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A STRC da Strategy aproxima-se do valor nominal de 100 - Porque é que 100 é importante para a próxima compra de BTC

A STRC, ação preferencial perpétua da Série A com taxa variável da Strategy, tem sido negociada a 99.92, 99.88 e 99.95 nas transações recentes, apenas 5 a 8 cêntimos abaixo do seu valor nominal de 100. A cotação máxima é de 99.36, a melhor em cerca de cinco meses e a primeira vez que se aproxima de 100 em mais de 165 dias. A cotação mínima em junho foi de 71.25. A valorização trimestral é de cerca de 14% desde a mínima do final de julho.

Este nível de 100 não é meramente cosmético. A política da empresa proíbe a emissão de novas STRC abaixo do valor nominal. Quando o preço se mantém abaixo de 100, a empresa recompra ações. Quando se mantém em 100 ou acima, pode vender novas ações através de um programa de vendas ao preço de mercado para angariar fundos para comprar BTC.

Os fluxos recentes mostram como a empresa defende a paridade. Um documento apresentado a 26 de outubro revelou recompras no valor de 193.1 milhões USD na semana passada, a um preço médio de 99.60, dentro de 0.4% do valor nominal. Ao longo de duas semanas, o montante gasto em recompras foi cerca de sete vezes superior ao gasto em BTC. As orientações anteriores indicavam que as recompras abrandariam à medida que o preço se aproximasse de 100. Citação do documento: Pretendemos continuar a comprar regularmente e de forma disciplinada abaixo de 100. Mais quando os descontos forem maiores, menos à medida que a STRC se aproximar de 100.

O dividendo é fundamental para a paridade. A taxa é reajustada mensalmente pelo conselho de administração para manter o preço próximo de 100. A taxa foi aumentada para 12% anualizados durante a quebra do mercado no verão. A data de registo de 15 de outubro e a votação de 28 de outubro sobre o pagamento diário determinam agora se os 12% se mantêm.

Porque é que o mercado está atento aos 100?

Da última vez que a STRC voltou a atingir o valor nominal, a 6 de janeiro, o programa de vendas ao preço de mercado foi retomado no dia útil seguinte para comprar Bitcoin. Matthew Sigel, responsável pela investigação de ativos digitais da VanEck, assinalou o mesmo padrão. As probabilidades da Polymarket atribuem agora 78% de probabilidade de a STRC atingir 100 até ao final do ano.

Se a STRC se mantiver acima de 100, a Strategy pode substituir as recompras pela emissão de novas ações, reabrindo uma fonte de financiamento que esteve fechada durante meses. A 25 de outubro, a empresa detinha 848,500 BTC e cerca de 5.1 mil milhões USD em outros ativos, enquanto a MSTR era negociada perto de 141 USD. Uma nova emissão de STRC proporcionaria fundos para comprar mais BTC sem recorrer às ações ordinárias a um preço baixo.

Perspetiva de risco: a STRC foi concebida para ser negociada perto de 100 através de um pagamento ajustável, mas a queda de verão para 71.25 mostrou que a paridade pode quebrar sob pressão. Se o BTC voltar a cair ou as expectativas quanto às taxas mudarem, a STRC poderá recuar. Se o BTC se mantiver e as receitas de comissões continuarem sólidas, aumentam as probabilidades de a cotação se manter acima de 100.

Leitura para os traders: acompanhar de perto o fecho. Uma cotação entre 99.92 e 99.95, com volume, seguida de uma manutenção acima de 100 durante duas sessões, seria um sinal de reabertura da janela de emissão. Isso provavelmente impulsionaria as expectativas de compras de BTC e apoiaria a MSTR. Se não conseguir manter-se acima de 100 e recuar para 99.36 a 98.65, continuará o regime de recompras, com menos fundos disponíveis para BTC.

Por agora, 100 é o nível que transforma a STRC de uma utilização de fundos numa fonte de fundos, e essa mudança determina se a Strategy retoma as compras de BTC.

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