partilha de informação não garante a recuperação de fundos roubados. Os ativos podem passar por vários serviços, jurisdições e estruturas de carteiras, e algumas transações podem ser difíceis de reverter.

2. A questão da privacidade é mais complexa do que parece

É aqui que eu não daria carta-branca aos reguladores nem às empresas.

Um registo de transações pode revelar mais do que o saldo de uma carteira. Os padrões de atividade podem expor as relações financeiras, os hábitos de consumo, as ligações empresariais e outras informações sensíveis de uma pessoa.

Isto cria uma distinção importante:

Monitorizar atividades suspeitas não é o mesmo que monitorizar todos os utilizadores sem um motivo específico.

Partilhar informação relevante para uma investigação não é o mesmo que conceder acesso ilimitado aos dados dos clientes.

Recolher informação para efeitos de conformidade não justifica automaticamente a sua conservação ou partilha por tempo indeterminado.

As regras definitivas de aplicação teriam de estabelecer limites claros quanto à informação que pode ser partilhada, às pessoas que lhe podem aceder, ao período durante o qual pode ser conservada e à forma de contestar uma utilização indevida.

3. Os custos de conformidade podem transformar o setor

Requisitos mais rigorosos também implicam despesas operacionais adicionais.

As empresas de criptomoedas poderão precisar de melhores sistemas de monitorização de transações, equipas de conformidade com formação adequada, processos de verificação de clientes, infraestruturas de comunicação de informações e controlos de segurança de dados mais robustos.

As grandes empresas poderão estar mais bem preparadas para suportar estes custos. As plataformas mais pequenas e as empresas novas poderão ter mais dificuldades.

Isto é importante porque a regulação deve tornar os mercados mais seguros sem criar barreiras desnecessárias que afastem a inovação legítima dos mercados regulados.

Há também uma contrapartida em matéria de segurança: recolher mais informação sensível implica uma maior responsabilidade de a proteger. Uma base de dados mal protegida pode, por si só, tornar-se um alvo.

4. O que poderá significar para os mercados de criptomoedas

Eu dividiria o possível impacto em três áreas.

Participação institucional: responsabilidades mais claras poderão deixar algumas instituições financeiras tradicionais mais à vontade para trabalhar com empresas reguladas de ativos digitais.

Custos empresariais: as despesas com a conformidade poderão aumentar, afetando potencialmente os operadores mais pequenos e alterando a concorrência em todo o setor.

Confiança dos investidores: controlos mais rigorosos contra a fraude poderão reforçar a confiança ao longo do tempo, mas uma monitorização excessiva ou salvaguardas de privacidade frágeis poderão gerar outro tipo de preocupação.

Nada disto significa que a Lei CLARITY vá automaticamente tornar a Bitcoin ou outros ativos digitais mais atrativos para os investidores. Trata-se de uma medida relativa à estrutura do mercado e à regulação, não de uma fonte direta de procura por tokens.

A minha opinião: a segurança e a privacidade devem funcionar em conjunto

O verdadeiro objetivo deve ser uma transparência direcionada, não uma vigilância sem limites.

Se uma plataforma detetar atividades suspeitas credíveis, deve existir um processo claro para comunicar informações relevantes e cooperar com investigações legais. Ao mesmo tempo, os utilizadores comuns devem beneficiar de proteções efetivas contra a recolha desnecessária de dados, a sua conservação excessiva e a divulgação não autorizada.

Eu avaliaria esta proposta não só pela quantidade de informação a que permite às autoridades aceder, mas também pela clareza com que define os limites desse acesso.

O quadro regulatório mais sólido deve dificultar a exploração das criptomoedas por criminosos, preservando ao mesmo tempo a privacidade financeira legítima dos utilizadores comuns.

💬 Se investigações mais rápidas pudessem aumentar as hipóteses de recuperar criptomoedas roubadas, que nível de partilha de informação aceitaria? As autoridades deveriam receber apenas dados estritamente direcionados ou as plataformas deveriam ser obrigadas a monitorizar uma gama muito mais ampla de atividades?

Isto não é aconselhamento financeiro.