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Os mercados petrolíferos estão divididos entre as preocupações com a oferta, alimentadas pelas tensões geopolíticas, e o enfraquecimento da procura mundial. O petróleo Brent aproximou-se recentemente dos 112 dólares — testando um máximo de cinco meses — antes de recuar. Entretanto, o West Texas Intermediate (WTI) está a ser negociado na casa dos 100 dólares. Esta volatilidade sugere que o mercado está a tentar encontrar um equilíbrio entre duas forças opostas.

A oferta: sanções e perturbações

Um dos principais fatores que sustentam a subida dos preços é o endurecimento da política dos EUA em relação ao Irão. Na sequência dos ataques iranianos a petroleiros no estreito de Ormuz, os EUA voltaram a impor um bloqueio às exportações de petróleo iraniano, e o Gabinete de Controlo de Ativos Estrangeiros (OFAC) do Departamento do Tesouro anunciou um novo pacote de sanções dirigido à economia e aos interesses petrolíferos do Irão. Prevê-se que estas medidas limitem tanto as exportações como a produção do Irão.

O relatório de outubro da Administração de Informação Energética (EIA) quantifica esta escassez de oferta. A EIA estima que as perturbações não planeadas na produção de petróleo bruto dos países da OPEP aumentaram para 8.80 milhões de barris por dia em agosto de 2026 — um aumento significativo face aos 6.90 milhões de barris por dia registados em julho. Embora o aumento da oferta dos produtores não pertencentes à OPEP tenha ajudado a limitar os preços, estas perturbações crescentes estão a compensar parte dessa pressão descendente.

A procura: revisão em baixa das previsões

Apesar desta restrição da oferta, as perspetivas para a procura mundial estão a impedir uma subida unilateral dos preços. De acordo com as previsões de setembro da EIA, o consumo mundial de combustíveis líquidos em 2026 deverá atingir 102.59 milhões de barris por dia. Este valor representa uma diminuição de aproximadamente 1.69 milhões de barris por dia face a 2025. As previsões de consumo para os países da OCDE e para os países não pertencentes à OCDE foram revistas em baixa. O crescimento mais fraco da procura está a exercer pressão sobre os preços a médio prazo, preparando o terreno para que o mercado oscile entre 105 e 115 dólares.

Diplomacia geopolítica e reação do mercado

Outro fator que influencia os preços são as negociações indiretas entre os EUA e o Irão. Uma proposta — mediada pelo Paquistão e aprovada preliminarmente pelo Irão — inclui disposições relativas aos juros sobre fundos iranianos congelados. Esta atividade diplomática gerou expectativas de que o risco de perturbações na oferta pudesse diminuir, levando a um breve recuo dos preços. No entanto, como persiste a incerteza em torno das negociações, este efeito não se revelou duradouro.

Indicadores técnicos e níveis de preços

Analisando os gráficos, o petróleo Brent encontrou resistência no nível dos 113.52 dólares. Uma quebra acima deste nível poderá acelerar a dinâmica de subida. Em sentido descendente, o nível dos 107.72 dólares constitui o primeiro suporte significativo. No caso do WTI, o nível dos 102.49 dólares funciona como resistência, enquanto os 96.93 dólares constituem um suporte. Ambos os indicadores confirmam que os preços estão confinados a um intervalo estreito e têm dificuldade em definir uma direção clara. Riscos e fatores a acompanhar

O equilíbrio atual dos riscos no mercado depende de as sanções conduzirem efetivamente a uma diminuição dos carregamentos de petróleo bruto iraniano. Se as sanções se revelarem ineficazes, ou se os riscos em torno do estreito de Ormuz diminuírem, o prémio de risco atualmente incorporado nos preços poderá desaparecer rapidamente. Por outro lado, uma revisão em alta das previsões de perturbações na oferta — como as observadas no relatório de outubro da EIA — ou dados robustos sobre as importações das principais nações consumidoras poderão ajudar a aliviar a pressão descendente resultante das preocupações do lado da procura. Entre os principais desenvolvimentos a acompanhar nos próximos dias estão a eficácia da aplicação das sanções, o progresso dos esforços diplomáticos e quaisquer novos dados divulgados sobre a procura.

Este texto não constitui aconselhamento de investimento.