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O Bitcoin está a ser negociado perto dos 83,000 USDT no momento em que esta análise é escrita, no meio de uma zona estreita, mas importante, após uma semana volátil que incluiu os dados da inflação dos EUA e o relatório dos preços no produtor. Em suma, o BTC absorveu uma forte venda após o CPI, encontrou suporte perto dos 80,000 e, desde então, recuperou a maior parte das perdas. O próximo catalisador importante é a decisão do FOMC, a 28 de outubro, e o mercado espera que a Fed mantenha as taxas, embora exista uma possibilidade menor, mas real, de uma subida. Segue-se a minha leitura da configuração atual, dos níveis importantes e do que poderá acontecer nos próximos sete dias.

O relatório do CPI de setembro, divulgado a 14 de outubro, indicou uma inflação global de 3.7 por cento em termos homólogos, com uma subida de 0.6 por cento em termos mensais. O CPI subjacente ficou nos 2.6 por cento em termos homólogos, com uma subida de 0.3 por cento em termos mensais. Ambos os valores ficaram ligeiramente acima das expectativas, precisamente o tipo de surpresa que faz subir as expectativas para as taxas de juro. O Bitcoin reagiu rapidamente. A 15 de outubro, caiu cerca de 3 por cento durante a sessão, e a mínima diária ficou perto dos 79,800, o nível mais baixo em cerca de duas semanas. O Ethereum e o mercado cripto em geral também caíram. O relatório do PPI, divulgado aproximadamente na mesma altura, aumentou a pressão do lado dos preços no produtor na análise da inflação. Não confirmei o valor exato do PPI numa fonte primária, pelo que não vou citar um número específico. A mensagem conjunta dos dois relatórios foi a de que a inflação continua persistente e de que vários responsáveis da Fed ainda consideram que o ciclo de aperto não está concluído.

No momento desta análise, o BTC está perto dos 82,965 USDT no mercado spot da Gate, com uma amplitude de 24 horas de aproximadamente 81,300 a 83,435, segundo os dados mais recentes. A capitalização total do mercado cripto é de cerca de 1.67 biliões de dólares, uma subida de aproximadamente 1.6 por cento em 24 horas. A dominância do Bitcoin é de 60.1 por cento, o que significa que o capital continua concentrado no BTC, em vez de rodar para as altcoins. O índice da época das altcoins está nos 59, o que não constitui um sinal forte de uma época das altcoins. O Índice de Medo e Ganância está nos 52, um valor neutro. O sentimento recuperou do susto causado pelo CPI, mas não se tornou eufórico. Isto é importante, porque um sentimento neutro, combinado com uma redução da alavancagem, tende a deixar margem para um movimento considerável em qualquer direção assim que surja um catalisador.

O Comité Federal de Mercado Aberto reúne-se a 27 e 28 de outubro, e a decisão será publicada a 28 de outubro. A taxa de referência situa-se atualmente no intervalo de 3.75 a 4.00 por cento. De acordo com os dados do CME FedWatch citados em notícias recentes, o mercado atribui uma probabilidade elevada à manutenção das taxas nesta reunião, enquanto as probabilidades de uma subida nas leituras mais recentes que encontrei se situam aproximadamente entre 13 e 17 por cento. Os cortes nas taxas estão, na prática, fora de questão para esta reunião. O debate mais importante é sobre dezembro, quando alguns indicadores de mercado apontam para uma probabilidade significativamente maior de outra subida de 25 pontos base. Para o Bitcoin, a leitura prática é simples. Uma manutenção das taxas com um tom agressivo está, em grande parte, incorporada nos preços e poderá provocar uma recuperação de alívio ou uma reação volátil. Uma subida inesperada, ou uma linguagem que abra a porta a mais aperto em dezembro, seria um choque de aversão ao risco para os ativos de beta elevado. Uma manutenção com um tom acomodatício que indique um abrandamento da inflação seria o melhor cenário para os otimistas em cripto.

A volatilidade permite-nos enquadrar as expectativas de forma útil. A volatilidade realizada a 30 dias no gráfico diário é de cerca de 1.72 por cento por dia, o valor a 7 dias é de cerca de 1.06 por cento e o valor a 90 dias é de cerca de 2.08 por cento. Usando o valor a 30 dias como referência aproximada, um movimento de um desvio-padrão ao longo de sete dias corresponde a cerca de 4.5 por cento, ou aproximadamente 3,800 dólares em torno do preço atual. Isto implica uma amplitude plausível para sete dias de cerca de 79,200 a 86,700 dólares. Usando a volatilidade mais baixa a 7 dias, a amplitude reduz-se para cerca de 80,600 a 85,300. Na prática, a semana do FOMC costuma provocar oscilações intradiárias maiores do que estas amplitudes estatísticas sugerem, pelo que os traders devem contar com movimentos bruscos para além destes intervalos, sobretudo no dia da decisão.

