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SanDisk (SNDK) volta a superar largamente as expectativas na época de resultados dos EUA – Eis porque continuo a apostar fortemente na empresa
A época de resultados dos EUA está a todo o vapor e o setor do armazenamento acaba de apresentar um dos relatórios mais fortes do ciclo. A Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) divulgou os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 a 29 de outubro de 2026, e os números foram excecionais em todos os principais indicadores acompanhados pelo mercado.
As receitas situaram-se entre $11.0 mil milhões e $11.03 mil milhões. Isto representa um aumento sequencial de 23 por cento face ao trimestre anterior e uma subida homóloga de aproximadamente 378 por cento. As estimativas de consenso apontavam para cerca de $10.70 mil milhões a $10.72 mil milhões, pelo que a Sandisk superou as previsões de receitas em aproximadamente $300 milhões a $330 milhões. O lucro diluído por ação não-GAAP fixou-se em $49.51, face às estimativas de consenso entre $46.19 e $47.15, superando-as claramente em mais de $3 por ação. O lucro líquido GAAP atingiu $8.1 mil milhões, ou $52.60 por ação diluída, um aumento sequencial de 20 por cento. A margem bruta não-GAAP expandiu-se para 85.1 por cento, prosseguindo a trajetória ascendente face aos 84.6 por cento do trimestre anterior

Estes resultados foram impulsionados por uma procura persistente da IA e dos centros de dados. As receitas dos centros de dados mantiveram a sua trajetória de crescimento explosivo, tendo a administração destacado parcerias robustas e em expansão com clientes de longo prazo. Prevê-se que a procura por bits no segmento dos centros de dados cresça aproximadamente 40 por cento em termos homólogos no ano civil de 2027, e espera-se que os centros de dados representem mais de 55 por cento do mercado global de NAND no próximo ano. A Sandisk garantiu memorandos de entendimento não vinculativos (NBMs) plurianuais e acordos de fornecimento de longo prazo que já cobrem uma parte substancial dos bits futuros a preços mínimos, proporcionando uma visibilidade excecional. A administração referiu que cerca de 50 por cento dos bits do ano fiscal de 2027 e dois terços dos bits do ano fiscal de 2028 já estão abrangidos por estes acordos, sendo a grande maioria com clientes com notação de grau de investimento

Olhando para o futuro, a Sandisk prevê receitas no segundo trimestre fiscal de 2027 entre $12.2 mil milhões e $12.6 mil milhões e um lucro líquido diluído por ação não-GAAP entre $55.00 e $57.00, antes do desdobramento. Esta previsão implica um crescimento sequencial contínuo e a manutenção de margens sólidas, com uma margem bruta não-GAAP entre 84.5 por cento e 85.5 por cento. A empresa anunciou também um desdobramento de ações na proporção de oito para um, com data de registo a 9 de novembro de 2026, distribuição das ações adicionais após o fecho do mercado a 19 de novembro e início da negociação ajustada ao desdobramento a 20 de novembro de 2026. Esta medida destina-se a melhorar a acessibilidade e a liquidez para uma base mais ampla de investidores e colaboradores, sem alterar a capitalização bolsista nem as percentagens de participação.
A evolução dos preços imediatamente após o relatório refletiu a dinâmica clássica de «vender com a notícia». As ações fecharam a $1,150.89 a 30 de outubro de 2026, uma descida de $179.16, ou 13.47 por cento, face ao fecho anterior de $1,330.05. O intervalo intradiário foi de $1,115.16 a $1,239.00. A negociação após o fecho do mercado revelou uma recuperação modesta, para cerca de $1,157.57. O volume disparou para aproximadamente 17.5 milhões de ações, bem acima do volume médio diário recente, de cerca de 9 milhões a 11 milhões de ações. Este volume elevado sublinha a forte liquidez e a participação ativa de investidores institucionais e de retalho.

A capitalização bolsista situa-se perto de $164 mil milhões a $166 mil milhões, com base em aproximadamente 142 milhões a 144.5 milhões de ações em circulação. O intervalo das últimas 52 semanas continua amplo, entre $183.00 e $2,354.39. Desde o início do ano, as ações continuam a subir cerca de 385 por cento e a valorização a um ano ronda os 488 por cento, ilustrando a dimensão da reavaliação impulsionada pela IA que já ocorreu

