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O sentimento aponta para um pessimismo semelhante ao de uma recessão, enquanto as despesas indicam que tudo continua como de costume. A que sinal devem os ativos de risco dar ouvidos? Eis como eu analisaria a situação.

1. A leitura no contexto
A leitura final de outubro foi de 48.0, menos 0.1 do que os 48.1 de setembro e a segunda mais baixa de sempre, 3.2 pontos acima do mínimo de maio, de 44.8 (contas minhas). Ficou acima da previsão de consenso de 46.3, pelo que foi uma surpresa «menos má». O diretor do inquérito afirmou que o sentimento está 10% abaixo do nível de há um ano e 15% abaixo do de fevereiro, antes do conflito no Médio Oriente.

2. A divisão dentro do número
As condições atuais caíram 8.3%, para 46.7, enquanto as expectativas subiram 5.4%, para 48.8. As famílias estão a sentir o impacto agora, mas esperam algum alívio. Para os mercados, o mais importante é a inflação: as expectativas para um ano subiram para 4.7% (3.4% em fevereiro) e as expectativas para cinco anos, para 3.5%, ambas nos níveis mais elevados desde maio. Face ao IPC de setembro, de 3.7%, as famílias esperam uma inflação cerca de 1.0 ponto acima do valor divulgado (contas minhas).

3. Sentimento vs. despesas
As despesas de consumo aumentaram 0.9% em agosto e o PIB resistiu durante o verão. Por isso, o impacto negativo da falta de confiança é um risco, não um facto — pelo menos por enquanto. Vejo o sentimento como um estado de espírito e as despesas como um voto. Os estados de espírito importam quando se transformam em votos, e um relatório assinalou que as condições de compra de bens duradouros atingiram um mínimo histórico (fonte única), algo que eu acompanharia primeiro.

4. Porque é que os ativos de risco se importam
Um sentimento fraco e expectativas de inflação elevadas colocam a Fed numa situação difícil. A Fed reúne-se a 28 de outubro, daqui a dois dias, depois de ter subido as taxas para 3.75%–4.00% em setembro. Um valor forte das despesas mantém vivo o risco de novas subidas das taxas, enquanto um valor fraco afeta os resultados das empresas. Nenhum dos cenários é claramente favorável aos ativos de risco.

5. Mapa entre ativos (níveis das minhas capturas de ecrã)

Petróleo: Brent a 114.97 e WTI a 102.10, com RSI de 65.9 e 60.9, respetivamente, ambos a testar a resistência. Esse é o lado dos custos que pesa sobre o sentimento.
Empresas ligadas ao consumo: AMZN a 248.28 tem um RSI de 43.4 e está 2.0% acima do suporte (243.23). HOOD a 95.00 tem um RSI de 36.2 e está 2.1% acima do suporte. COIN a 164.45 tem um RSI de 41.1 e está 0.3% acima do suporte.
Megacaps defensivas: AAPL a 347.72 tem um RSI de 64.0, apenas 0.5% abaixo da resistência em 349.54.
Ouro: 4,007 está 0.7% acima do suporte em 3,979, com um RSI de 35.0.

A minha leitura é que o mercado está a pagar pela defensividade e a penalizar o risco sensível ao consumo.

6. BTC (níveis da minha captura de ecrã)
O BTC está nos 79,994, apenas 0.1% acima do suporte em 79,880.

Média móvel de 50 dias em 81,808: +2.3%
Resistência em 84,178: +5.2%
Níveis que assinalei em 77,020 (-3.7%) e 75,500 (-5.6%), com a média móvel de 99 dias em 75,720 (-5.3%)
Média móvel de 200 dias em 72,994: -8.8%
O RSI está em 41.3 e o MACD está abaixo da sua linha de sinal.

Um fecho diário abaixo de 79,880 coloca 77,020 como próximo nível. A recuperação da média móvel de 50 dias seria o primeiro sinal de que o receio macroeconómico está a aliviar.

A minha opinião: um sentimento baixo, por si só, não faz os mercados cair. O que importa é saber se se traduz numa redução das despesas ou se mantém as expectativas de inflação suficientemente elevadas para deixar a Fed refém. Estou a acompanhar a Fed no dia 28, os dados do PCE e o nível de 79,880.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Acha que o sentimento fraco se vai refletir nos dados das despesas, ou continua o consumidor a ser a âncora da economia? E qual é o seu nível de referência para o BTC: 79,880 ou 84,178?
@Gate_Square