A primeira zona de suporte situa-se entre 82,000 e 82,500. Esta área inclui a média móvel a 7 dias, perto dos 82,000, e o nível de fecho semanal que vários analistas assinalaram como a linha que separa uma consolidação saudável de uma retração mais profunda. Um fecho diário abaixo dos 82,000 enfraqueceria a estrutura de curto prazo. O segundo suporte é a faixa entre 80,800 e 81,500, onde se formaram as mínimas de 16 e 17 de outubro e onde está ancorada a estrutura recente de mínimas mais altas. O terceiro suporte, e o mais importante, é a zona dos 79,800, a mínima pós-CPI de 15 de outubro. Perder esse nível formaria uma mínima mais baixa e abriria caminho para a zona dos 76,000 a 77,000, que constituiu a base da consolidação de meados de setembro. Bem mais abaixo, a média móvel a 200 dias, perto dos 72,700, e a média móvel a 120 dias, perto dos 72,500, são suportes da tendência de longo prazo. Estão bem abaixo do preço atual e só seriam relevantes numa fase de aversão ao risco muito mais grave.

A resistência mais próxima situa-se entre 83,400 e 83,500, marcando a máxima da vela diária de 20 de outubro e a máxima de 24 horas no retrato atual. Logo acima encontra-se a média móvel a 30 dias, perto dos 83,700, alinhada com a linha média das Bandas de Bollinger, em torno dos 83,300. O preço está a negociar mesmo junto a este ponto de pivô, pelo que a reação aqui será reveladora. Um fecho diário claro acima dos 83,700 faria o momentum de curto prazo pender para os otimistas. A resistência seguinte situa-se entre 84,150 e 84,350, a zona das máximas de 12 e 14 de outubro que travou as recentes tentativas de recuperação. Acima desse nível, a banda superior de Bollinger, perto dos 86,300, é o próximo íman técnico, e o SAR parabólico, perto dos 84,050, está ligeiramente acima do preço como referência móvel. A principal zona de resistência situa-se entre 86,700 e 87,400, onde foram rejeitadas as máximas de setembro e do início de outubro. Uma quebra sustentada acima dessa faixa assinalaria uma mudança significativa da tendência.

A estrutura desde 15 de outubro parece uma recuperação dentro de um intervalo cada vez mais estreito. O Bitcoin registou uma mínima perto dos 79,800, depois uma mínima mais alta perto dos 80,800 e, em seguida, outra mínima mais alta em torno dos 81,500 a 82,000; agora voltou a aproximar-se do topo do intervalo recente. As máximas, porém, mantiveram-se relativamente estáveis entre 83,400 e 84,300. Esta combinação de mínimas ascendentes e máximas limitadas é típica de um triângulo ascendente ou de uma bandeira de alta a formar-se após uma queda acentuada. Se o padrão se resolver em alta, o movimento projetado a partir da consolidação aponta para os meados dos 86,000 e, eventualmente, para os valores altos dos 80,000. Se se resolver em baixa, a linha de tendência ascendente traçada a partir da mínima de 15 de outubro quebra, e é provável que o mercado volte a testar a zona dos 80,800 e, possivelmente, a base dos 79,800. O RSI diário, em torno de 53, está neutro e ainda não indica condições de sobrecompra nem de sobrevenda, deixando margem para qualquer direção. Os valores do MACD no retrato atual são mistos, por isso não me basearia apenas neles para prever a direção.

O cenário de alta exige três condições. O Bitcoin precisa de se manter na zona dos 82,000 durante o período que antecede a reunião do FOMC, a Fed tem de manter as taxas sem uma surpresa agressiva, e o preço precisa de fechar o dia acima dos 84,350. Se as três condições se verificarem, a próxima zona-alvo será entre 86,000 e 86,300, que se sobrepõe à banda superior de Bollinger, seguida de um novo teste da resistência entre 87,000 e 87,400. Os fluxos e o sentimento também teriam de melhorar. O sentimento neutro, nos 52, tem margem para avançar para a ganância se o preço subir. A probabilidade deste cenário é moderada. O contexto macroeconómico continua desfavorável aos ativos de risco, mas o mercado já incorporou a manutenção das taxas, pelo que um desfecho benigno é bastante possível.