A avaliação continua atrativa face ao perfil de crescimento. O rácio P/E histórico situa-se entre os valores altos de um dígito e os valores médios de dois dígitos, consoante a base exata de EPS utilizada, enquanto o P/E futuro, com base nas estimativas para o próximo ano, é ainda mais baixo. Os preços-alvo médios dos analistas concentram-se na faixa entre $2,000 e $2,200, o que implica uma valorização potencial substancial de 70 por cento ou mais face aos níveis atuais. Várias empresas mantêm recomendações de Compra ou Compra Forte, apontando para a mudança estrutural em direção ao armazenamento para IA, a gestão disciplinada da oferta e a crescente oportunidade no segmento da memória flash de elevada largura de banda.
A liquidez tem sido robusta ao longo da volatilidade recente. A combinação de um volume absoluto elevado, spreads entre preços de compra e venda reduzidos na maioria dos dias de negociação e o próximo desdobramento de ações deverá melhorar ainda mais a negociabilidade. A participação institucional é elevada e o free float corresponde praticamente à totalidade das ações, sustentando uma liquidez profunda mesmo durante movimentos percentuais acentuados. O volume médio dos últimos 20 a 30 dias situou-se entre 8.5 milhões e 10.8 milhões, mas em dias de eventos, como o da divulgação dos resultados, esse valor sobe para bem acima da casa dos quinze milhões de ações

Do ponto de vista dos fundamentos, a tese de investimento mantém-se intacta. A expansão da infraestrutura de IA continua a exigir quantidades enormes de NAND de alto desempenho. O plano tecnológico da Sandisk, incluindo as gerações BiCS e as soluções emergentes de memória flash de elevada largura de banda, coloca a empresa numa posição favorável para captar uma parte desproporcionada dessa procura. A administração tem reiterado a disciplina na afetação de capital, prevendo-se que a intensidade das despesas de capital diminua em percentagem das receitas, embora o investimento absoluto continue a apoiar a liderança tecnológica. A geração de fluxo de caixa livre tem sido forte, permitindo recompras agressivas de ações em períodos anteriores e apoiando o quadro geral de retorno de capital

Em comparação com outras empresas do universo mais amplo dos semicondutores e do armazenamento, as taxas de crescimento sequencial e homólogo da Sandisk, a expansão das margens e a cobertura por contratos plurianuais destacam-se. A reação do mercado após a divulgação dos resultados parece centrar-se mais na desaceleração da taxa de aceleração do que em qualquer deterioração da procura absoluta ou da rentabilidade. As previsões continuam a apontar para um crescimento sequencial saudável e margens elevadas sustentadas. O desdobramento de ações reduzirá drasticamente o preço nominal por ação, podendo atrair mais investidores de retalho e melhorar ainda mais os indicadores de liquidez nas próximas semanas

A minha posição para este ciclo de resultados e para além dele é clara: a Sandisk destaca-se entre as empresas que já divulgaram resultados ou que estão sob os holofotes. A dimensão das surpresas positivas nas receitas e nos resultados, a qualidade das previsões, os ventos estruturais favoráveis da IA e a melhoria do perfil de liquidez após o desdobramento sustentam um desempenho superior contínuo, assim que a realização de lucros a curto prazo abrandar. Movimentos percentuais desta dimensão, com volumes elevados, são típicos após subidas extraordinárias, mas os indicadores subjacentes do negócio continuam a melhorar

Os picos de volume, acima dos 17 milhões de ações no dia da reação, demonstram que o mercado está a incorporar ativamente a nova informação nos preços. A liquidez continua a ser ampla para participantes de grande e pequena dimensão. As valorizações percentuais desde o início do ano e nos últimos doze meses continuam entre as mais fortes de todo o setor tecnológico. As estimativas futuras continuam a subir à medida que os analistas incorporam os resultados e as previsões mais recentes.
Em suma, a Sandisk superou as expectativas de receitas em várias centenas de milhões de dólares, superou as expectativas de EPS em mais de três dólares por ação, expandiu as margens, melhorou as perspetivas futuras e anunciou um desdobramento de ações que reforçará a liquidez. A procura dos centros de dados é real e deverá crescer aproximadamente 40 por cento em bits no próximo ano. Os acordos de longo prazo com clientes proporcionam visibilidade plurianual. A avaliação continua a oferecer potencial de valorização face aos preços-alvo de consenso. O elevado volume de negociação confirma a boa liquidez. Estes são os factos que importam para o resto da época de resultados dos EUA e para os próximos trimestres

Continuo a apostar firmemente na Sandisk. Os números já apresentados falam mais alto do que qualquer especulação antes da divulgação dos resultados. A combinação do histórico de desempenho do preço, da atual correção percentual, do volume elevado, da forte liquidez e do impulso fundamental superior faz desta a empresa mais atrativa neste momento no universo do armazenamento e da memória.
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