O cenário de baixa começa com um fecho diário abaixo dos 82,000, seguido da incapacidade de recuperar os 83,000 no espaço de um ou dois dias. Isso voltaria a colocar os 80,800 em jogo, e uma quebra abaixo dos 79,800 confirmaria uma mínima mais baixa e uma nova tendência descendente de curto prazo. Os possíveis catalisadores são uma declaração agressiva do FOMC, uma conferência de imprensa ou um gráfico de pontos que aumente a probabilidade de uma subida em dezembro, ou outra surpresa de inflação em alta. Os preços elevados do petróleo e os rendimentos elevados das obrigações do Tesouro continuam a ser fatores desfavoráveis, porque tornam as condições financeiras mais restritivas e reduzem a atratividade dos ativos que não pagam juros. Neste caso, o primeiro alvo é 80,800, o segundo é 79,800, e o risco de uma queda mais profunda seria um novo teste dos 76,000 a 77,000 caso as posições alavancadas desencadeiem uma cascata de liquidações.

Um cenário de lateralização é, provavelmente, o resultado mais provável no curto prazo, tendo em conta os dados atuais. Neste caso, o Bitcoin manter-se-ia aproximadamente entre 81,000 e 84,000 durante a maior parte da semana, com um movimento acentuado em torno da decisão de 28 de outubro, que reverteria parcialmente a reação inicial antes de estabilizar. Os traders que preferem este contexto costumam comprar perto dos 81,500 a 82,000, com ordens de stop abaixo dos 79,500, e reduzir ou vender perto dos 83,500 a 84,300. Esta é uma descrição do funcionamento habitual da negociação em intervalos, não uma recomendação.

Para além do gráfico, há quatro fatores importantes. O primeiro é a linguagem da declaração da Fed e o tom da conferência de imprensa a 28 de outubro. O segundo é a perspetiva das taxas em dezembro, porque os mercados incorporam tanto o próximo movimento como o atual. O terceiro são os fluxos dos ETF e a procura no mercado spot, uma vez que notícias recentes apontam para uma desaceleração das entradas, e um regresso a fortes entradas diárias daria suporte a uma quebra em alta. O quarto é o posicionamento em derivados. O interesse em aberto e as taxas de financiamento diminuíram durante a venda motivada pelo CPI, o que normalmente significa menos liquidações forçadas no próximo movimento, mas também menos alavancagem disponível para fazer subir o preço de forma agressiva até se acumularem novas posições. Acompanhar a evolução do interesse em aberto permitirá perceber se o próximo movimento tem uma convicção real por trás.

Também vale a pena recuar para observar o contexto macroeconómico. Neste momento, as criptomoedas estão a ser negociadas como ativos macroeconómicos de beta elevado. Têm reagido mais aos dados da inflação e às expectativas para as taxas do que às notícias específicas do setor cripto. Isto significa que os indicadores antecedentes mais úteis são os dados da inflação dos EUA, os rendimentos das obrigações do Tesouro, o dólar dos EUA e os preços do petróleo. A mesma reavaliação das taxas afetou o ouro, o que reflete uma mudança mais ampla entre classes de ativos, e não algo específico do Bitcoin. Quando a inflação surpreende em alta, os rendimentos reais sobem e os ativos que não geram rendimento ficam sob pressão; é esta dinâmica que tem marcado o mês de outubro até agora.

Segue-se um resumo conciso dos níveis. O suporte situa-se entre 82,000 e 82,500, depois entre 80,800 e 81,500, depois nos 79,800 e, por fim, entre 76,000 e 77,000. A resistência situa-se entre 83,400 e 83,700, depois entre 84,150 e 84,350, depois entre 86,000 e 86,300 e, por fim, entre 86,700 e 87,400. O pivô de curto prazo situa-se em torno dos 83,000 a 83,300. A amplitude de um desvio-padrão para sete dias é aproximadamente de 79,000 a 87,000, com uma faixa central mais estreita de 81,000 a 84,500, onde é provável que ocorra a maior parte da negociação.

A minha perspetiva geral é que o Bitcoin está numa recuperação construtiva, mas ainda não confirmada, no curto prazo. O choque do CPI foi absorvido, as mínimas mais altas mantêm-se e o mercado já incorporou, em grande parte, uma manutenção das taxas pelo FOMC, o que elimina alguma incerteza. No entanto, o preço continua abaixo das máximas de setembro e do início de outubro, o enviesamento macroeconómico em matéria de risco é agressivo e o sentimento neutro ainda não revela uma convicção forte. Os próximos sete dias serão provavelmente definidos pela capacidade do Bitcoin de fechar acima dos 84,000 antes da reunião do FOMC ou pela possibilidade de os 82,000 cederem antes da decisão. A paciência em torno do anúncio de 28 de outubro, uma dimensão das posições que tenha em conta uma volatilidade semanal de aproximadamente 4 a 5 por cento e níveis de invalidação claramente definidos são mais importantes do que qualquer previsão de preço isolada.

Esta análise de mercado destina-se apenas a discussão e não constitui aconselhamento financeiro. Os criptoativos são altamente voláteis e pode perder o seu capital. Faça sempre uma gestão do risco e a sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão.
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